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[2Q 분석] 텔코웨어, 매출↓ 이익↑...왜 그럴까?
9일 개장을 앞둔 가운데 상반기 실적 개선을 이룬 텔코웨어9,980원, ▲220원, 2.25%가 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 텔코웨어는 전일까지 4일 연속 상승 마감했다. 전일 종가는 전거래일(7일) 대비 1% 상승한 9790원이며, 4일간 3% 올랐다.
텔코웨어는 8일 상반기 매출액이 230억원으로 집계됐다고 공시했다. 이는 지난해 동기보다 13% 감소한 수치다. 그러나 영업이익은 48억원으로 12% 증가했고, 순이익은 45억원으로 27% 늘어난 것으로 잠정 집계됐다. 매출이 줄었음에도 이익은 개선돼 수익성이 좋아졌음을 알 수 있다. 영업이익률도 지난해 16%에서 올해 21%로 높아졌다.
2분기 실적은 어떠할까. 잠정치에는 2분기 실적이 따로 나오지 않아 상반기 실적에서 1분기 실적을 제외해 봤다. 그렇게 계산된 2분기 매출액은 132억원으로 지난해 1분기보다 30% 낮은 수치다. 영업이익은 42억원으로 21% 감소했고, 순이익은 45억원으로 14% 줄었다. 즉, 2분기에는 매출과 이익이 모두 줄었지만 상반기로 집계해보면 지난해 1분기 발생한 적자의 기저효과로 전년 대비 개선된 것으로 해석된다.
하지만 2분기에도 수익성은 소폭 개선됐다. 영업이익률은 28%에서 32%로 4%p높아졌다. 영업이익률 개선은 올해 1분기의 경우 고마진 제품 판매와 판관비 절감 영향이 컸다. 2분기도 이와 비슷했을 것으로 추정된다.
▷ 이동통신 음성, 데이터 솔루션 회사
텔코웨어는 이동통신 솔루션을 개발하는 소프트웨어 회사다. 지난 2000년 설립이래 SK텔레콤57,200원, ▲900원, 1.6%에 관련 솔루션을 제공하고 있으며, 2002년부터 LG유플러스11,090원, ▲210원, 1.93%와도 거래하고 있다. 회사의 주요 연구개발 인력이 SK텔레콤, LG전자, 모토로라 출신으로 이동 통신망 관련 노하우를 갖고 있기 때문에 가능했다. 계약은 턴키방식으로 수주해 솔루션 개발과 설치까지 모두 담당하고 있다. 매출 비중은 SK계열사가 90%로 대부분을 차지한다.
사업 부문은 크게 음성핵심망, 무선데이터, 엑세스네트워크의 세 부분으로 나뉘며 요소기술과 임대료 등으로 수입을 올리는 기타 부문이 있다. 음성핵심망의 주요 기술은 홈 로케이션 레지스터(HLR), 게이트웨이 로케이션 레지스터(GLR) 등이 있다. HLR은 이동통신망에서 가입자의 위치정보와 서비스정보를 관리하는 솔루션이다. 착, 발신 제어 및 여러 부가서비스의 제어를 담당한다. GLR은 이동통신 사업자간의 국제 로밍 서비스를 가능하게 하는 솔루션으로 기술 규격이나 환경이 서로 상이한 네트워크간의 가입자 위치 및 프로파일을 제어하는 역할을 한다. 따라서 국내외 타 사업자 망과 연동이 가능해진다.
매출 비중은 무선데이터 솔루션 51%, 음성핵심망 28%, 엑세스네트워크 15% 이외 기타가 나머지를 차지한다. 1분기에는 무선데이터 관련 투자 확대에 힘입어 매출과 이익 성장을 이뤘으나 최근 새로운 이동통신 기술 롱텀에볼루션 어드밴스(LTE-A) 위주로 투자가 이뤄져 2분기 실적은 부진한 것으로 풀이된다.
▷ 2분기 실적 반영, PER 12배
2분기 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 12.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.06배, 자기자본이익률(ROE)은 8.7%다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
텔코웨어는 8일 상반기 매출액이 230억원으로 집계됐다고 공시했다. 이는 지난해 동기보다 13% 감소한 수치다. 그러나 영업이익은 48억원으로 12% 증가했고, 순이익은 45억원으로 27% 늘어난 것으로 잠정 집계됐다. 매출이 줄었음에도 이익은 개선돼 수익성이 좋아졌음을 알 수 있다. 영업이익률도 지난해 16%에서 올해 21%로 높아졌다.
2분기 실적은 어떠할까. 잠정치에는 2분기 실적이 따로 나오지 않아 상반기 실적에서 1분기 실적을 제외해 봤다. 그렇게 계산된 2분기 매출액은 132억원으로 지난해 1분기보다 30% 낮은 수치다. 영업이익은 42억원으로 21% 감소했고, 순이익은 45억원으로 14% 줄었다. 즉, 2분기에는 매출과 이익이 모두 줄었지만 상반기로 집계해보면 지난해 1분기 발생한 적자의 기저효과로 전년 대비 개선된 것으로 해석된다.
