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[즉시분석] KSS해운, 국민연금 6% 신규 보유...왜?
국민연금공단(이하 '국민연금')이 KSS해운8,540원, ▼-120원, -1.39% 지분을 신규 보유한 것으로 나타났다.
10일 증권업계에 따르면 국민연금은 지난 3분기 KSS해운에 대한 보유 지분율이 6%에 이르렀다고 지난 8일 보고했다. KSS해운에 대한 '첫 지분 5% 초과 보유' 공시다.
▷ 금융위기 이후에도 순손익 '흑자' 지속
KSS해운은 글로벌 금융위기 이후 해운업이 어려움을 겪는 가운데 매년 흑자를 기록해 탄탄한 수익성을 자랑한다. 국내 1~4위권 해운사로 평가받는 한진해운, 현대상선, STX팬오션, 대한해운1,775원, ▲3원, 0.17% 등이 대규모의 순손실을 기록한 점과 대조적이다.
이는 LPG(액화석유가스) 운송이라는 틈새시장에서 재무구조가 우량한 고객과 장기계약을 통해 안정적인 영업활동을 펼친 결과로 풀이된다.
KSS해운은 가스화물과 케미칼화물 등 특수화물 수송을 주력으로 하는 해운사다. 국내로는 E172,300원, ▲100원, 0.14%, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시상사, 스미모토상사, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 거래하고 있다. 국내 대부분 해운사가 선진국 경기에 따라 매우 큰 변동성을 보이고, 불특정 다수를 고객으로 하는 콘테이너선 혹은 벌크선을 주력으로 하는 것과 비교되는 부분이다. 이에 따라 관련 업계는 KSS해운을 국내 상장 해운사 중 규모는 작지만, 사업구조가 안정적인 회사로 평가하고 있다.
KSS해운은 2분기 말 기준으로 총 14척의 선박을 운항 중이다. 선대는 LPG을 운반하는 가스선, 암모니아·에틸렌 등 석유화학 제품을 운송하는 케미칼선으로 구성된다. 매출 비중은 가스선 70%, 케미칼선 29%다.
▷ ROE 7% → ROE 11%
최근 실적 개선에 힘입어 KSS해운의 ROE(자기자본이익률)는 5년 평균 7%에서 올해 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 11%로 상승했다. ROE 상승에 힘입어 주가순자산배수(PBR)도 5년 평균 0.51에서 현재 0.82배로 상승한 상태다.
일반적으로 ROE 10% 이상을 유지하는 기업은 PBR(주가순자산배수)이 1배 이상에서 거래되는 경우가 많다. ROE가 주주의 돈(=자본)을 늘려가는 속도를 의미한다는 점을 고려하면, 매년 시중금리의 2~3배 이상 속도로 주주의 돈을 불리는 회사의 자본에 웃돈이 붙는 것이 합리적이기 때문이다.
2007년 상장후 KSS해운의 PBR은 대부분 주당순자산 아래(PBR 1배 미만)에서 거래돼 왔다. 다만, 실적 호조가 지속돼 두 자릿수 ROE를 꾸준히 유지한다면, PBR이 1배 이상으로 상승하는 것도 기대할 수 있다.
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
10일 증권업계에 따르면 국민연금은 지난 3분기 KSS해운에 대한 보유 지분율이 6%에 이르렀다고 지난 8일 보고했다. KSS해운에 대한 '첫 지분 5% 초과 보유' 공시다.
▷ 금융위기 이후에도 순손익 '흑자' 지속
KSS해운은 글로벌 금융위기 이후 해운업이 어려움을 겪는 가운데 매년 흑자를 기록해 탄탄한 수익성을 자랑한다. 국내 1~4위권 해운사로 평가받는 한진해운, 현대상선, STX팬오션, 대한해운1,775원, ▲3원, 0.17% 등이 대규모의 순손실을 기록한 점과 대조적이다.
이는 LPG(액화석유가스) 운송이라는 틈새시장에서 재무구조가 우량한 고객과 장기계약을 통해 안정적인 영업활동을 펼친 결과로 풀이된다.
KSS해운은 가스화물과 케미칼화물 등 특수화물 수송을 주력으로 하는 해운사다. 국내로는 E172,300원, ▲100원, 0.14%, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시상사, 스미모토상사, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 거래하고 있다. 국내 대부분 해운사가 선진국 경기에 따라 매우 큰 변동성을 보이고, 불특정 다수를 고객으로 하는 콘테이너선 혹은 벌크선을 주력으로 하는 것과 비교되는 부분이다. 이에 따라 관련 업계는 KSS해운을 국내 상장 해운사 중 규모는 작지만, 사업구조가 안정적인 회사로 평가하고 있다.
KSS해운은 2분기 말 기준으로 총 14척의 선박을 운항 중이다. 선대는 LPG을 운반하는 가스선, 암모니아·에틸렌 등 석유화학 제품을 운송하는 케미칼선으로 구성된다. 매출 비중은 가스선 70%, 케미칼선 29%다.
▷ ROE 7% → ROE 11%
최근 실적 개선에 힘입어 KSS해운의 ROE(자기자본이익률)는 5년 평균 7%에서 올해 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 11%로 상승했다. ROE 상승에 힘입어 주가순자산배수(PBR)도 5년 평균 0.51에서 현재 0.82배로 상승한 상태다.
