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[미리분석] 동일산업, 그레이엄 매수 조건 '만족'
증시가 5일 연속 하락세를 보이면서 '그레이엄 만족형' 종목들이 늘어나는 가운데 동일산업도 이에 해당해 관심을 끈다.
23일 아이투자에 따르면 전일 기준 그레이엄 만족형을 통과한 종목은 51개로 전체 상장 주식수의 3%를 기록했다. 지난 14일 42개 종목, 2.5%와 비교하면 상당히 증가한 규모다. 그레이엄 만족형이란 아이투자가 시장의 저평가 수준을 분석하기 위해 자체 개발한 지표로 시장 급락시 높아지는 경향을 보인다.
가치투자의 창시자로 불리는 그레이엄은 순운전자본을 기업 가치로 삼았다. 순운전 자본이란 유동자산에서 유동부채를 뺀 금액으로 기업의 단기 지급능력을 의미하기도 한다. 이 금액이 시가총액보다 높은 종목이 그레이엄 만족형에 해당한다. 즉, 기업의 현금 가치보다 낮은 가격에 시장에서 거래되고 있다는 뜻이다.
그레이엄은 매매전략도 소개한 바 있다. 순운전자본의 67% 이하에 거래되고 있는 종목을 매수한 후 주가가 50% 상승하거나 2년이 지나면 매도하는 전략이다.
동일산업38,800원, ▲200원, 0.52% 역시 그레이엄 만족형에 해당하는 종목이다. 전일 동일산업의 시가총액은 1229억원이다. 이 회사의 순운전자본은 1855억원으로 시가총액을 넘어선다. 동일금속의 경우 시가총액이 순운전자본의 67%인 1281억 이하에 거래되면 매수 가격에 온 것으로 판단할 수 있으므로 그레이엄 조건을 충족하고 있는 셈이다.
다만 그레이엄 매수가에 왔다고 무턱대고 매수하는 것은 무리가 있다. 해당 기업이 보유 현금 가치보다 현저히 낮은, 그럴만한 리스크가 잠재돼 있을 가능성이 있기 때문이다. 따라서 순운전자본이 우상향하고 있는지 또는 현금회전일수가 유지되고 있는지 등의 추가적인 점검이 필요하다.
현금회전일수는 순운전자본을 구성하고 있는 매출채권이 잘 회수되고 있는지를 점검하는 지표다. 올해 2분기 기준 동일금속의 매출채권회전일수는 61일로 지난 2010년 이후 비슷한 수준에 유지되고 있다. 또한 영업활동으로 현금을 꾸준히 벌어들이고 있다. 이 회사의 영업활동현금흐름은 지난 2009년 이후 꾸준히 플러스(+)를 기록 중이다.
최근 동일산업의 실적은 부진했다. 전방산업 둔화로 수요가 감소한 탓으로 풀이된다. 2분기 매출액은 1016억원으로 전년 동기보다 8% 줄었다. 매출 감소에 따른 고정비 부담이 반영돼 영업이익은 59억원으로 41% 감소했고, 순이익은 59억원으로 38% 줄었다.
동일산업은 지난 1966년 설립된 철강회사다. 원재료인 빌렛, 와이어로드, 광석등을 들여와 봉강, 합금철을 생산한다. 또한 중장비 부품을 생산하는 주조사업부도 보유하고 있다. 제품별 매출 비중은 봉강 및 선재 56%, 합금철 32%, 주강품 11%다. 봉강은 둥글고 긴 막대 형태의 철강제품으로 기계, 조선, 자동차 부품을 만들 때 쓰이며, 선재는 기계, 전자, 자동차, 강구조물 등에 사용되는 가느다란 철선이다. 합금철은 철강 제조 시 불순물 제거하기 위해 이용되며, 주강품은 중장비 부품으로 쓰인다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
23일 아이투자에 따르면 전일 기준 그레이엄 만족형을 통과한 종목은 51개로 전체 상장 주식수의 3%를 기록했다. 지난 14일 42개 종목, 2.5%와 비교하면 상당히 증가한 규모다. 그레이엄 만족형이란 아이투자가 시장의 저평가 수준을 분석하기 위해 자체 개발한 지표로 시장 급락시 높아지는 경향을 보인다.
가치투자의 창시자로 불리는 그레이엄은 순운전자본을 기업 가치로 삼았다. 순운전 자본이란 유동자산에서 유동부채를 뺀 금액으로 기업의 단기 지급능력을 의미하기도 한다. 이 금액이 시가총액보다 높은 종목이 그레이엄 만족형에 해당한다. 즉, 기업의 현금 가치보다 낮은 가격에 시장에서 거래되고 있다는 뜻이다.
