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[적중!] 한일시멘트, 미니분석 후 +50%
한일시멘트13,820원, ▲270원, 1.99%가 4일째 오름세다. 2일 오후 2시 35분 현재 전일보다 0.1% 오른 5만9700원을 기록 중이다. 4일간 누적 상승률은 8.5%다.
한일시멘트는 지난해 9월 아이투자 미니분석으로 소개됐던 종목이다. 당시 제품가 인상으로 실적이 개선되고 있는 점에 주목했다. 소개 당일 종가는 3만9500원으로 현재 주가는 이보다 50% 오른 상태다.
(기사 바로가기: [미니분석] 한일시멘트, PBR 역대 최저 수준....왜? )
올해 2분기 실적도 개선세를 이어갔다. 매출액은 2704억원으로 전년 동기보다 6% 증가했고, 영업이익은 455억원으로 14% 늘었다. 지분법 반영 순이익은 371억원으로 33% 증가했다. 주거용 건물 건설과 토목건설이 소폭 늘어남에 따라 2분기 건설업 성장률은 전년 동기 대비 4.4% 늘었고 이에 따라 한일시멘트의 매출도 증가한 것으로 보인다.
더불어 제품가 인상과 원재료가격 하락에 따라 수익성이 개선됐다. 총매출액을 총판매수량으로 나눠 계산한 결과 올해 2분기 시멘트 내수가격은 전년보다 3.7% 상승한 톤당 6만7206원을 기록했다. 원재료 유연탄 가격은 톤당 15만5568원으로 전년 대비 16% 내렸다.
반면 올해 상반기 국내 건설수주는 전년 동기보다 27% 감소했으며, 대형건설사를 중심으로 민간 건축 수주가 급감한 것으로 집계돼 앞으로 업황은 어려울 것으로 전망된다. 당장 내년도 정부 사회기반시설(SOC) 투자액도 감축될 것으로 발표돼 전반적인 건설경기 부진은 이어질 것으로 예상된다. 기획재정부는 지난 5월 2014년 SOC예산 지출한도를 20조6000억원으로 올해보다 4조4000억원 감소한 금액을 발표했다.
한편, 자회사 한일건설의 부실 처리가 마무리 단계에 온 점은 긍정적인 요인이다. 한일건설은 업황 부진에 따라 부실화되며, 모회사 한일시멘트에 관련 손실을 안겼다. 지난 2010년부터 올해 1분기까지 총 2000억원 가량의 관련 손실이 반영됐다. 이에 따라 지난해 한일시멘트는 영업 흑자에도 불구하고 -7086원의 주당순손실을 기록한 바 있다. 손실로 인해 한일시멘트의 주가수익배수(PER), 자기자본이익률(ROE)은 음수(-)로 의미가 없는 상태다.
한일건설은 올해 2월 법정관리를 신청했고, 6월 대주주 감자와 채권단 출자전환이 이뤄진 상태로 증권가에서는 한일시멘트의 추가 지원과 손실 가능성이 낮다고 분석한다. 실제로 한일시멘트 반기보고서에 따르면 최초 취득금액이 1069억원에 이르는 한일건설의 현재 장부가액은 0원으로 전량 손실처리 돼 있다.
[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
한일시멘트는 지난해 9월 아이투자 미니분석으로 소개됐던 종목이다. 당시 제품가 인상으로 실적이 개선되고 있는 점에 주목했다. 소개 당일 종가는 3만9500원으로 현재 주가는 이보다 50% 오른 상태다.
(기사 바로가기: [미니분석] 한일시멘트, PBR 역대 최저 수준....왜? )
올해 2분기 실적도 개선세를 이어갔다. 매출액은 2704억원으로 전년 동기보다 6% 증가했고, 영업이익은 455억원으로 14% 늘었다. 지분법 반영 순이익은 371억원으로 33% 증가했다. 주거용 건물 건설과 토목건설이 소폭 늘어남에 따라 2분기 건설업 성장률은 전년 동기 대비 4.4% 늘었고 이에 따라 한일시멘트의 매출도 증가한 것으로 보인다.
더불어 제품가 인상과 원재료가격 하락에 따라 수익성이 개선됐다. 총매출액을 총판매수량으로 나눠 계산한 결과 올해 2분기 시멘트 내수가격은 전년보다 3.7% 상승한 톤당 6만7206원을 기록했다. 원재료 유연탄 가격은 톤당 15만5568원으로 전년 대비 16% 내렸다.
반면 올해 상반기 국내 건설수주는 전년 동기보다 27% 감소했으며, 대형건설사를 중심으로 민간 건축 수주가 급감한 것으로 집계돼 앞으로 업황은 어려울 것으로 전망된다. 당장 내년도 정부 사회기반시설(SOC) 투자액도 감축될 것으로 발표돼 전반적인 건설경기 부진은 이어질 것으로 예상된다. 기획재정부는 지난 5월 2014년 SOC예산 지출한도를 20조6000억원으로 올해보다 4조4000억원 감소한 금액을 발표했다.
