승일 주가가 다시 상승세다. 올해 초까지만 하더라도 5000~6000원 선을 오갔던 승일은 지난 5월 1만원을 넘기기도 했다. 그러나 빠르게 상승한 탓인지 6월 들어 7000원 초반까지 조정을 받았다. 최근 2분기 양호한 실적을 발표하면서 승일은 다시 상승하는 추세다. 현재 주가는 52주 최고가 대비 10% 낮은 9260원이다. 승일의 최근 1년간 수익률은 코스피 지수를 69%P 상회했다. 승일의 상승세는 지속될 수 있을까.



▷ 국내 1위 에어졸관 제조업체

승일7,200원, ▲100원, 1.41%은 1961년 설립된 금속포장용기 제조업체다. 국내 부탄가스 1위 업체인 태양의 관계사로 최대주주인 현창수 대표가 특수관계인을 포함해 지분 65.5%를 보유하고 있다. 현 대표는 태양과 승일, 세안산업의 대표직을 겸하고 있다.

대표적인 승일의 생산 품목은 에어졸관과 일반관이다. 에어졸관은 액체를 담은 금속 용기로 헤어스프레이, 살충제 등 분사기능이 있는 제품이다. 주문자상표부착생산(OEM)방식으로 제품을 제조해 생활용품 및 화장품 업체에 납품한다. 2010년 승일은 천안지역에 최첨단 설비를 도입한 에어졸 신공장을 증축했다. 시설투자 후 승일의 국내 에어졸 시장 점유율은 2010년 59%에서 지난해 65%(태양 포함)로 올랐다.



일반관은 식용유, 전분당과 같은 식품과 윤활유, 페인트 등을 담은 금속 재질의 용기를 말한다. 주로 CJ그룹에 납품한다. 승일은 지난 2008년 관계사인 우성제관을 합병해 일반관 사업부를 강화했다. 올해 반기 말 기준 사업부문별 매출 비중은 에어졸관 64%, 일반관 36%다.

▷ 제품 가격과 원재료 가격 스프레드 확대로 이익률 개선

승일은 반기 말 매출원가의 40%를 석판을 매입하는데 사용했다. 매입비중이 큰 만큼 석판의 가격은 승일의 원가율을 결정짓는 핵심 지표다. 과거 추이를 살펴보면 에어졸관 일반관으로 사용되는 캔 가격은 석판 가격과 연동돼 움직였다. 캔 가격과 석판 가격 차이가 벌어지는 시기가 있었는데, 이 경우 승일의 이익률은 개선됐다.

최근 승일의 수익성이 개선된 것도 같은 이유다. 2분기 매출액은 381억원으로 전년 동기 대비 8% 줄었지만, 영업이익은 36억7000만원으로 37% 늘었다. 순이익도 45억6000만원으로 37% 증가했다. 상반기 승일의 캔 평균 판매 단가는 개당 347원으로 1년 전에 비해 3.5% 올랐다. 반면 같은 기간 석판 평균 매입 가격은 톤당 138만원으로 9.6% 하락했다. 제품 가격과 원재료 가격의 스프레드가 확대되면서 수익성이 개선됐다.



한편 승일은 현금성자산이 두둑한 회사다. 반기 말 기준 순현금은 250억원으로, 현재 시가총액의 43% 규모다. 시가총액 43%의 현금만 있으면 승일을 통째로 인수하는 것이 가능하다는 의미다. 자금을 조달해 회사를 인수한 다음 사내 자금으로 상환하면 되기 때문이다. 아이투자가 제시하는 순현금은 현금성자산(단기금융자산 포함)에서 총 차입금(장·단기차입금+사채+유동성장기부채)을 뺀 금액이다.

▷ 외국인·기관·내부자 지분 확대

외국인 투자자는 지난달부터 승일 지분을 확대하고 있다. 7월부터 전일까지 외국인의 순매수 규모는 8033주로 발행주식수의 0.13%다. 같은 기간 기관도 승일 지분을 0.7%P가량 늘렸다.

회사 내부자 역시 지분을 확대했다. 현 대표는 지난 7월 회사 주식 10만주(1.63%P)를 장내매수한 데 이어 지난달에도 5000주를 추가 취득했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 승일의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 123위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 6.9배로 5년 평균보다 높은 점 등이 반영됐다. 승일의 주가순자산배수(PBR)는 0.49배, 자기자본이익률(ROE)은 7%다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.