그레이엄은 매매전략도 소개한 바 있다. 순운전자본의 67% 이하에 거래되고 있는 종목을 매수한 후 주가가 50% 상승하거나 2년이 지나면 매도하는 전략이다.
동일산업38,800원, ▲200원, 0.52% 역시 그레이엄 만족형에 해당하는 종목이다. 전일 동일산업의 시가총액은 1229억원이다. 이 회사의 순운전자본은 1855억원으로 시가총액을 넘어선다. 동일금속의 경우 시가총액이 순운전자본의 67%인 1281억 이하에 거래되면 매수 가격에 온 것으로 판단할 수 있으므로 그레이엄 조건을 충족하고 있는 셈이다.
다만 그레이엄 매수가에 왔다고 무턱대고 매수하는 것은 무리가 있다. 해당 기업이 보유 현금 가치보다 현저히 낮은, 그럴만한 리스크가 잠재돼 있을 가능성이 있기 때문이다. 따라서 순운전자본이 우상향하고 있는지 또는 현금회전일수가 유지되고 있는지 등의 추가적인 점검이 필요하다.
현금회전일수는 순운전자본을 구성하고 있는 매출채권이 잘 회수되고 있는지를 점검하는 지표다. 올해 2분기 기준 동일금속의 매출채권회전일수는 61일로 지난 2010년 이후 비슷한 수준에 유지되고 있다. 또한 영업활동으로 현금을 꾸준히 벌어들이고 있다. 이 회사의 영업활동현금흐름은 지난 2009년 이후 꾸준히 플러스(+)를 기록 중이다.
최근 동일산업의 실적은 부진했다. 전방산업 둔화로 수요가 감소한 탓으로 풀이된다. 2분기 매출액은 1016억원으로 전년 동기보다 8% 줄었다. 매출 감소에 따른 고정비 부담이 반영돼 영업이익은 59억원으로 41% 감소했고, 순이익은 59억원으로 38% 줄었다.
동일산업은 지난 1966년 설립된 철강회사다. 원재료인 빌렛, 와이어로드, 광석등을 들여와 봉강, 합금철을 생산한다. 또한 중장비 부품을 생산하는 주조사업부도 보유하고 있다. 제품별 매출 비중은 봉강 및 선재 56%, 합금철 32%, 주강품 11%다. 봉강은 둥글고 긴 막대 형태의 철강제품으로 기계, 조선, 자동차 부품을 만들 때 쓰이며, 선재는 기계, 전자, 자동차, 강구조물 등에 사용되는 가느다란 철선이다. 합금철은 철강 제조 시 불순물 제거하기 위해 이용되며, 주강품은 중장비 부품으로 쓰인다.
[철강업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.
고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.
[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업
고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.
[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업
[철강업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| POSCO | 320,500원 | ▼3,000원 (-0.9%) | 154,244 | 12,847 | 7,650 | 15.2 | 0.69 | 4.5% |
| 현대제철 | 70,200원 | 0원 (0%) | 60,801 | 3,031 | 1,100 | 10.5 | 0.61 | 5.8% |
| 동국제강 | 12,600원 | ▼500원 (-3.8%) | 20,364 | 69 | -1,348 | N/A | 0.34 | -11.2% |
| 동부제철 | 2,800원 | ▼85원 (-3%) | 16,789 | 182 | -827 | N/A | 0.11 | -9.3% |
| 세아베스틸 | 28,550원 | ▼900원 (-3.1%) | 10,662 | 826 | 597 | 11.8 | 0.77 | 6.5% |
| 대한제강 | 6,490원 | ▼170원 (-2.5%) | 2,342 | 15 | 24 | 5.6 | 0.45 | 8.1% |
| 한국철강 | 24,600원 | ▼700원 (-2.8%) | 4,202 | -46 | -1 | 17.3 | 0.35 | 2% |
| 부국철강 | 2,060원 | ▼20원 (-1%) | 1,346 | 22 | 27 | 8.6 | 0.40 | 4.6% |
| 삼현철강 | 3,845원 | ▼45원 (-1.2%) | 1,315 | 56 | 59 | 6.8 | 0.52 | 7.5% |
| 동양에스텍 | 1,970원 | ▼10원 (-0.5%) | 468 | 12 | 7 | N/A | 0.40 | -7.7% |
| 문배철강 | 1,770원 | ▼5원 (-0.3%) | 739 | 18 | 16 | 10.9 | 0.45 | 4.2% |
| 대동스틸 | 5,520원 | ▲40원 (0.7%) | 713 | 24 | 0 | N/A | 1.00 | -1.1% |
| 한일철강 | 16,900원 | ▼300원 (-1.7%) | 342 | 6 | -17 | N/A | 0.22 | -6.8% |
| 금강철강 | 2,455원 | ▼40원 (-1.6%) | 623 | 18 | 20 | 6.1 | 0.51 | 8.3% |
