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[즉시분석] 대정화금, 현금부자...본업 집중 전략?
시가총액 대비 풍부한 현금 자산을 보유함 대정화금12,800원, ▼-130원, -1.01%이 3일 만에 상승세를 나타내고 있다. 1일 오전 11시 20분 현재 1.8% 오른 1만1000원에 거래 중이다.
이 회사의 올해 2분기 말 기준 순현금(현금및현금성 자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 254억원이다. 이는 현재 시가총액 640원의 약 40%에 해당한다. 대정화금을 인수하기 위해 640억원을 지불하면 254억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 386억원이란 의미다. 이처럼 현금성자산이 늘어난 것은 지난 1분기 자회사였던 대정이엠 지분을 88억4300만원에 매각한 결과로 풀이된다.
▷ 본업 집중으로 경영 전략 전환?
대정화금의 현금 자산은 시설 투자에 투입될 것으로 예상된다. 지난달 23일 대정화금은 '500억원(지난해 자기자본 560억원의 89%)을 투입해 공장을 현재 시화공단에서 충북 음성군으로 확장·이전하기로 결정했다'고 공시했다. 투자대상 본업인 일반시약 및 원료의약품 생산 부문으로, 투자는 올해 9월부터 오는 2018년 9월까지 순차적으로 진행될 예정이다.
이번 시설 투자는 대정화금이 종전 '신사업을 통한 성장 모색'에서 '본업 집중을 통한 성장'으로 전략을 수정했음을 의미하는 것으로 판단된다. 신성장동력으로 육성했던 2차전지 소재업체인 대정이엠을 처분하는 대신, 현재까지 적립한 자본 대부분을 투입해 본업인 일반시약 및 원료의약품 사업의 생산 능력을 확대하기로 결정했기 때문이다.
▷ 시약 전문 제조사
대정화금은 일반, 분석, 진단, 특수 시험용약품(시약)과 원료의약품을 생산하는 화학회사다. 시약은 기업, 병원, 학교 등의 연구소에서 사용하는 시험용 약품으로 철강 산업부터 바이오산업까지 쓰임새가 다양하다.
대정화금은 2만여 품목의 제품을 납품한다. 다품종 소량생산 체제로 가장 큰 비중을 차지하는 폼목인 다이클로로메세인(Dichloromethane)의 매출 비중이 2%에 불과하다. 다이클로로메세인은 세척제, 우레탄발포제등의 용도로 사용된다.
회사 추정에 따르면 국내 시약시장은 3500억원 규모인데, 대정화금은 지난해 약 16%의 점유율을 기록했다. 대정화금과 OCI65,000원, ▲3,000원, 4.84%의 시약사업부문을 제외하면 소량의 상품을 취급하는 군소업체가 시장을 형성하고 있다. 시약은 일정한 제품 표준이 정해져 있어 기술우위를 갖기 어려운 제품이다. 따라서 국내 시약업체의 경쟁력은 얼마나 많은 시약을 국산화했는지에 달려 있다. 대정화금은 취급 품목의 25% 수준인 5000여 종의 시약을 국산화했고 500여품목을 자체 브랜드로 공급하고 있다. 주요 매출처는 LG화학298,000원, ▲3,500원, 1.19%, 제일모직, 동아제약 등이다.
한편, 2분기 연환산 순이익 기준(최근 4분기 순이익 합산)으로 대정화금의 현재 주가수익배수(PER)은 7.6배다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%
다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이 회사의 올해 2분기 말 기준 순현금(현금및현금성 자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 254억원이다. 이는 현재 시가총액 640원의 약 40%에 해당한다. 대정화금을 인수하기 위해 640억원을 지불하면 254억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 386억원이란 의미다. 이처럼 현금성자산이 늘어난 것은 지난 1분기 자회사였던 대정이엠 지분을 88억4300만원에 매각한 결과로 풀이된다.
▷ 본업 집중으로 경영 전략 전환?
대정화금의 현금 자산은 시설 투자에 투입될 것으로 예상된다. 지난달 23일 대정화금은 '500억원(지난해 자기자본 560억원의 89%)을 투입해 공장을 현재 시화공단에서 충북 음성군으로 확장·이전하기로 결정했다'고 공시했다. 투자대상 본업인 일반시약 및 원료의약품 생산 부문으로, 투자는 올해 9월부터 오는 2018년 9월까지 순차적으로 진행될 예정이다.
이번 시설 투자는 대정화금이 종전 '신사업을 통한 성장 모색'에서 '본업 집중을 통한 성장'으로 전략을 수정했음을 의미하는 것으로 판단된다. 신성장동력으로 육성했던 2차전지 소재업체인 대정이엠을 처분하는 대신, 현재까지 적립한 자본 대부분을 투입해 본업인 일반시약 및 원료의약품 사업의 생산 능력을 확대하기로 결정했기 때문이다.
▷ 시약 전문 제조사
대정화금은 일반, 분석, 진단, 특수 시험용약품(시약)과 원료의약품을 생산하는 화학회사다. 시약은 기업, 병원, 학교 등의 연구소에서 사용하는 시험용 약품으로 철강 산업부터 바이오산업까지 쓰임새가 다양하다.
대정화금은 2만여 품목의 제품을 납품한다. 다품종 소량생산 체제로 가장 큰 비중을 차지하는 폼목인 다이클로로메세인(Dichloromethane)의 매출 비중이 2%에 불과하다. 다이클로로메세인은 세척제, 우레탄발포제등의 용도로 사용된다.