하지만 2분기에도 수익성은 소폭 개선됐다. 영업이익률은 28%에서 32%로 4%p높아졌다. 영업이익률 개선은 올해 1분기의 경우 고마진 제품 판매와 판관비 절감 영향이 컸다. 2분기도 이와 비슷했을 것으로 추정된다.
▷ 이동통신 음성, 데이터 솔루션 회사
텔코웨어는 이동통신 솔루션을 개발하는 소프트웨어 회사다. 지난 2000년 설립이래 SK텔레콤57,200원, ▲900원, 1.6%에 관련 솔루션을 제공하고 있으며, 2002년부터 LG유플러스11,090원, ▲210원, 1.93%와도 거래하고 있다. 회사의 주요 연구개발 인력이 SK텔레콤, LG전자, 모토로라 출신으로 이동 통신망 관련 노하우를 갖고 있기 때문에 가능했다. 계약은 턴키방식으로 수주해 솔루션 개발과 설치까지 모두 담당하고 있다. 매출 비중은 SK계열사가 90%로 대부분을 차지한다.
사업 부문은 크게 음성핵심망, 무선데이터, 엑세스네트워크의 세 부분으로 나뉘며 요소기술과 임대료 등으로 수입을 올리는 기타 부문이 있다. 음성핵심망의 주요 기술은 홈 로케이션 레지스터(HLR), 게이트웨이 로케이션 레지스터(GLR) 등이 있다. HLR은 이동통신망에서 가입자의 위치정보와 서비스정보를 관리하는 솔루션이다. 착, 발신 제어 및 여러 부가서비스의 제어를 담당한다. GLR은 이동통신 사업자간의 국제 로밍 서비스를 가능하게 하는 솔루션으로 기술 규격이나 환경이 서로 상이한 네트워크간의 가입자 위치 및 프로파일을 제어하는 역할을 한다. 따라서 국내외 타 사업자 망과 연동이 가능해진다.
매출 비중은 무선데이터 솔루션 51%, 음성핵심망 28%, 엑세스네트워크 15% 이외 기타가 나머지를 차지한다. 1분기에는 무선데이터 관련 투자 확대에 힘입어 매출과 이익 성장을 이뤘으나 최근 새로운 이동통신 기술 롱텀에볼루션 어드밴스(LTE-A) 위주로 투자가 이뤄져 2분기 실적은 부진한 것으로 풀이된다.
▷ 2분기 실적 반영, PER 12배
2분기 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 12.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.06배, 자기자본이익률(ROE)은 8.7%다.
[텔코웨어] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 정보통신소프트웨어와 관련 장비를 만드는 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ스마트폰 보급 증가로 무선 데이터 시장은 확대될 것으로 전망 ㅇ유·무선 통합 서비스 활성화로 국내 이동통신 산업은 새로운 전성기를 맞고 있음 |
| 경기변동 | ㅇ통신산업은 경기변동이나 계절성에 영향을 덜 받음 ㅇ주요 고객이 통신사업자이기 때문에 통신사의 투자 계획에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ음성 핵심망 솔루션: 이동통신망에서 가입자의 위치정보와 서비스정보를 관리하는 솔루션 등(매출 비중 32%) ㅇ무선데이터 솔루션: 영상이나 대용량 데이터 등 멀티미디어 통신을 가능케 해주는 기술 등(매출 비중 55%) ㅇ엑세스네트워크: 초고속 인터넷 광전송 솔루션(매출 비중 9%) |
| 원재료 | - 원부재료 ㅇFT/SMP Server: 베지엔 등에서 구입 (매입 비중 21%) ㅇ외주용역: 애니테일 등에서 구입 (매입 비중 11%) - 상품 ㅇ엑세스네트워크장비: 텔리언 등에서 구입 (매입 비중 43%) - 유지보수 외주용역: 씽크테크 등에서 구입 (매입 비중 14%) |
| 실적변수 | ㅇ이동통신사의 망투자 확대시 수혜 |
| 리스크 | ㅇSK계열 매출액 의존도가 높음 (매출액 비중 86%) |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[텔코웨어] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[텔코웨어] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 금한태 | 본인 | 보통주 | 2,072,161 | 21.36 | 2,072,161 | 21.36 | - |
| 텔코인(주) | 계열사 | 보통주 | 780,909 | 8.05 | 780,909 | 8.05 | - |
| 신승호 | 임원 | 보통주 | 163,780 | 1.69 | 163,780 | 1.69 | - |
| 이공명 | 계열사 임원 | 보통주 | 8,028 | 0.08 | 8,028 | 0.08 | - |
| 전성진 | 임원 | 보통주 | 100 | 0.00 | 100 | 0.00 | - |
| 계 | 보통주 | 3,024,978 | 31.18 | 3,024,978 | 31.18 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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