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[즉시분석] 이라이콤 6%↑...3Q를 기대해?

13.09/05 14:15

김구민

디스플레이 부품 백라이트유닛(BLU) 제조사 이라이콤이 강세다. 5일 오후 2시 5분 현재 전일보다 6.9% 상승한 1만7000원을 기록 중이다.

이라이콤은 최근 개선된 실적을 보였음에도 증권가 예상치를 하회한 탓에 약세를 보였다. 이날 강세는 3분기 실적 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 주요 고객사 삼성전자가 중저가형 스마트폰 비중을 확대할 계획인 가운데, 애플의 신제품 출시를 앞두고 있기 때문이다. 이라이콤의 BLU는 디스플레이의 주요 부품으로 삼성전자와 애플에 모두 공급된다. 국내 시장 점유율은 1위, 세계 시장에서는 3위권에 해당한다.

아이투자는 지난달 8일 당일 발표된 잠정실적을 토대로 이라이콤의 2분기 실적을 분석한 바 있다. 이라이콤의 2분기 연결 매출액은 1461억원으로 전년 동기보다 62% 늘었고, 영업이익은 89억7900만원으로 133% 증가했다. 그러나 증권사 추정치인 매출 1510억원, 영업익 107억원에는 못미치는 수준이었다. 이후 주가는 보름간 15% 가량 내렸다. (관련 기사: [2Q 실적] 이라이콤, 영업익 107억원...추정치 '하회')

BLU는 자체적으로 빛을 내지 못하는 액정표시장치(LCD)의 광원이 되는 부품이다. BLU가 빛을 내 줌으로써 LCD의 영상 및 텍스트를 사람이 인식할 수 있게 된다. 최근 삼성전자에서 아몰레드(AMOLED)라는 자체 발광 디스플레이를 출시하며, BLU시장이 사라질수도 있다는 위기에 처하기도 했으나 AMOLED는 단가가 상대적으로 비싸 중저가 휴대폰에는 채택되지 못하는 상황이다. 따라서 삼성전자의 중저가 스마트폰 확대는 긍정적인 요인이다.

이라이콤의 3분기 실적도 2분기에 이어 개선될 것으로 예상되는 분위기다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 이라이콤의 3분기 매출 평균치는 1969억원, 영업이익은 155억원이다. 이는 지난해 같은 기간보다 각각 26%, 18% 증가한 수치다.

한편, 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 11.3배를 기록 중이다. 주가순자산배수(PBR)는 1.5배, 자기자본이익률(ROE)은 13.2%다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이라이콤의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 52위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현재 PBR이 과거 평균치와 비슷한 수준인 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 2점으로 가장 낮았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 스마트폰, 태블릿PC는 기존의 휴대전화와 PC를 대체하며 급성장하고 있다.

시장분석기관 가트너(Gartner)는 2012년 전세계 스마트폰 판매량을 전년 대비 32% 증가한 5.2억 대로 예상했다. 이는 전체 휴대폰 판매량 중 37%에 해당한다. 태블릿PC 예상 판매량은 1억 3백만대로 2011년의 2배의 이를 것으로 보인다.

핵심 부품은 PCB, 특히 FPCB(연성PCB)이며 디스플레이, 터치스크린, 터치패널 관련 기술력 보유 업체도 수혜가 예상된다. 이외 카메라 모듈, 휴대폰용 필터, 휴대폰 패널 부품 업체들도 관심 대상이다. 2011년 3분기 스마트폰 점유율 1위에 오른 삼성전자의 판매량이 상승할 수록 부품 기업의 실적도 개선될 전망이다.

[스마트기기 부품 관련기업]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, LG디스플레이, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 디스플레이 부품 : 실리콘웍스, 이라이콤, 우주일렉트로, 엘디티
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자, SK하이닉스
ㅇ 터치모듈 : 에스맥, 시노펙스, 멜파스, 일진디스플레이, 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress, 멜파스
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기, Murata,TDK
ㅇ 안테나 : 파트론, 아모텍
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔, 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI, LG화학
ㅇ 오디오IC : 삼성전기, 블루콤, 이엠텍(
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스, 교세라, 마쯔시다
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피, 이수페타시스
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치, 액트
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