회사 추정에 따르면 국내 시약시장은 3500억원 규모인데, 대정화금은 지난해 약 16%의 점유율을 기록했다. 대정화금과 OCI65,000원, ▲3,000원, 4.84%의 시약사업부문을 제외하면 소량의 상품을 취급하는 군소업체가 시장을 형성하고 있다. 시약은 일정한 제품 표준이 정해져 있어 기술우위를 갖기 어려운 제품이다. 따라서 국내 시약업체의 경쟁력은 얼마나 많은 시약을 국산화했는지에 달려 있다. 대정화금은 취급 품목의 25% 수준인 5000여 종의 시약을 국산화했고 500여품목을 자체 브랜드로 공급하고 있다. 주요 매출처는 LG화학298,000원, ▲3,500원, 1.19%, 제일모직, 동아제약 등이다.
한편, 2분기 연환산 순이익 기준(최근 4분기 순이익 합산)으로 대정화금의 현재 주가수익배수(PER)은 7.6배다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대정화금의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 130위(상위 5%)를 차지했다.
다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[OCI] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 세계 3대 폴리실리콘(태양전지 원료) 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 폴리실리콘 생산능력 확대로 시장 지배력 강화 ▷ 가격과 품질 경쟁력을 보유한 상위업체 중심으로 시장이 재편될 전망 |
| 경기변동 | ▷ 태양광은 국가의 보급정책 영향이 커 보조금 등 정부정책 영향을 받음 ▷ 소재·반도체 등 전후방 연관 효과가 큼 |
| 주요제품 | ▷ 신재생에너지 부문: 폴리실리콘 (매출비중 26%) ▷ 석유석탄화학 부문: Tar 유도체, BTX 유도체 (매출비중 34%) ▷ 무기화학: NF3, 과산화수소 등 (매출비중 39%) |
| 원재료 | ▷ Mg-Si: 폴리실리콘의 주원료, 수입 ▷ 석유석탄화학 부문: FCC(매입비중 34.6%, SK, LG화학), DNT(매입비중 27.7%, 휴켐스) ▷ 무기화학: 소다회(매입비중 9.6%, 수입) |
| 실적변수 | ▷ 유가상승시 대체에너지인 태양광 수요 증가로 수혜 ▷ 원/달러 환율 상승시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 유가 하락 시 태양광 수요 감소 ▷ 각국 정부의 친환경 에너지 정책 예산 줄어들면 태양광 발전 수요 감소 ▷ 대규모 설비투자 진행으로 매출 하락시 고정비 부담 증가 |
| 신규사업 | ▷ 2011년 진출한 사파이어 잉곳 첫 출하(2012년 3월) |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[OCI] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[OCI] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수(지분율) | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이수영 | 최대주주 본인 | 보통주 | 2,604,921 | 10.92 | 2,604,921 | 10.92 | - |
| 이복영 | 특수관계인 | 보통주 | 1,308,237 | 5.49 | 1,308,237 | 5.49 | - |
| 이화영 | 특수관계인 | 보통주 | 1,295,198 | 5.43 | 1,295,198 | 5.43 | - |
| 이숙희 | 특수관계인 | 보통주 | 104,492 | 0.44 | 74,492 | 0.31 | - |
| 이정자 | 특수관계인 | 보통주 | 150,000 | 0.63 | 150,000 | 0.63 | - |
| 김경자 | 특수관계인 | 보통주 | 5,007 | 0.02 | 5,007 | 0.02 | - |
| 이우현 | 특수관계인 | 보통주 | 214,751 | 0.90 | 214,751 | 0.90 | - |
| 이우정 | 특수관계인 | 보통주 | 196,024 | 0.82 | 100,000 | 0.42 | - |
| 이지현 | 특수관계인 | 보통주 | 5,514 | 0.02 | 5,514 | 0.02 | - |
| 이우성 | 특수관계인 | 보통주 | 116,805 | 0.49 | 116,805 | 0.49 | - |
| 이우일 | 특수관계인 | 보통주 | 99,330 | 0.42 | 99,330 | 0.42 | - |
| 이희현 | 특수관계인 | 보통주 | 800 | 0.00 | 800 | 0.00 | - |
| 한상준 | 특수관계인 | 보통주 | 600 | 0.00 | 600 | 0.00 | - |
| 이건영 | 특수관계인 | 보통주 | 8,500 | 0.04 | 8,500 | 0.04 | - |
| 이주연 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0.00 | 18,000 | 0.08 | - |
| 이우연 | 특수관계인 | 보통주 | 0 | 0.00 | 12,000 | 0.05 | - |
| 이선구 | 특수관계인 | 보통주 | 104 | 0.00 | 104 | 0.00 | - |
| 이윤구 | 특수관계인 | 보통주 | 104 | 0.00 | 104 | 0.00 | - |
| 이원준 | 특수관계인 | 보통주 | 2 | 0.00 | 2 | 0.00 | - |
| 백우석 | 임원 | 보통주 | 7,352 | 0.03 | 7,352 | 0.03 | - |
| 김상열 | 임원 | 보통주 | 108 | 0.00 | 108 | 0.00 | - |
| (주)유니온 | 특수관계법인 | 보통주 | 930,508 | 3.90 | 930,508 | 3.90 | - |
| (재)송도문화재단 | 특수관계법인 | 보통주 | 293,086 | 1.23 | 293,086 | 1.23 | - |
| (학)송도학원 | 특수관계법인 | 보통주 | 85,008 | 0.36 | 85,008 | 0.36 | - |
| ㈜유니드 | 특수관계법인 | 보통주 | 100,000 | 0.42 | 100,000 | 0.42 | - |
| 계 | 보통주 | 7,526,451 | 31.56 | 7,430,427 | 31.16 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
| 기 타 | 7,526,451 | 31.56 | 7,430,427 | 31.16 | - | ||
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