| 경남스틸 | 6,570원 | ▼50원 (-0.8%) | 1,595 | 51 | 30 | 6.1 | 0.54 | 8.7% |
| 세아제강 | 96,000원 | ▼1,200원 (-1.2%) | 4,424 | 405 | 287 | 7.2 | 0.57 | 7.9% |
| 휴스틸 | 21,250원 | ▼500원 (-2.3%) | 1,319 | 35 | 21 | 7.6 | 0.39 | 5.1% |
| 현대하이스코 | 38,600원 | ▼1,200원 (-3%) | 31,177 | 1,421 | 1,093 | 13.2 | 1.60 | 12.1% |
| 유니온스틸 | 12,500원 | ▲200원 (1.6%) | 4,262 | 157 | -9 | N/A | 0.19 | -2.2% |
| 포스코켐텍 | 129,000원 | ▼500원 (-0.4%) | 6,146 | 331 | 0 | 11.4 | 1.93 | 17% |
| 조선내화 | 76,000원 | ▲100원 (0.1%) | 1,169 | 47 | 59 | 8.7 | 0.56 | 6.4% |
| 한국내화 | 3,240원 | ▼110원 (-3.3%) | 1,280 | 82 | 45 | 8 | 0.80 | 10.1% |
| 백광소재 | 21,500원 | ▼300원 (-1.4%) | 600 | 39 | 29 | 7.8 | 0.58 | 7.5% |
| SIMPAC METALLOY | 6,540원 | ▼160원 (-2.4%) | 332 | 22 | 37 | 6.7 | 0.51 | 7.5% |
| 동일산업 | 50,700원 | ▼300원 (-0.6%) | 1,995 | 83 | 74 | 6.8 | 0.40 | 5.9% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[동일산업] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 봉강, 합금철, 주조 등 철강제품 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국내 철강 경기와 건설경기 침체로 봉강 수요 증가는 제한적일 것으로 전망 ▷ 중국의 광석 재고 감소, 공급사들의 저가 판매 지양 등으로 합금철 가격은 최저점을 찍고 반등하는 추세 |
| 경기변동 | ▷ 경기변동에 민감한 산업으로 철강, 자동차, 건설경기에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 봉강 : 자동차 부품, 너트, 건축용 이형봉강 (52%) ▷ 합금철 : 탈산제, 탈유제, 화학성분 첨가제 (345) ▷ 주조 : 중장비 부품 (12%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ BILLE : 포스코특수강 등에서 매입 (59%). 가격(10년 833천원/TON → 11년 947천원/TON → 12년 883천원/TON) ▷ WIRE ROD : POSCO 등에서 매입 (15%) ▷ MN광석: BHP 등에서 매입 (11%) ▷ 코크스: JFE SHOJI(일본) 등에서 매입 (11%) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 자동차, 건설 경기 호황시 수혜 ▷ 조강 생산량 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 대주주 지분율이 57%로 높고, 발행주식총수가 242만주로 적어 거래량이 적음 |
| 신규사업 | ▷ 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[동일산업] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[동일산업] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 오순택 | 본인 | 보통주 | 631,698 | 26.05 | 631,698 | 26.05 | - |
| 오유인 | 형제 | 보통주 | 220,000 | 9.07 | 220,000 | 9.07 | - |
| 오길봉 | 형제 | 보통주 | 99,335 | 4.10 | 99,335 | 4.10 | - |
| 오승민 | 자 | 보통주 | 86,442 | 3.56 | 86,442 | 3.56 | - |
| 오제민 | 자 | 보통주 | 69,441 | 2.86 | 69,441 | 2.86 | - |
| 동일금속(주) | 관계회사 | 보통주 | 192,853 | 7.95 | 192,853 | 7.95 | - |
| 동일산업(주) | 자사주 | 보통주 | 63,935 | 2.64 | 89,080 | 3.67 | - |
| 계 | 보통주 | 1,363,704 | 56.23 | 1,388,849 | 57.27 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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