한편, 자회사 한일건설의 부실 처리가 마무리 단계에 온 점은 긍정적인 요인이다. 한일건설은 업황 부진에 따라 부실화되며, 모회사 한일시멘트에 관련 손실을 안겼다. 지난 2010년부터 올해 1분기까지 총 2000억원 가량의 관련 손실이 반영됐다. 이에 따라 지난해 한일시멘트는 영업 흑자에도 불구하고 -7086원의 주당순손실을 기록한 바 있다. 손실로 인해 한일시멘트의 주가수익배수(PER), 자기자본이익률(ROE)은 음수(-)로 의미가 없는 상태다.
한일건설은 올해 2월 법정관리를 신청했고, 6월 대주주 감자와 채권단 출자전환이 이뤄진 상태로 증권가에서는 한일시멘트의 추가 지원과 손실 가능성이 낮다고 분석한다. 실제로 한일시멘트 반기보고서에 따르면 최초 취득금액이 1069억원에 이르는 한일건설의 현재 장부가액은 0원으로 전량 손실처리 돼 있다.
[시멘트 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 시멘트의 주원료는 석회석으로, 생산공장은 석회석 매장량이 풍부한 충북과 강원에 집중돼 있다. 대규모 설비투자가 필요한 산업으로 생산은 연중 균일하나 소비는 여름(3분기)과 겨울(1분기)은 기후의 영향을 받아 제한적이다. 소비지 연결과 계절성 극복을 위한 물류기능이 중요하며, 에너지 소모가 큰 에너지 다소비 산업이다.
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 급감하면서 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 그러나 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸친 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)을 기점으로 시멘트 업계 실적이 턴 어라운드 중이다.
지난 2011년 3분기 기준, 영업이익률이 흑자를 기록한 업체는 아세아시멘트(12.5%), 한일시멘트(8.6%), 현대시멘트(6%), 동양시멘트(2%), 쌍용양회(1.2%)다. 성신양회는 -6.7%로 영업적자를 기록했다.
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
시멘트 업황은 부동산 경기와 밀접한 관련을 보인다. 2008년 이후 부동산 경기 침체로 건설사업이 급감하면서 시멘트 업계도 불황을 겪고 있다. 그러나 2011년 4월, 2012년 3월 두 차례에 걸친 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)을 기점으로 시멘트 업계 실적이 턴 어라운드 중이다.
지난 2011년 3분기 기준, 영업이익률이 흑자를 기록한 업체는 아세아시멘트(12.5%), 한일시멘트(8.6%), 현대시멘트(6%), 동양시멘트(2%), 쌍용양회(1.2%)다. 성신양회는 -6.7%로 영업적자를 기록했다.
[주요 기업]
쌍용양회: 국내 시멘트 22% 점유
유니온: 국내 백시멘트 80% 점유
동양시멘트, 현대시멘트, 성신양회, 한일시멘트, 아세아시멘트
[시멘트 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 쌍용양회 | 5,710원 | ▲230원 (4.2%) | 6,788 | 190 | -272 | 13.3 | 0.38 | 2.8% |
| 동양시멘트 | 3,210원 | ▲30원 (0.9%) | 3,090 | 140 | 0 | N/A | 0.91 | -12.4% |
| 현대시멘트 | 5,010원 | ▼90원 (-1.8%) | 1,645 | 226 | 0 | N/A | 1.43 | -120.4% |
| 성신양회 | 4,965원 | ▼25원 (-0.5%) | 2,899 | 127 | 0 | 9.7 | 0.33 | 3.4% |
| 한일시멘트 | 59,100원 | ▼500원 (-0.8%) | 4,575 | 634 | 0 | N/A | 0.37 | -4.4% |
| 아세아시멘트 | 85,900원 | ▼800원 (-0.9%) | 1,850 | 170 | 0 | 8.6 | 0.49 | 5.7% |
| 유니온 | 4,225원 | ▼15원 (-0.3%) | 567 | 15 | 0 | 16.4 | 0.35 | 2.1% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[한일시멘트] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 2위권 시멘트·레미콘 업체 (시장점유율: 15%) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 시멘트 제품은 제조사간 품질과 생산기술의 차이가 거의 없으며 7개 제조사가 대부분을 차지 ▷ 국내 토목·주택건설경기 불황으로 시멘트 수요는 감소하는 추세 ▷ 최근 시멘트 가격 인상(톤당 5만2000원→7만3600원)은 긍정적 |
| 경기변동 | ▷ 건설 경기에 매우 민감. 2008년 이후 미분양 아파트 증가, 주택 공급 감소로 업계가 전반적으로 침체 |
