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[즉시분석] 청담러닝 2%↑,주가↓실적↑...매력 있나?
최근 분기 양호한 실적에도 주가가 지속적인 조정을 받아온 청담러닝이 4일 만에 반등세를 나타내고 있다. 10일 오후 1시 47분 현재 2.1% 오른 1만4000원에 거래 중이다. 청담러닝은 오프라인 학원과 온오프라인 교육 컨텐츠 사업을 운영하는 교육업체다.
이 회사 주가는 지난 7월 16일 장중 1만7250원으로 52주 최고가를 기록했다. 하지만 이후 하락세로 전환해 현재 주가는 52주 최고가 대비 18% 가량 하락한 상태다.
이런 가운데 청담러닝은 최근 분기 비교적 양호한 실적을 기록했다. 매출액은 217억원으로 지난해 동기와 거의 같았지만, 영업이익은 5% 늘어난 40억9100만원을, 순이익(연결 지배지분)은 6% 늘어난 35억6300만원을 각각 기록한 것이다.
온라인 사업부문의 영업비용 감소에 힘입어 수익성이 개선돼 영업이익이 늘었다. 2분기 온라인 부문 영업비용은 45억7500만원으로 지난해 동기 51억9200만원보다 12% 감소했다. 이에 따라 2분기 영업이익률은 18.8%로 지난해 동기 17.7%보다 1.1%p 상승했다.
순이익 증가 폭이 상대적으로 큰 것은 자회사인 씨엠에스에듀케이션의 실적 호조에 힘입은 것으로 풀이된다. 씨엠에스에듀케이션의 2분기 순이익은 11억6600만원으로 지난해 동기보다 27% 늘었다. 씨엠에스에듀케이션은 예비초/초/중등 대상의 창의 사고력 수악, 영재교육, 융합교육 전문 학원이다.
2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 청담러닝의 주가수익배수(PER)은 11.7배다. 이는 최근 2년 평균 9배보다 높은 것이다.
청담러닝은 2002년 설립된 교육 전문 기업이다. 1998년 개원한 '청담어학원'을 기반으로 성장했으며, 최근에는 온라인 교육에 역량을 집중하고 있다. 올해 상반기 기준 매출 비중은 직영 학원 수강료 38%, 온라인 수강료 32%, 가맹비·로열티 14%다. 온라인 사업은 매출 비중이 34%에 불과하지만, 영업이익 비중은 72%에 이른다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 28%
다만 소비자 독점력이 낮아 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이 회사 주가는 지난 7월 16일 장중 1만7250원으로 52주 최고가를 기록했다. 하지만 이후 하락세로 전환해 현재 주가는 52주 최고가 대비 18% 가량 하락한 상태다.
이런 가운데 청담러닝은 최근 분기 비교적 양호한 실적을 기록했다. 매출액은 217억원으로 지난해 동기와 거의 같았지만, 영업이익은 5% 늘어난 40억9100만원을, 순이익(연결 지배지분)은 6% 늘어난 35억6300만원을 각각 기록한 것이다.
온라인 사업부문의 영업비용 감소에 힘입어 수익성이 개선돼 영업이익이 늘었다. 2분기 온라인 부문 영업비용은 45억7500만원으로 지난해 동기 51억9200만원보다 12% 감소했다. 이에 따라 2분기 영업이익률은 18.8%로 지난해 동기 17.7%보다 1.1%p 상승했다.
순이익 증가 폭이 상대적으로 큰 것은 자회사인 씨엠에스에듀케이션의 실적 호조에 힘입은 것으로 풀이된다. 씨엠에스에듀케이션의 2분기 순이익은 11억6600만원으로 지난해 동기보다 27% 늘었다. 씨엠에스에듀케이션은 예비초/초/중등 대상의 창의 사고력 수악, 영재교육, 융합교육 전문 학원이다.
2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 청담러닝의 주가수익배수(PER)은 11.7배다. 이는 최근 2년 평균 9배보다 높은 것이다.
청담러닝은 2002년 설립된 교육 전문 기업이다. 1998년 개원한 '청담어학원'을 기반으로 성장했으며, 최근에는 온라인 교육에 역량을 집중하고 있다. 올해 상반기 기준 매출 비중은 직영 학원 수강료 38%, 온라인 수강료 32%, 가맹비·로열티 14%다. 온라인 사업은 매출 비중이 34%에 불과하지만, 영업이익 비중은 72%에 이른다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 28%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 청담러닝의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 484위(상위 28%)를 차지했다.
다만 소비자 독점력이 낮아 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
밸류에이션 점수도 1점으로 낮은 평가를 받았다. 최근 ROE(자기자본이익률)가 13%로 과거 2년 평균 14%보다 낮아졌지만, 현재 PBR(주가순자산배수)는 1.4배로 과거 평균 1.3배보다 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.
