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[즉시분석] 넥센타이어 2%↑...원자재 가격 인하 기대감?
주 원재료 가격 하락세로 수익성 개선이 기대되는 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64%가 4일째 상승세를 나타내고 있다. 27일 오후 1시 57분 현재 2% 오른 1만5400원에 거래 중이다.
이날 SK증권에 따르면 부타디엔 가격은 현재 톤당 1200달러 수준으로 1년 전에 비해 34% 낮은 것이다. 부타디엔은 나프타를 분해하는 석유화학 공정에서 만들어지는 기초유분으로 타이어의 주요 원재료인 합성고무 제조에 사용된다.
넥센타이어는 1942년 흥아타이어사를 전신으로 설립된 이후, 1956년 대한민국 최초로 자동차용 타이어를 생산한 타이어 전문 회사다.
이 회사는 한국타이어앤테크놀로지38,450원, ▼-450원, -1.16%, 금호타이어4,430원, ▲5원, 0.11%에 이어 국내 시장 점유율 3위를 기록 중이다. 회사 측에 따르면 국내 시장 점유율은 지난 2009년 21%에서 지난 2012년 26.5%로 5.5%포인트 높아졌다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64% 3개사가 시장의 약 90% 이상을 점유하고 있다. 타이어 산업은 대규모 시설 투자와 기술력이 필요해 전 세계적으로도 상위권 업체들이 시장을 과점하고 있다. 타이어 전문지인 '타이어비즈니스'(Tire Business)에 따르면 2011년 기준으로 미쉐린, 브릿지스톤, 굿이어 3개사가 세계 시장의 40%를 차지했다.
타이어 업체의 수익성은 원재료 매입단가에 큰 영향을 받는다. 천연고무, 합성고무, 카본블랙, 타이어코드지 등 원재료 매입액이 매출원가의 60% 이상을 차지하기 때문이다. 모두 직간접적으로 수입을 통해 조달해 환율이 내리면 매입단가 하락 효과가 있다.
지난 2분기 넥센타이어의 매출액은 3634억원으로 전년 동기보다 2% 늘었다. 하지만 영업이익은 9% 줄어든 412억원을, 순이익(연결 지배지분)은 18% 줄어든 249억원을 각각 기록했다.
매출이 소폭 증가했지만, 판매관리비와 물류원가가 증가해 영업 수익성이 낮아졌다. 2분기 광고선전비는 50억5900만원으로 전년 동기보다 79% 늘고, 같은 기간 경상연구개발비는 128억원으로 35% 늘었다.
2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 12배로 최근 4년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이날 SK증권에 따르면 부타디엔 가격은 현재 톤당 1200달러 수준으로 1년 전에 비해 34% 낮은 것이다. 부타디엔은 나프타를 분해하는 석유화학 공정에서 만들어지는 기초유분으로 타이어의 주요 원재료인 합성고무 제조에 사용된다.
넥센타이어는 1942년 흥아타이어사를 전신으로 설립된 이후, 1956년 대한민국 최초로 자동차용 타이어를 생산한 타이어 전문 회사다.
이 회사는 한국타이어앤테크놀로지38,450원, ▼-450원, -1.16%, 금호타이어4,430원, ▲5원, 0.11%에 이어 국내 시장 점유율 3위를 기록 중이다. 회사 측에 따르면 국내 시장 점유율은 지난 2009년 21%에서 지난 2012년 26.5%로 5.5%포인트 높아졌다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64% 3개사가 시장의 약 90% 이상을 점유하고 있다. 타이어 산업은 대규모 시설 투자와 기술력이 필요해 전 세계적으로도 상위권 업체들이 시장을 과점하고 있다. 타이어 전문지인 '타이어비즈니스'(Tire Business)에 따르면 2011년 기준으로 미쉐린, 브릿지스톤, 굿이어 3개사가 세계 시장의 40%를 차지했다.
타이어 업체의 수익성은 원재료 매입단가에 큰 영향을 받는다. 천연고무, 합성고무, 카본블랙, 타이어코드지 등 원재료 매입액이 매출원가의 60% 이상을 차지하기 때문이다. 모두 직간접적으로 수입을 통해 조달해 환율이 내리면 매입단가 하락 효과가 있다.
