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[즉시분석] 삼보판지 8%↑...PER 5배
골판지상자 제조업체인 삼보판지8,610원, ▲80원, 0.94%가 급등세를 나타내고 있다. 27일 오전 11시 1분 현재 8.3% 오른 5200원에 거래 중이다.
주식 시장이 부진한 흐름을 보이는 가운데 이같은 양호한 주가 흐름은 현재 투자지표가 과거 평균 대비 낮은 점과 주요 원재료인 고지(폐지) 시세가 하락세를 지속하는 점 등이 주목받은 결과로 풀이된다.
지난 1분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 삼보판지의 주가수익배수(PER)는 5배다. 이는 과거 5년 평균 12배보다 낮게 거래되고 있다. 삼보판지가 아직 2분기 실적을 발표하지 않아 1분기 연환산 기준을 사용했다.
PER이 과거 평균보다 낮게 거래되는 가운데 원재료 시세가 약세를 나타내고 있어 향후 실적에 대한 기대감을 갖게 한다. 환경정보통계 (info.keco.or.kr)에 따르면 수도권 지역 기준 국내 고지(폐골판지 기준)가격은 지난달 kg당 101원으로 지난해 동기보다 8% 내렸다. 지난 5월엔 전년 동기보다 23% 내린 96원을, 지난 4월엔 21% 내린 102원을 기록한 데 이어 하락세를 지속했다. 고지 가격 하락 폭 대비해 판매단가 인하 폭이 작다면 가격 스프레드 개선으로 실적 증가가 가능할 것으로 보인다.
삼보판지는 골판지 상자 제조사다. 자회사인 고려제지와 관계사인 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%에서 골판지원지 매입해 제품을 만든다. 골판지상자는 농·수산물, 전자제품, 각종 물품을 포장하는 용도로 쓰인다. 일상에서 흔히 보는 택배 상자가 대표적이다.
국내 골판지원지 시장은 삼보판지 계열(대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%, 고려제지), 아세아제지 계열(아세아제지, 경산제지), 신대양제지 계열(신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%, 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%), 태림포장 계열(동일제지, 월산, 동원제지), 수출 포장 등 상위 5대 업체가 시장의 60% 이상을 점유하고 있다. 상위 5대 업체 모두 골판지 원지에서 골판지 원단과 골판지 상자에 이르는 수직계열화를 이뤘다.
삼보판지는 지난 1분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 253억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했으나, 영업이익은 18억3800만원으로 40% 늘었다. 이는 원재료 값이 큰 폭으로 하락한 덕분이다. 분기보고서에 따르면 지난해 1분기 킬로그램(kg)당 609원이었던 국내산 표면지 매입단가는 올 1분기 505원으로 17% 내렸다. 이면지 가격은 343원, 골심지 가격은 358원으로 각각 26%씩 하락했다. 지난해부터 지속된 고지 가격 약세로 제품가 또한 17% 가량 하락했으나, 원재료 값 하락폭이 더 컸다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 4%
주식 시장이 부진한 흐름을 보이는 가운데 이같은 양호한 주가 흐름은 현재 투자지표가 과거 평균 대비 낮은 점과 주요 원재료인 고지(폐지) 시세가 하락세를 지속하는 점 등이 주목받은 결과로 풀이된다.
지난 1분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 삼보판지의 주가수익배수(PER)는 5배다. 이는 과거 5년 평균 12배보다 낮게 거래되고 있다. 삼보판지가 아직 2분기 실적을 발표하지 않아 1분기 연환산 기준을 사용했다.
PER이 과거 평균보다 낮게 거래되는 가운데 원재료 시세가 약세를 나타내고 있어 향후 실적에 대한 기대감을 갖게 한다. 환경정보통계 (info.keco.or.kr)에 따르면 수도권 지역 기준 국내 고지(폐골판지 기준)가격은 지난달 kg당 101원으로 지난해 동기보다 8% 내렸다. 지난 5월엔 전년 동기보다 23% 내린 96원을, 지난 4월엔 21% 내린 102원을 기록한 데 이어 하락세를 지속했다. 고지 가격 하락 폭 대비해 판매단가 인하 폭이 작다면 가격 스프레드 개선으로 실적 증가가 가능할 것으로 보인다.
삼보판지는 골판지 상자 제조사다. 자회사인 고려제지와 관계사인 대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%에서 골판지원지 매입해 제품을 만든다. 골판지상자는 농·수산물, 전자제품, 각종 물품을 포장하는 용도로 쓰인다. 일상에서 흔히 보는 택배 상자가 대표적이다.
국내 골판지원지 시장은 삼보판지 계열(대림제지6,810원, ▼-40원, -0.58%, 고려제지), 아세아제지 계열(아세아제지, 경산제지), 신대양제지 계열(신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%, 신대양제지5,590원, ▲40원, 0.72%), 태림포장 계열(동일제지, 월산, 동원제지), 수출 포장 등 상위 5대 업체가 시장의 60% 이상을 점유하고 있다. 상위 5대 업체 모두 골판지 원지에서 골판지 원단과 골판지 상자에 이르는 수직계열화를 이뤘다.