[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사
[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사
[교육서비스 관련 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 메가스터디 | 74,900원 | ▲100원 (0.1%) | 1,080 | 237 | 211 | 9.8 | 1.30 | 13.3% |
| YBM시사닷컴 | 4,430원 | ▲5원 (0.1%) | 427 | 3 | 21 | 52.6 | 1.17 | 2.2% |
| 크레듀 | 48,300원 | ▼700원 (-1.4%) | 461 | 24 | 27 | 28.5 | 3.03 | 10.6% |
| 대교 | 6,700원 | ▼80원 (-1.2%) | 3,797 | 244 | 273 | 27.4 | 0.92 | 3.4% |
| 웅진씽크빅 | 6,240원 | ▼80원 (-1.3%) | 3,281 | 87 | 41 | N/A | 0.87 | -17.1% |
| 청담러닝 | 14,250원 | 0원 (0%) | 450 | 72 | 0 | 11.1 | 1.45 | 13% |
| 정상제이엘에스 | 5,610원 | ▼130원 (-2.3%) | 392 | 60 | 50 | 10.1 | 1.53 | 15.1% |
| 디지털대성 | 3,155원 | ▲10원 (0.3%) | 303 | 36 | 28 | 16.1 | 1.30 | 8.1% |
| 능률교육 | 3,185원 | 0원 (0%) | 267 | 4 | 6 | N/A | 0.97 | -3.4% |
| 비상교육 | 12,500원 | ▼50원 (-0.4%) | 414 | -46 | -30 | 11.9 | 1.21 | 10.2% |
| 삼성출판사 | 6,230원 | ▲30원 (0.5%) | 280 | 5 | 14 | 16.2 | 0.86 | 5.3% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[청담러닝] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 초·중등학생 대상 온,오프라인 영어교육 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 교육 사업자의 기업화, 대형화 가속화되고 있음 ㅇ 학생 1인당 사교육비는 증가하는 추세 ㅇ 주니어 프리미엄 영어사업에 특화 |
| 경기변동 | ㅇ 국내 교육문화 특성상 경기와 무관하게 교육비 지출 유지 ㅇ 경기 민감도가 낮은 편 |
| 주요제품 | ㅇ 오프라인 학원 수강료 (매출 비중 38%) ㅇ 온라인 학원 수강료 (매출 비중 34%) ㅇ 오프라인 교재 수입 (매출 비중 12%) |
| 원재료 | 해당사항 없음 |
| 실적변수 | ㅇ 영어 교육 수요 증가시 수혜 ㅇ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜 |
| 리스크 | 출산율 저하로 인한 인구감소 시 교육수요가 줄어들 수 있음 |
| 신규사업 | 진행 중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[청담러닝] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[청담러닝] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김영화 | 최대주주 | 보통주 | 1,248,029 | 20.1 | 1,248,029 | 20.1 | - |
| 김혜련 | 친인척 | 보통주 | 504,015 | 8.1 | 504,015 | 8.1 | - |
| 이현정 | 회사임원 | 보통주 | 16,200 | 0.3 | 16,200 | 0.3 | - |
| 정우석 | 회사임원 | 보통주 | 23,669 | 0.4 | 23,669 | 0.4 | - |
| 김신현 | 회사임원 | 보통주 | 18,170 | 0.3 | 18,170 | 0.3 | - |
| 최재식 | 회사임원 | 보통주 | 2,047 | 0.0 | 0 | 0.0 | 장내매도 |
| 장은석 | 회사임원 | 보통주 | 30,000 | 0.5 | 30,000 | 0.5 | - |
| 김준수 | 회사임원 | 보통주 | 12,200 | 0.2 | 12,200 | 0.2 | - |
| 강승효 | 회사임원 | 보통주 | 5,467 | 0.1 | 5,467 | 0.1 | - |
| 박성은 | 회사임원 | 보통주 | 2,467 | 0.0 | 2,467 | 0.0 | - |
| 임지택 | 계열회사임원 | 보통주 | 10,000 | 0.2 | 10,000 | 0.2 | - |
| 이충국 | 계열회사임원 | 보통주 | 0 | 0.0 | 63,206 | 1.0 | 특수관계인추가 |
| 조상익 | 계열회사임원 | 보통주 | 0 | 0.0 | 67,992 | 1.1 | 특수관계인추가 |
| 오규영 | 계열회사임원 | 보통주 | 0 | 0.0 | 2,360 | 0.0 | 특수관계인추가 |
| 계 | 보통주 | 1,872,264 | 30.4 | 2,003,775 | 32.3 | - | |
| 기타 | 0 | 0.0 | 0 | 0.0 | - | ||
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