지난 2분기 넥센타이어의 매출액은 3634억원으로 전년 동기보다 2% 늘었다. 하지만 영업이익은 9% 줄어든 412억원을, 순이익(연결 지배지분)은 18% 줄어든 249억원을 각각 기록했다.
매출이 소폭 증가했지만, 판매관리비와 물류원가가 증가해 영업 수익성이 낮아졌다. 2분기 광고선전비는 50억5900만원으로 전년 동기보다 79% 늘고, 같은 기간 경상연구개발비는 128억원으로 35% 늘었다.
2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 12배로 최근 4년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 넥센타이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 196위(상위 11%)를 차지했다.
다만 현금 창출력 점수가 1점으로 낮다. 2분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율에서 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다.
밸류에이션 점수도 2점으로 낮은 평가를 받았다. 2분기 연환산 기준 현재 PER이 12배로 최근 5년 평균과 비슷한 수준에서 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[타이어 업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 타이어 수요는 자동차 생산량과 등록 대수에 비례한다. 주요 원재료는 천연고무, 합성고무, 코드지 등 석유화학 제품이다. 원재료 비중이 높아 판매가와 원재료비 차이가 주요 실적변수다. 대규모 설비와 노동력이 필요한 산업으로 상위 3개 업체가 국내 시장 대부분을 과점하고 있다.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.
[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.
[타이어 업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한국타이어월드와이드 | 24,250원 | ▲50원 (0.2%) | 441 | 289 | 333 | 0.8 | 2.57 | 334.4% |
| 금호타이어 | 10,300원 | 0원 (0%) | 15,218 | 1,537 | 814 | 13.1 | 1.57 | 12.1% |
| 넥센타이어 | 15,600원 | ▲600원 (4%) | 7,094 | 781 | 557 | 12 | 1.93 | 16.1% |
| 동아타이어 | 18,650원 | ▼250원 (-1.3%) | 1,007 | 72 | 72 | 7.9 | 0.79 | 10% |
| 넥센 | 83,400원 | 0원 (0%) | 573 | 88 | 74 | 5.6 | 0.78 | 13.9% |
| 한국타이어 | 57,000원 | ▼1,300원 (-2.2%) | 9,812 | 1,443 | 1,385 | 22.4 | 2.14 | 9.5% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[넥센타이어] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 자동차 타이어 생산·판매 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 세계 타이어 산업은 성숙기에 진입했지만, 중국 등 신흥국 수요는 꾸준히 늘것으로 기대됨 ▷ 국내와 선진국 시장은 자동차 산업이 성숙기에 진입해 교체수요가 시장의 주를 이룸 ▷ 국내 자동차 관련 업체는 현대·기아차의 글로벌 점유율 상승의 수혜를 입고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 경기에 따라 실적 영향을 받는 산업이나, 불황기에도 교체용 시장에서 선전한다면 경기 민감도를 낮출 수 있음 |
| 주요제품 | ▷ 차량용 타이어 (99.9%) *괄호안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 천연고무 (29%, 10년 톤당 366만원 → 11년 543만원 → 12년 389만원) ▷ 합성고무 (31%, 10년 톤당 302만원 → 11년 412만원 → 12년 397만원) *괄호안은 매입 비중 및 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 국내외 자동차 판매대수·보유대수 증가시 수혜 ▷ 천연고무 및 유가 하락시 원가 개선 |
| 리스크 | ▷ 천연고무 및 유가 상승시 원가 부담 증가 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[넥센타이어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[넥센타이어] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| (주)넥센 | 최대주주 | 보통주 | 30,000 | 31.61 | 38,712 | 40.78 | - |
| 강병중 | 대주주 | 보통주 | 20,000 | 21.07 | 20,000 | 21.07 | - |
| 강호찬 | 대주주 | 보통주 | 10,233 | 10.78 | 2,433 | 2.56 | - |
| 계 | 보통주 | 60,233 | 63.46 | 61,145 | 64.41 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
| 기 타 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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