실적 개선세를 지속 중인 진양홀딩스3,175원, 0원, 0%의 주가가 양호한 흐름을 나타내고 있다. 2일 오전 11시 7분 현재 1.1% 오른 2175원에 거래 중이다. 이는 전일 장중 기록한 52주 최고가 2215원에 비해 1.8% 낮은 것이다.

진양홀딩스는 순이익(연결 지배주주 기준) 증가세를 지속하고 있다. 전년 동기 대비 기준으로 이 회사의 순이익은 지난해 2분기 증가세로 돌아선 후, 5분기 연속으로 개선됐다. 올해 1분기와 2분기 순이익은 32억과 56억원으로 지난해 동기와 비교해 각각 흑자전환과 229% 증가를 기록했다.

자회사들의 제품 수요처가 다양해 특정 산업 경기에 대한 영향은 적은 점이 꾸준한 실적 개선의 비결로 판단된다.



▷ KPX그룹 화학소재 중간 지주사

진양홀딩스는 KPX홀딩스의 자회사로 진양폴리우레탄, 진양산업6,730원, ▼-430원, -6.01%, 진양화학2,645원, ▼-90원, -3.29% 등 상장회사 3곳과 비상장회사 6곳을 보유하고 있는 지주회사다. 주력사업은 우레탄을 사용한 스펀지 제조로 진양산업, 진양폴리우레탄, 진양폼테크가 맡고 있다. 진양화학에서는 PVC 바닥재를 제조하며, 진양개발 등 비상장 자회사를 통해 골프장과 부동산 임대업도 하고 있다.

진양홀딩스의 매출 대부분은 배당금 수익이다. 진양 브랜드를 사용하는 계열회사 7곳으로부터 총 영업수익의 0.58%를 브랜드 수익으로 받고 있으나 규모는 적다.

한편, 진양홀딩스의 최대주주는 KPX그룹의 지주회사 KPX홀딩스54,000원, ▲200원, 0.37%로 진양홀딩스 지분 41.2%를 보유하고 있다. 중간 지주회사 구조로 KPX그룹은 올해 IR에서 진양관련 자회사들의 배당을 지속적으로 늘리겠다고 밝힌 바 있다. 진양홀딩스는 지난 7월 주당 35원의 현금 중간배당을 공시했다.

만약 진양홀딩스가 올해 연간 기준 배당금을 지난해와 같은 수준(110원)으로 유지한다면, 올해 연말 결산 배당금은 주당 75원이 된다. 중간 배당을 받지 않은 투자자가 현재 주식을 매수한다면, 기대되는 배당수익률은 3.4%인 것이다. (75원 / 현재 시가) 2008년 이래로 진양홀딩스가 매년 주당 배당금을 올린 점을 고려하면, 배당금 증가로 배당수익률이 상승한 여지도 없지 않다.

[고배당 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 배당은 기업이 일정기간 동안 영업을 통해 번 이익 일부를 주주에게 직접 나눠주는 것이다. 배당금은 주가 등락에 관계없이 주식을 보유하면 받을 수 있어 은행에 예금하고 받는 이자와 비슷한 성격을 지닌다.

고배당은 주가 하락의 안전판으로 작용한다. 배당금이 일정하다고 가정할 때 주가가 하락할수록 시가배당률이 높아져 은행예금보다 유리한 투자처로 인식되기 때문이다.

일관된 배당정책을 유지하는 기업은 크게 2가지로 나뉜다.

1) 매년 일정한 배당금을 지급
2) 매년 배당성향을 일정하게 유지

배당성향은 그해 순이익에서 배당으로 지급한 비율이다. 배당성향이 50%라면 그해 순이익의 절반을 배당했다는 의미다. 따라서 이익이 꾸준히 늘어나는 기업의 배당성향이 일정하다면 매년 지급받는 배당금도 늘어난다.

배당 투자전략 중 하나로 '다우의 개' 투자법이 있다. 다우지수를 구성하는 종목 중 시가배당률 상위 10개 종목을 사서 1년간 보유하는 전략이다. 1957년~2003년까지 추적 결과 다우지수 연평균 상승률인 11%를 3%p 능가하는 연평균 14%의 수익률을 기록했다.