삼보판지는 지난 1분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 253억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했으나, 영업이익은 18억3800만원으로 40% 늘었다. 이는 원재료 값이 큰 폭으로 하락한 덕분이다. 분기보고서에 따르면 지난해 1분기 킬로그램(kg)당 609원이었던 국내산 표면지 매입단가는 올 1분기 505원으로 17% 내렸다. 이면지 가격은 343원, 골심지 가격은 358원으로 각각 26%씩 하락했다. 지난해부터 지속된 고지 가격 약세로 제품가 또한 17% 가량 하락했으나, 원재료 값 하락폭이 더 컸다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 4%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼보판지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 77위(상위 4%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다.
소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
현금 창출력은 2점으로 낮은 평가를 받았다. 1분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금활동흐름비율이 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[온라인 쇼핑 성장] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다.
원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.
[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장
원재료인 고지(폐지) 가격이 원가율에 미치는 영향이 크다. 골판지 업체들은 과점화 이후 제품가에 원재료 가격을 반영하게 됐다. 일반적으로 원재료 가격 상승시에는 원재료 상승률이 제품가 상승률보다 높고, 하락시에는 반대로 제품가 하락률이 원재료 하락률보다 낮다. 이에 고지(폐지) 가격이 하락할 때 이익률이 상승한다.
[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장
[온라인 쇼핑 성장] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 신대양제지 | 22,400원 | ▼600원 (-2.6%) | 553 | 7 | 10 | 3.9 | 0.35 | 9.1% |
| 아세아제지 | 16,950원 | ▼450원 (-2.6%) | 950 | 40 | 27 | 5.6 | 0.35 | 6.2% |
| 동일제지 | 1,935원 | ▲5원 (0.3%) | 485 | 9 | 3 | 9.1 | 0.36 | 4% |
| 0원 | 0원 (0%) | 0 | 0 | 0 | N/A | 0% | ||
| 대양제지 | 10,900원 | ▼50원 (-0.5%) | 265 | -11 | -13 | 3.3 | 0.32 | 9.7% |
| 대림제지 | 3,515원 | ▲70원 (2%) | 295 | 22 | 52 | 2.9 | 0.36 | 12.5% |
| 영풍제지 | 20,200원 | 0원 (0%) | 511 | 19 | 18 | 9.9 | 0.45 | 4.5% |
| 태림포장 | 2,280원 | 0원 (0%) | 1,839 | 83 | 87 | 7.3 | 0.45 | 6.3% |
| 대영포장 | 909원 | ▲1원 (0.1%) | 1,037 | 62 | 50 | 6.8 | 0.74 | 10.9% |
| 삼보판지 | 5,230원 | ▲430원 (9%) | 253 | 18 | 20 | 4.9 | 0.27 | 5.6% |
| 수출포장 | 25,450원 | ▲250원 (1%) | 581 | 74 | 56 | 4 | 0.47 | 11.7% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[삼보판지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 골판지 원단 및 상장 제조업체(2011년 기준 시장점유율 4%) |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 골판지 업계는 2006년 이후 구조조정으로 아세아제지 계열, 신대양제지 계열, 태림포장 계열, 수출포장 등 상위 업체가 시장 60% 이상을 점유 ▷ 전자상거래 활성화로 골판지 상자 수요가 꾸준히 늘고 있음 |
| 경기변동 | 식품, 음료, 전자, 섬유 등 소비경기에 민감함 |
| 주요제품 | ▷ 골판 원단 및 골판지 상자 (매출비중 98%) |
| 원재료 | ▷ 표심지(40%) : 골판지용 원재료 (가격추이 10년 562원 → 11년 612원 → 12년 578원) ▷ 이면지(36%) : 골판지용 원재료 (가격추이 10년 417원 → 11년 463원 → 12년 431원) ▷ 골심지(24%) : 골판지용 원재료(가격추이 10년 434원 → 11년 488원 → 12년 453원) |
| 실적변수 | ▷ 전자상거래 증가시 수혜 ▷ 가격 스프레드(골판지상자 판매단가 - 국내고지 매입단가) 개선시 수익성 개선 |
| 리스크 | 국내고지 가격 상승시 수익성 하락 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[삼보판지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[삼보판지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 |
소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 류진호 | 본인 | 보통주 | 306,110 | 21.87 | 306,110 | 21.87 | - |
| 류경호 | 형 | 보통주 | 191,558 | 13.68 | 191,558 | 13.68 | - |
| 류동원 | 사촌 | 보통주 | 212,457 | 15.18 | 212,457 | 15.18 | - |
| 류종우 | 숙부 | 보통주 | 1,000 | 0.07 | 1,000 | 0.07 | - |
| 류종욱 | 부 | 보통주 | 194,150 | 13.86 | 194,150 | 13.86 | - |
| 류창승 | 사촌 | 보통주 | 37,255 | 2.66 | 37,255 | 2.66 | - |
| 계 | 보통주 | 942,530 | 67.32 | 942,530 | 67.32 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