| 주요제품 | ▷ 시멘트 (32%) 가격(11년 6만원/톤 → 12년 6만4000원/톤 → 13년 7만원/톤) ▷ 레미콘 (27%) 가격(11년 5만2000원/톤 → 12년 6만2000원/톤 → 13년 6만1000원/톤) ▷ 레미탈 (19%) 가격(11년 5만5000원/톤 → 12년 6만2000원/톤 → 13년 6만6000원/톤) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 유연탄: STX에서 매입. 가격(11년 18만9000원/톤 → 12년 18만6000원/톤 → 13년 15만6000원/톤) ▷ 모래(선광, 보람해운에서 매입), 자갈: 레미콘 및 레미탈 생산용. 가격(11년 9600원/톤 → 12년 1만300원/톤 → 13년 1만800원/톤) |
| 실적변수 | ▷ 주택·토목 경기 호황 시 수혜 ▷ 유연탄 가격 하락시 수혜 ▷ 환율 하락시 수혜 ▷ 시멘트 가격 인상시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 거래량이 적음 |
| 신규사업 | ▷ 성신양회로부터 부천 레미탈 공장 인수 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한일시멘트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한일시멘트] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 허정섭 | 본인 | 보통주 | 600,000 | 7.95 | 600,000 | 7.95 | - |
| 홍필선 | 친인척 | 보통주 | 8,174 | 0.11 | 8,174 | 0.11 | - |
| 허동섭 | 친인척 | 보통주 | 450,170 | 5.96 | 450,170 | 5.96 | - |
| 허남섭 | 친인척 | 보통주 | 445,094 | 5.90 | 445,094 | 5.90 | - |
| 허일섭 | 친인척 | 보통주 | 81,927 | 1.09 | 81,927 | 1.09 | - |
| 허미경 | 친인척 | 보통주 | 17,388 | 0.23 | 17,388 | 0.23 | - |
| 김인숙 | 친인척 | 보통주 | 55,353 | 0.73 | 55,353 | 0.73 | - |
| 김천애 | 친인척 | 보통주 | 30,658 | 0.41 | 30,658 | 0.41 | - |
| 박아심 | 친인척 | 보통주 | 6,468 | 0.09 | 6,468 | 0.09 | - |
| 최영아 | 친인척 | 보통주 | 7,525 | 0.10 | 7,525 | 0.10 | - |
| 허기호 | 친인척 | 보통주 | 442,915 | 5.87 | 442,915 | 5.87 | - |
| 허기준 | 친인척 | 보통주 | 34,454 | 0.46 | 34,454 | 0.46 | - |
| 허기수 | 친인척 | 보통주 | 35,174 | 0.47 | 35,174 | 0.47 | - |
| 허성수 | 친인척 | 보통주 | 8 | 0.00 | 0 | 0.00 | - |
| 허은철 | 친인척 | 보통주 | 5,388 | 0.07 | 5,388 | 0.07 | - |
| 허서연 | 친인척 | 보통주 | 170,000 | 2.25 | 170,000 | 2.25 | - |
| 허서희 | 친인척 | 보통주 | 170,000 | 2.25 | 170,000 | 2.25 | - |
| 허정미 | 친인척 | 보통주 | 73,278 | 0.97 | 79,278 | 1.05 | - |
| 허정규 | 친인척 | 보통주 | 114,138 | 1.51 | 114,138 | 1.51 | - |
| 허진성 | 친인척 | 보통주 | 6,371 | 0.08 | 6,371 | 0.08 | - |
| 허진영 | 친인척 | 보통주 | 5,979 | 0.08 | 5,979 | 0.08 | - |
| 허진훈 | 친인척 | 보통주 | 4,224 | 0.06 | 4,224 | 0.06 | - |
| 문보미 | 친인척 | 보통주 | 8,465 | 0.11 | 8,465 | 0.11 | - |
| 이은미 | 친인척 | 보통주 | 8,465 | 0.11 | 8,465 | 0.11 | - |
| 서지선 | 친인척 | 보통주 | 8,465 | 0.11 | 8,465 | 0.11 | - |
| 문재영 | 친인척 | 보통주 | 197 | 0.00 | 197 | 0.00 | - |
| 원인상 | 기타 | 보통주 | 416 | 0.01 | 416 | 0.01 | - |
| 김경회 | 기타 | 보통주 | 5,447 | 0.07 | 0 | 0.00 | - |
| 유상경 | 기타 | 보통주 | 2,007 | 0.03 | 2,007 | 0.03 | - |
| 우덕재단 | 기타 | 보통주 | 538,650 | 7.14 | 538,650 | 7.14 | - |
| 중원전기 | 기타 | 보통주 | 140,336 | 1.86 | 170,336 | 2.26 | - |
| 계 | 보통주 | 3,477,134 | 46.08 | 3,507,679 | 46.49 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
| 합계 | 3,477,134 | 46.08 | 3,507,679 | 46.49 | - | ||
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