국민연금공단(이하 '국민연금')이 세방 지분을 대량으로 보유하고 있어 주목된다.  

8일 증권업계에 따르면 국민연금은 세방에 대한 보유 지분율을 종전 7.3%에서 7.5%로 0.2%P 높였다고 지난 2일 공시했다. 올해 들어 지분 1.4%p를 확대했다.

국민연금은 400조원의 기금을 운용하는 국내 자산시장 최대 투자자다. 2012년 말 기준 국내 주식투자 규모는 72조원으로 전체 주식시장의 약 6%에 해당한다. 연기금의 성격상 우량종목에 장기투자가 가능해 국민연금이 사들이는 종목은 투자자가 눈여겨 볼 만하다. 

▷ 인천·경남지역 물류업체

세방은 인천·경남지역을 기반으로 하는 항만하역·화물운송 업체다. 지난해 연간 기준으로 매출 비중은 화물운송 53%, 항만하역 40%다. 항만하역은 해상운송과 육상운송을 이어주는 역할을 한다. 화물운송은 물류활동의 핵심 산업으로 육상운송 비중이 가장 크다. 물류·항만산업은 경제성장률, 수출입물동량, 내수시장과 관련이 있다. 특히 수출입물동량에 직접적인 영향을 받는다.

국내 물류·항만 시장은 한진18,380원, ▼-20원, -0.11%, CJ대한통운79,400원, ▲200원, 0.25%, 동방2,280원, ▲5원, 0.22%, 세방 등 상위 4개 업체의 과점체제다. 물동량 기준 1위는 한진(21%)이며, CJ대한통운(16%), 동방(8%)이 뒤를 잇는다. 세방은 2012년 시장 점유율 7%로 업계 4위다.

점유율은 4위이지만, 수익성은 상위 4개 업체 중에서 단연 으뜸이다. 지난 5년간 영업이익률이 꾸준히 5%를 웃도는 업체는 세방뿐이다. 올해 반기 기준으로도 7.1%를 기록했다.



▷ '순이익 > 영업이익'...자회사 세방전지 '덕'

세방은 현재 20개의 계열회사를 보유하고 있다. 올해 반기 말 기준으로 자회사 관련 자산은 1588억원으로 자산총계의 21%를다. 이 중 가장 큰 비중을 차지하는 것은 세방전지65,800원, ▲3,200원, 5.11%로 반기 말 장부가액은 1320억원에 이른다. 

세방전지는 '로케트 밧데리'로 친숙한 납축전지 업체로 국내 1위, 글로벌 4위를 차지하고 있다. 세방전지의 납축전지는 주로 현대·기아차의 신차에 탑재된다. 2009년부터 국내 완성차 메이커의 시장 점유율 확대로 납축전지 수요가 크게 늘었다. 이에 힘입어 세방전지의 순이익 규모도 2007년도 약 190억원에서 지난해 약 980원으로 5배 가량 확대됐다. 세방의 순이익(연결 지배주주 기준) 규모가 영업이익보다 커진 이유다.

▷ 최근 실적 부진은 '유의'

최근 세방과 세방전지가 모두 부진한 실적을 기록한 점은 투자자가 유의할 부분이다.

세방의 올해 반기 기준 매출액은 2675억원으로 지난해 동기보다 6% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 7% 줄어든 190억원을, 순이익(연결 지배주주 기준)은 43% 줄어든 254억원을 각각 기록했다.

세방전지의 올해 반기 기준 매출액은 4220억원으로 지난해 동기보다 1% 늘었다. 하지만 영업이익은 40% 줄어든 404억원을, 순이익은 35% 줄어든 346억원을 각각 기록했다.

[물류·항만 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 물류산업은 경제성장률, 수출입물동량, 내수시장 등에 영향을 받는다. 비용절감의 핵심으로 인식돼 인력 및 장비 등에 많은 투자가 이뤄지고 있다. 중국의 경제성장으로 중국을 중심으로 한 아시아권물류시장이 급성장하고 있다.

항만은 육상운송과 해상운송을 연결하는 역할을 한다. 수출입 화물의 선박에 물건을 싣고 내리는 작업, 보관, 장치, 운송 등 유통과정을 담당한다. 항만은 단순한 하역공간에서 보관, 판매, 금융 등이 동시에 이뤄지는 종합물류서비스 공간으로 발전하고 있다.

