아이투자 뉴스 > 전체
아이투자 전체 News 글입니다.
[즉시분석] 화성 1%↑...ROE 두 자릿수인데 PBR 0.8배
26일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 화성의 최근 5년간 ROE(자기자본이익률) 평균은 15%다. 최근 ROE는 12.9%로 다소 낮아졌지만, 여전히 두 자릿수를 유지하고 있다. (ROE는 연환산 기준, 즉 최근 4분기 순이익 합계를 최근 분기 말 자본총계로 나눠서 계산)
일반적으로 ROE 10% 이상을 꾸준히 유지하는 기업은 PBR(주가순자산배수)이 1배 이상에서 거래되는 경우가 많다. ROE가 주주의 돈(=자본 혹은 순자산)을 늘려가는 속도를 의미한다는 점을 고려하면, 매년 시중금리의 2~3배 이상 속도로 주주의 돈을 불리는 회사의 자본에 프리미엄이 붙는 것이 합리적이기 때문이다.
하지만 화성의 현재 PBR(주가순자산배수)는 0.84배로 1배 미만에서 거래 중이다. 지난 10년간 화성의 PBR의 대부분 주당순자산 아래에서 거래됐다. 즉, PBR이 대부분 1배 미만에서 거래됐다. 최근 5년 평균 PBR은 현재보다 소폭 낮은 0.79배다.
이는 과거 화성의 ROE가 높은 순이익률 등락에 따라 큰 폭의 변동성을 나타낸 영향으로 풀이된다. 즉, 현재 수준의 ROE 유지에 대한 시장의 의구심이 PBR에 반영된 것으로 보인다. 연환산 기준으로 지난 2007년 이후 화성의 최고 ROE는 2010년 1분기 기준인 18.8%, 최저 ROE는 2007년 2분기 기준인 8.7%다. 화성은 3월 결산법인으로 3월에서 6월까지가 1분기에 해당한다. 
▷ 산업용 밸브 전문 업체
화성은 산업용 밸브 전문 업체다. 밸브는 파이프를 잇는 부품으로 배관과 플랜트 공사에 사용되는 주요 산업자재다. 화성은 LPG용기용 밸브 시장의 30%, 나사식볼 밸브시장의 30%를 점유하고 있으며, 고가 플랜지형볼 밸브 시장의 65%, 매몰형 밸브 시장의 50%를 점유하고 있다. 제품별 매출 비중은 플랜지식 42%, 나사식 24%, 매몰용접형 16%다.
가스관련 밸브산업은 정밀금속공업에 속한다. 고부가가치 산업으로 진입장벽이 높다. 높은 신뢰가 필요해 과거 미국, 일본, 독일 등 선진국에 의존해왔으나, 최근 국산화 노력이 활발히 이뤄지고 있다. 또한 가스 밸브산업은 다품종 소량체제다. 종류만 3000종 이상으로 보편적 제품 외엔 소량의 고가 제품들로 시장이 형성돼 있다.
지난 1분기 화성의 매출액은 142억원으로 지난해 동기보다 1% 늘었다. 영업이익은 10% 줄어든 11억7400만원을, 순이익은 3% 늘어난 10억6900만원을 각각 기록했다.
[화성] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 산업용 밸브 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 가스밸브 산업은 정밀금속공업으로 신규 진입이 쉽지 않음 ▷ 화성은 저가 배관용 밸브에서 고가 플랜지형 밸브로 제품 비중을 높이고 있음 ▷ 플랜지형 밸브는 정유, 화학 플랜트에 사용돼 마진율이 높음 ▷ 화성은 LPG용기용 밸브 부문에서 시장점유율 30%, 나사식볼밸브 점유율 31% |
| 경기변동 | 경기변동에 상대적으로 둔감 |
| 주요제품 | ▷ 나사형 밸브: 가스, 화학약품, 석유 등을 공급·차단하는데 사용 (21%) (11년 단위당 6119원 → 12년 6669원 → 13년 1분기 6660원) ▷ 플래지식 밸브: 가스,화학약품,석유,냉온수 등을 배관에서 공급·차단 (34%) (11년 단위당 12만300원 → 12년 12만9600원 → 13년 1분기 14만700원) ▷ 매몰 용접형 밸브: 도시가스의 주배관 관로공사에 사용되는 대구경 밸브 (24%) (11년 단위당 342만원 → 12년 417만원 → 13년 1분기 417만원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 황동봉 (31%, 11년 단위당 7191원 → 12년 7240원 → 13년 1분기 6641원) ▷ 주강, 스텐 주물 (47%, 11년 단위당 7200원 → 12년 7140원 → 13년 1분기 7140원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 가스 배관망 증설시 수혜 ▷ 주 고객사인 국내 건설업체의 플랜트 수주 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 국내 시장 성장 한계성. (해외 시장 매출 확대를 위해 꾸준한 노력 필요) |
| 신규사업 | 발전소 및 지역난방 시장 진출, 미주지역 및 중국 등 해외 진출 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[화성] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[화성] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 장원규 | 최대주주 | 보통주 | 1,405,600 | 19.3 | 1,405,600 | 19.3 | - |
| 장병호 | 부 | 보통주 | 702,084 | 9.6 | 702,084 | 9.6 | - |
| 장보필 | 제 | 보통주 | 782,240 | 10.8 | 782,240 | 10.8 | - |
| 장성필 | 제 | 보통주 | 600,000 | 8.2 | 600,000 | 8.2 | - |
| 이춘자 | 모 | 보통주 | 141,120 | 1.9 | 141,120 | 1.9 | - |
| 계 | 우선주 | - | - | - | - | - | |
| 보통주 | 3,631,044 | 49.9 | 3,631,044 | 49.9 | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