[2011년 고배당률 상위 20선]
덕양산업 27.5% 진양폴리 11.4% C&S자산관리 10.9% 진양산업 8.3% 한국기업평가 9% 인터엠 8.7% 전파기지국 8.3% KPX생명과학 7.9% WISCOM 7.6%
삼화페인트 7.1% SK텔레콤 6.6% 정상제이엘에스 6.7% 노루페인트 6.7%
경농 6.6% 코리아에스이 6.7% 우리파이낸셜 6.8% TJ미디어 6.5% 듀오백코리아 6.4% 푸른저축은행 6.3% 진양홀딩스 6.3%

[고배당 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
덕양산업	19,850원	▲300원 (1.5%)	4,171	-21	-1	37.4	1.21	3.2%
진양폴리	2,120원	▼5원 (-0.2%)	105	7	5	18.8	1.33	7.1%
C&S자산관리	3,525원	▼5원 (-0.1%)	720	41	27	9.1	1.08	11.8%
인터엠	2,385원	▼15원 (-0.6%)	519	5	3	21.5	0.64	3%
전파기지국	10,750원	▲250원 (2.4%)	540	34	39	5.8	0.98	16.7%
KPX생명과학	4,240원	▲30원 (0.7%)	171	5	5	32.5	1.17	3.6%
WISCOM	4,950원	▼40원 (-0.8%)	728	29	21	14.2	0.65	4.5%
삼화페인트	10,150원	▼550원 (-5.1%)	2,269	144	99	10	1.02	10.2%
SK텔레콤	227,500원	▲3,500원 (1.6%)	63,212	9,523	6,156	11.9	1.44	12.1%
정상제이엘에스	6,030원	▲10원 (0.2%)	392	60	50	10.6	1.60	15.1%
노루페인트	5,590원	▼20원 (-0.4%)	2,019	82	52	22	0.50	2.3%
경농	3,885원	▲35원 (0.9%)	1,216	270	236	4.7	0.49	10.6%
코리아에스이	2,950원	▲70원 (2.4%)	94	10	10	7.5	0.74	9.9%
우리파이낸셜	21,950원	▲600원 (2.8%)	1,660	327	244	9.1	1.20	13.2%
TJ미디어	3,070원	▼5원 (-0.2%)	361	16	21	8.1	0.52	6.5%
듀오백코리아	3,840원	0원 (0%)	204	12	14	42.3	0.49	1.2%
푸른저축은행	3,260원	▲25원 (0.8%)	862	-167	-133	N/A	0.31	-8.6%
진양홀딩스	2,180원	▲30원 (1.4%)	73	58	78	6.9	0.43	6.2%
EMW	4,785원	0원 (0%)	390	42	35	22.8	1.98	8.7%
진양산업	2,540원	▲5원 (0.2%)	129	11	13	11.2	1.04	9.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[진양홀딩스] 투자 체크 포인트

기업개요	진양산업, 진양화학, 진양AMC 등을 자회사로 둔 지주사
사업환경	ㅇ폴리우레탄, 목질 바닥재, 부동산 임대업 등을 운영. 전방산업이 다양함 ㅇ자회사의 지분법수익이 주요 수익원
경기변동	ㅇ전반적으로 건축 경기에 민감. 자동차, 의류, 신발 등의 경기에도 민감
주요제품	ㅇ 지주사업: 자회사 배당수익 (매출 비중 69%) ㅇ 무역업: 상품수출 (매출 비중 26%)
실적변수	국제 원유 시세가 오르면 원자재 가격 상승, 부동산 경기에 따라 임대료 등락
리스크	자회사들의 실적 부진
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[진양홀딩스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	73	90	74	143
영업이익	58	61	52	119
영업이익률(%)	79.5%	67.8%	70.3%	83.2%
순이익(연결 지배)	78	85	84	136
순이익률(%)	106.8%	94.4%	113.5%	95.1%

주요투자지표
이시각 PER	6.87
이시각 PBR	0.43
이시각 ROE	6.20%
5년평균 PER	38.06
5년평균 PBR	0.41
5년평균 ROE	5.43%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[진양홀딩스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
KPX홀딩스(주)	본인	보통주	23,022,808	41.19	23,022,808	41.19	-
변순자	계열사임원	보통주	1,558,889	2.79	1,558,889	2.79	-
양준화	계열사임원	보통주	132,075	0.23	0	0	-
이나영	계열사임원	보통주	1,424,086	2.55	1,424,086	2.55	-
양수연	계열사임원	보통주	177,686	0.32	177,686	0.32	-
양재웅	기타	보통주	4,854	0.01	5,084	0.01	-
양혜연	기타	보통주	8,867	0.02	9,277	0.01	-
양이진	기타	보통주	8,875	0.02	9,285	0.02	-
임규호	임원	보통주	80,000	0.14	0	0	-
(주)보현상사	계열사	보통주	984,347	1.76	0	0	-
(주)삼락상사	계열사	보통주	7,636,176	13.66	7,636,176	13.66	-
경향흥산(주)	계열사	보통주	1,036,827	1.85	0	0	-
(주)건덕상사	계열사	보통주	108,964	0.20	0	0	-
성진AMC(주)	계열사	보통주	335,698	0.60	1,320,045	2.36	-
계		보통주	36,520,152	65.34	35,163,336	62.91	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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