경제가 성장하고 교역량이 늘어나 수출입 화물이 늘어나면 관련 업체의 실적이 좋아진다.

[주요기업]
동방, 선광, 세방, KCTC, 대한통운(CJ 계열), 한익스프레스, 세중, 인터지스(동국제강 계열), 현대글로비스(현대차 계열)

[물류·항만 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동방	2,490원	▼35원 (-1.4%)	2,552	67	16	N/A	0.44	-2.1%
선광	18,100원	0원 (0%)	608	76	60	15.6	0.37	2.4%
세방	19,400원	▼250원 (-1.3%)	2,675	191	101	11.7	0.52	4.5%
KCTC	18,450원	▼350원 (-1.9%)	1,106	46	32	15.4	0.38	2.5%
CJ대한통운	93,400원	▼500원 (-0.5%)	15,021	240	164	49.4	0.94	1.9%
한익스프레스	25,300원	▲400원 (1.6%)	1,471	35	27	4.4	1.19	27.2%
세중	5,070원	▼100원 (-1.9%)	356	58	45	7.6	1.34	17.6%
인터지스	7,170원	▼100원 (-1.4%)	2,439	100	32	N/A	0.58	-3.6%
현대글로비스	213,500원	▲1,000원 (0.5%)	50,055	2,063	1,736	16.9	3.78	22.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[세방] 투자 체크 포인트

기업개요	인천, 경남권(마산,울산,포항) 중심의 항만하역, 화물운송 전문 업체
사업환경	▷ 물류 수요는 산업발전 및 국제교역량 증가로 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 물류 산업은 부두 현대화, 장비 첨단화, 설비 자동화로 점차 자본집약적 산업으로 전환
경기변동	수출입 물동량의 절대량, 국제 유가에 영향을 받음
주요제품	▷화물운송(57%) : 컨테이너 및 벌크 화물 국내운송 ▷항만하역(34%) : 수출입화물 * 괄호 안은 매출비중
원재료	▷ 경유(매입비중 100%) : GS칼텍스 및 현대오일뱅크에서 매입, 저유황 경유 가격추이(10년 1,437원 → 11년 1,678원 → 12년 1,753원 → 13년반기 1709원)
실적변수	▷ 수출입 물동량 증가시 수혜 ▷ 국제 유가 하락시 원가 개선 ▷ 자회사 세방전지 실적 호조시 순이익 증가
리스크	▷ 유가 상승시 수익성 하락
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[세방] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,675	5,721	5,844	5,411
영업이익	191	341	307	346
영업이익률(%)	7.1%	6%	5.3%	6.4%
순이익(연결 지배)	101	232	221	513
순이익률(%)	3.8%	4.1%	3.8%	9.5%

주요투자지표
이시각 PER	11.72
이시각 PBR	0.52
이시각 ROE	4.46%
5년평균 PER	5.48
5년평균 PBR	0.51
5년평균 ROE	10.50%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[세방] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이의순	임원(회장)	보통주	1,668,645	9.93	1,668,645	9.93	-
이상웅	임원(부회장)	보통주	1,894,377	11.28	1,894,377	11.28	-
이상희	특수관계인	보통주	91,365	0.54	91,365	0.54	-
김복순	특수관계인	보통주	73,339	0.44	73,339	0.44	-
이상환	특수관계인	보통주	154,995	0.92	154,995	0.92	-
이애란	특수관계인	보통주	51,337	0.31	51,337	0.31	-
이앤에스글로벌주식회사	계열회사	보통주	3,429,895	20.42	3,429,895	20.42	최대주주
이앤에스글로벌주식회사	계열회사	우선주	292,089	4.71	292,089	4.71	최대주주
이원섭	특수관계인	우선주	48,350	0.78	48,350	0.78	-
사회복지법인 세방이의순재단	기타	보통주	672,000	4.00	672,000	4.00	-
세방전지(주)	계열회사	보통주	400,000	2.38	400,000	2.38	-
김학용	임원	보통주	160	0	0	0	임원퇴임
김학용	임원	우선주	792	0	0	0	임원퇴임
범세항운(주)	기타	우선주	13,000	0.21	13,000	0.21	-
계		보통주	8,436,113	50.21	8,435,953	50.21	-
		우선주	354,231	5.72	353,439	5.70	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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