일반적으로 ROE 10% 이상을 유지하는 기업은 PBR(주가순자산배수)이 1배 이상에서 거래되는 경우가 많다. ROE가 주주의 돈(=자본)을 늘려가는 속도를 의미한다는 점을 고려하면, 매년 시중금리의 2~3배 이상 속도로 주주의 돈을 불리는 회사의 자본에 웃돈이 붙는 것이 합리적이기 때문이다.
2007년 상장후 KSS해운의 PBR은 대부분 주당순자산 아래(PBR 1배 미만)에서 거래돼 왔다. 다만, 실적 호조가 지속돼 두 자릿수 ROE를 꾸준히 유지한다면, PBR이 1배 이상으로 상승하는 것도 기대할 수 있다.
[해운 업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 해운 업종에 속한 기업들의 주가는 발틱운임지수(BDI)와 밀접한 관계를 나타낸다. BDI가 오르면 운송료가 올라 해운 업체들의 실적 개선에 영향을 준다. 결국 BDI 상승은 해운 업체들의 주가를 상승시키는 원동력이자 선행지표의 역할을 한다.
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 14%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 69%, 벌크선 26%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 74%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 21%
- 대한해운 : 벌크선 60%, LNG 및 탱커선 40%
- KSS해운 : LPG 73%, 케미칼선 26%
(2012년 3분기 기준)
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 14%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 69%, 벌크선 26%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 74%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 21%
- 대한해운 : 벌크선 60%, LNG 및 탱커선 40%
- KSS해운 : LPG 73%, 케미칼선 26%
(2012년 3분기 기준)
[해운 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한진해운 | 8,270원 | ▼80원 (-1%) | 49,514 | -1,447 | -1,422 | N/A | 0.86 | -35% |
| 현대상선 | 15,550원 | ▲50원 (0.3%) | 35,192 | -1,986 | -676 | N/A | 3.27 | -80.5% |
| STX팬오션 | 1,890원 | ▼85원 (-4.3%) | 19,419 | -865 | -757 | N/A | 0.23 | -19.4% |
| KSS해운 | 11,450원 | ▲50원 (0.4%) | 573 | 80 | 132 | 7.4 | 0.82 | 11.1% |
| 대한해운 | 38,400원 | ▼850원 (-2.2%) | 2,692 | 540 | 4,272 | 2 | 1.47 | 74.6% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[KSS해운] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 가스화물, 케미칼화물 운송을 주력으로 하는 해운사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 해운업은 국가간 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장 ▷ 2008년 글로벌 금융위기 전 무리한 발주로 인한 선박공급 과잉, 고유가에 따른 원가상승으로 해운업계는 어려움을 겪고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 해업업은은 대표적인 경기민감 산업으로 중국 설비투자, 세계 교역량 등에 영향을 받음 ▷ 다만 KSS해운은 대형 화주와 장기계약을 통해 거래를 하고 있어 상대적으로 경기에 둔감 |
| 주요제품 | ▷ 가스선 운송 (매출 비중 70%) (10년 운항일당 11,082 달러 → 11년 10,556 달러 → 12년 10,215 달러 → 13년 반기 10,223 달러) ▷ 케미칼선 운송 (매출 비중 29%) (10년 28 달러/톤 → 11년 29.23 달러 → 12년 32.2 달러 → 13년 반기 32.85 달러) |
| 원재료 | ▷ 선박유 (국내 매입가격 10년 492.79 달러/톤 → 11년 680.88 달러 → 12년 700.39 달러 → 12년 662.44 달러) |
| 실적변수 | ▷ 국내 LPG 수요량 증가시 수혜 ▷ 석유화학제품 수요 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 유가 상승시 원가 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[KSS해운] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[KSS해운] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 박종규 | 본인 | 보통주 | 3,141,510 | 27.10 | 3,141,510 | 27.10 | - |
| 박종백 | 친인척 | 보통주 | 450 | 0.00 | 450 | 0 | - |
| 윤장희 | 임원 | 보통주 | 41,590 | 0.36 | 41,590 | 0.36 | - |
| 이대성 | 임원 | 보통주 | 12,255 | 0.11 | 12,255 | 0.11 | - |
| 박문호 | 임원 | 보통주 | 5,272 | 0.05 | 5,272 | 0.05 | - |
| 김원태 | 임원 | 보통주 | 18,123 | 0.16 | 18,484 | 0.16 | 우리사주조합 주식무상배정 |
| 유승근 | 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 25,000 | 0.21 | 감사 신규선임 |
| 최재수 | 임원 | 보통주 | 85,740 | 0.74 | 85,740 | 0.74 | - |
| 윤영석 | 계열사임원 | 보통주 | 41,110 | 0.35 | 41,110 | 0.35 | - |
| 변도수 | 계열사임원 | 보통주 | 3,717 | 0.03 | 3,717 | 0.03 | - |
| 이승우 | 계열사임원 | 보통주 | 9,090 | 0.08 | 9,090 | 0.08 | - |
| 이의성 | 계열사임원 | 보통주 | 10,867 | 0.09 | 10,867 | 0.09 | - |
| 정경민 | 계열사임원 | 보통주 | 1,254 | 0.01 | 244 | 0.00 | 장내매도 |
| 바른경제동인회 | 기타 | 보통주 | 200,000 | 1.73 | 200,000 | 1.73 | - |
| 이기환 | 임원 | 보통주 | 110,650 | 0.95 | 0 | 0.00 | 감사 임기만료 |
| 계 | 보통주 | 3,681,628 | 31.76 | 3,595,329 | 31.01 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