[스마트폰, 태블릿PC 부품 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인터플렉스	38,800원	▼100원 (-0.3%)	4,776	114	119	15.3	2.03	13.3%
이녹스	25,150원	▲350원 (1.4%)	809	138	0	21.9	3.69	16.9%
플렉스컴	13,400원	▲50원 (0.4%)	3,143	128	0	10.1	1.79	17.8%
대덕전자	9,050원	▲30원 (0.3%)	3,818	200	0	11	1.03	9.4%
비에이치	11,800원	▼50원 (-0.4%)	1,767	150	0	11.3	2.40	21.2%
아모텍	15,050원	▲300원 (2%)	1,360	147	0	10.5	1.20	11.4%
KH바텍	30,050원	▲450원 (1.5%)	3,548	207	185	15.1	2.10	13.9%
액트	3,120원	▲15원 (0.5%)	356	6	0	59.5	1.34	2.3%
코리아써키트	13,800원	▼200원 (-1.4%)	2,403	188	139	9.9	0.93	9.4%
디에이피	5,200원	▼10원 (-0.2%)	1,415	76	61	6.1	1.65	27%
실리콘웍스	24,000원	▼650원 (-2.6%)	1,797	108	0	10.3	1.59	15.4%
이라이콤	17,000원	▲1,100원 (6.9%)	2,516	176	176	10.7	1.41	13.2%
우주일렉트로	21,250원	▼650원 (-3%)	1,143	105	95	17.3	1.33	7.7%
멜파스	12,750원	▲800원 (6.7%)	3,432	-64	0	24.1	1.37	5.7%
일진디스플	17,350원	▼250원 (-1.4%)	3,261	294	253	8.6	3.92	45.9%
에스맥	12,300원	▲50원 (0.4%)	2,546	154	0	8.5	1.89	22.1%
LG이노텍	86,700원	▼300원 (-0.3%)	27,585	237	-76	N/A	1.36	-2.1%
캠시스	2,325원	0원 (0%)	1,214	72	0	N/A	1.30	-11.1%
파트론	16,850원	▲300원 (1.8%)	5,190	625	0	8.7	4.37	50.4%
삼성SDI	175,500원	▲500원 (0.3%)	20,666	-370	535	5.5	1.09	20%
유아이디	10,650원	▲50원 (0.5%)	319	88	72	8.9	2.83	31.9%
태양기전	17,100원	0원 (0%)	1,166	-25	0	N/A	2.45	-7%
이수페타시스	7,840원	▲70원 (0.9%)	1,528	136	104	13.1	1.77	13.5%
인탑스	22,450원	▲50원 (0.2%)	2,855	41	0	3.9	0.58	14.8%
자화전자	20,050원	▼150원 (-0.7%)	2,235	237	0	8.1	1.82	22.6%
하이소닉	6,730원	▲50원 (0.8%)	177	-1	0	28.2	2.07	7.3%
옵트론텍	11,950원	0원 (0%)	1,030	201	0	16.9	2.54	15%
이노칩	14,650원	▼50원 (-0.3%)	451	121	0	16.9	2.44	14.4%
와이솔	12,250원	▼400원 (-3.2%)	599	76	0	25.9	3.31	12.8%
엘디티	2,640원	▲25원 (1%)	42	-18	-36	N/A	0.85	-16.8%
크로바하이텍	4,635원	▲110원 (2.4%)	310	-33	0	25	1.40	5.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이라이콤] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대폰용 LCD 백라이트유닛(BLU) 제조 전문기업. LG디스플레이(애플 향 포함)와 삼성전자에 주로 납품.
사업환경	ㅇ 중국 등 신흥시장의 모바일 기기 보급률 확대에 힘입어 소형 LCD 수요가 향후에도 꾸준히 증가할 것으로 전망 ㅇ 기술 격차를 내기 힘든 산업으로 매년 단가 인하 압력을 받고 있음
경기변동	경기 민감 산업으로 전방산업인 휴대폰 생산량에 직접적 영향을 받음
주요제품	LCD용 BLU : LCD 광원 역할 - LG디스플레이(애플향 포함) 매출 비중 56% - 삼성전자 매출 비중 34% * 2012년 기준
원재료	LED ASS'Y : (매입 비중 52.5%)
실적변수	ㅇ 스마트폰 판매량 증가시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜
리스크	ㅇ 매년 제품 단가 인하에 따른 이익률 하락 ㅇ 광원이 BLU에서 OLED 등으로 대체시 실적 하락 불가피
신규사업	차세대 도광판 개발 추진 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이라이콤] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,516	5,029	4,608	2,873
영업이익	176	333	323	133
영업이익률(%)	7%	6.6%	7%	4.6%
순이익(연결 지배)	176	279	260	112
순이익률(%)	7%	5.5%	5.6%	3.9%

주요투자지표
이시각 PER	10.67
이시각 PBR	1.41
이시각 ROE	13.19%
5년평균 PER	15.41
5년평균 PBR	1.43
5년평균 ROE	13.21%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이라이콤] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김중헌	본인	보통주	4,644,541	38.1	4,444,541	36.5	-
이근영	배우자	보통주	999,453	8.2	999,453	8.2	-
김성익	자녀	보통주	0	0.0	150,000	1.2	-
이훈용	임원	보통주	90,836	0.8	90,836	0.8	-
김정선	자녀	보통주	0	0.0	50,000	0.4	-
계		보통주	5,734,830	47.1	5,734,830	47.1	-
계		-	0	0.0	0	0.0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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