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[즉시분석] 화성산업, 434억 수주...실적 개선 지속?

13.10/11 14:55

아이투자 형재혁

순이익 개선세를 지속하고 있는 화성산업이 신규 공급계약을 체결했다고 밝혔다.

11일 화성산업은 한국토지신탁과 434억원 규모의 공사계약을 체결했다고 공시했다. 이는 지난해 연간 매출액의 12%에 해당하는 것이다. 공사 지역은 경북 김천시 혁신도시로 공사기간은 시작일로 부터 31개월이다. 공사 시작일은 따로 공시하지 않았다.

화성산업은 현재 약 3년치의 공사 물량을 확보하고 있는 것으로 나타났다. 이번 공사 계약 금액을 포함해 현재 수주잔고(공시 기준)가 지난해 연간 매출액의 약 2.8배인 9600억원으로 추정된다. 수주잔고 추정은 2분기 말 수주잔고 9921억원에 이날 신규 수주액을 합산한 후, 3분기 예상 매출액을 빼서 구했다. 3분기 예상 매출액은 최근 4개 분기 매출액의 평균을 사용했다.

▷ 최근 6Q 연속 순익 개선

지난해부터 화성산업은 실적 개선세를 지속하고 있다. 전년 동기 대비 기준으로 이 회사의 순이익(연결 지배주주 기준)은 지난해 1분기 흑자전환에 성공한 후, 6분기 연속으로 개선됐다.

이는 글로벌 금융위기 이후 국내 부동산 경기 침체로 어려움을 겪었으나, 구조조정기를 거쳐 업황이 회복세를 나타내고 있는 것에 힘입은 결과로 풀이된다. KB국민은행에 따르면 대구지역 아파트가격은 2010년 8월부터 3년 연속으로 상승했다. 또한, 매출 내 관급공사 비중이 높은 것도 실적 개선의 요인으로 풀이된다. 반기 말 기준으로 관급 공사는 총 수주잔고의 43%를 차지한다.

▷ 대구지역 중견 건설사...현금 부자

화성산업은 대구지역 중견 건설사다. 올해 반기 기준 매출비중은 건축이 61%, 토목이 24%, 자체 아파트 분양 6%다. 자체 아프트 분양 사업 비중이 낮은데다가, 관급공사의 비중이 매출의 절반을 넘어 민간 분양을 주력으로 하는 건설사에 비해 상대적으로 안정적이다.

화성산업은 시가총액 대비 풍부한 현금성자산을 보유하고 있다. 반기 말 기준 순현금자산(현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)은 699억원으로 현재 시가총액 703억원의 99%에 이른다. 화성산업을 인수하기 위해 703억원을 지불하면 699억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 4억원이란 의미다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 35%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화성산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 608위(상위 35%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 소비자 독점력이 낮아 경기 침체기에 수익성 하락이 나타날 수 있는 기업이다.

밸류에이션 평가에서도 낮은 평가를 받았다. 최근 ROE(자기자본이익률)가 7.1%로 과거 2년 평균 6.5%보다 높아졌지만, ROE 성장률 대비 PBR 값이 상대적으로 높다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[화성산업] 투자 체크 포인트

기업개요	대구지역 중견 건설사. 시공능력 58위
사업환경	▷ 국토균형사업 등 공공부문 투자가 활성화될 전망 ▷ 유비쿼버스 건설과 산업간 컨버전스는 새로운 기회가 될 전망
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 정부 건설예산 증감에 영향을 받음
주요제품	▷ 건축(관급): (19.5%) ▷ 건축(민간): (31.4%) ▷ 토목(관급): (30.7%)
원재료	▷ 철근: (매입 비중 20%) ▷ 위생금구류: (매입 비중 15%) ▷ 레미콘: (매입 비중 11%)
실적변수	▷ 정부 건설투자액 증가시 수혜
리스크	▷ 건설경기 침체로 2012년 매출액 전년비 감소 ▷ 미분양 완성건물(전체 자산 7.7%)
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화성산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,624	3,513	4,025	4,006
영업이익	28	88	-808	-223
영업이익률(%)	1.7%	2.5%	-20.1%	-5.6%
순이익(연결 지배)	90	101	-884	-365
순이익률(%)	5.5%	2.9%	-22%	-9.1%

주요투자지표
이시각 PER	4.32
이시각 PBR	0.31
이시각 ROE	7.10%
5년평균 PER	30.04
5년평균 PBR	0.20
5년평균 ROE	-9.04%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화성산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이인중	본인	보통주	1,601,134	12.86	1,601,134	12.86	-
이윤석	친인척	보통주	612,568	4.92	612,568	4.92	-
이홍중	친인척,임원	보통주	685,945	5.51	685,945	5.51	-
이익중	친인척	보통주	47,524	0.38	47,524	0.38	-
이창은	친인척	보통주	11,525	0.09	11,525	0.09	-
이명은	친인척	보통주	10,000	0.08	10,000	0.08	-
이종원	친인척,임원	보통주	309,730	2.48	309,730	2.48	-
이주영	친인척	보통주	11,406	0.09	11,406	0.09	-
이정현	친인척	보통주	10,956	0.09	10,956	0.09	-
이옥경	친인척	보통주	230,000	1.85	230,000	1.85	-
이종민	친인척	보통주	180,846	1.45	180,846	1.45	-
이종훈	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이종호	친인척	보통주	31,076	0.25	31,076	0.25	-
이희정	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이희원	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
이종혁	친인척	보통주	956	0.01	956	0.01	-
정지원	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍주연	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍승연	친인척	보통주	236	0	236	0	-
홍인준	친인척	보통주	236	0.01	236	0.01	-
배건호	임원	보통주	104,475	0.84	104,475	0.84	-
임성웅	임원	보통주	59,448	0.48	59,448	0.48	-
노재화	임원	보통주	8	0	8	0	-
권상미	친인척	보통주	7,000	0.06	7,000	0.06	-
황은아	친인척	보통주	4,810	0.04	4,810	0.04	-
(주)화성개발	특수관계인	보통주	0	0	828,552	6.65	-
계		보통주	3,923,219	31.51	4,751,771	38.16	-
계		계	3,923,219	31.51	4,751,771	38.16	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[화성산업] 최신 투자 정보

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