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[미리분석] 신영자산, 대한제강 5% 신규 보고...왜?
8일 증시 개장을 앞둔 가운데 신영자산운용(이하 '신영자산')이 지분을 대량으로 보유한 것으로 나타난 대한제강15,180원, ▲280원, 1.88%이 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.6% 내린 6750원에 거래를 마쳤다.
전일 신영자산은 지난달 8월 6일 대한제강에 대한 보유 지분율이 5%에 이르렀다고 공시했다. 금융감독원 전자공시에 따르면 이는 신영자산의 대한제강에 대한 첫 '지분 5% 초과 보유' 공시다.
눈길을 끄는 점은 이번 보고가 대한제강이 국내 건설경기 부진과 중국발 공급과잉으로 어려움을 겪는 가운데 이뤄졌다는 것이다.
현재 상황을 종합해보면, 이같은 신영자산의 행보는 우선 밸류에이션 지표가 역사점 저점 수준에서 거래되고 있는 점에 주목한 결과로 풀이된다. 이런 가운데 중국 정부가 최근 철강 산업 구조조정에 나선 것도 지분 매입에 긍정적인 영향을 준 것으로 판단된다.
▷ PBR 10년래 최저 수준
지난 1분기 말 기준 대한제강의 주가순자산배수(PBR)는 0.46배다. 이는 지난 10년래 최저 수준이다. 과거 10년래 최고 PBR은 1.9배다, 과거 5년 평균인 0.73배다.
수익을 기준으로 한 밸류에이션 지표에서도 대한제강은 과거 평균 대비 낮은 수준을 나타내고 있다. 1분기 연환산 순이익 기준 (최근 4개 분기 합산) 현재 대한제강의 주가수익배수(PER)는 5.6배다. 이는 과거 5년 평균인 9.8배보다 낮은 것이다. 과거 10년래 최저 PER은 2.4배, 최고 PER은 27.4배다.
▷ 중국 철강 산업 구주조종...공급 과잉 완화될까?
최근 중국 정부가 철강 산업 구조조정에 나서면서 국내 철강업계의 업황 회복에 대한 기대감이 높아지고 있다. 언론보도에 따르면 중국은 리커창 총리가 주도하는 경제개혁인 '리커노믹스'의 일환으로 최근 공급과잉 산업에 대한 대대적인 구조조정 방안을 잇달아 발표했다. 고성장 과정에서 난립한 제조업체들이 공급과잉과 적자누적으로 경영난에 허덕이자 이를 개선해 경제의 효율성을 높이겠다는 취지에서다.
중국 공업정보화부는 지난달 25일 24개 제강사(700만톤)와 9개 선철사(300만톤)의 설비를 연말까지 폐쇄한다고 발표했다. 중국정부가 구조조정 대상과 설비 폐쇄 규모를 구체적으로 명시한 것을 처음이다.
▷ 철근 전문 전기로 제강사
대한제강은 철근 전문 업체다. 부산을 거점으로 국내 3위 철근 제강능력을 갖추고 있다. 대한제강은 고철을 전기로로 녹여 건설용 철근으로 바꾼다. 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69%, 동국제강8,280원, ▼-70원, -0.84% 등 대형 전기로 철강사와 경쟁하고 있다. 대형 철강사는 철강 유통업체와 주로 거래하나, 대한제강은 철근 실수요자인 건설업체를 대상으로 주로 제품을 판매한다.
대한제강의 1분기 매출액은 2342억원으로 전년 동기 수준을 기록했다. 다만 원가 상승으로 1분기 영업이익은 전년 동기 22억원 대비 15억원으로 전년 동기 대비 32% 감소했다. 대한제강은 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다.
▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 11%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대한제강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 181위(상위 11%)를 차지했다.
재무 안전성은 높아 안전한 편이다.
중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속한다. 철강경기 침체로 5년간 순이익 성장률이 마이너스(-)를 기록한 점 등 반영됐다.
소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
전일 신영자산은 지난달 8월 6일 대한제강에 대한 보유 지분율이 5%에 이르렀다고 공시했다. 금융감독원 전자공시에 따르면 이는 신영자산의 대한제강에 대한 첫 '지분 5% 초과 보유' 공시다.
눈길을 끄는 점은 이번 보고가 대한제강이 국내 건설경기 부진과 중국발 공급과잉으로 어려움을 겪는 가운데 이뤄졌다는 것이다.
현재 상황을 종합해보면, 이같은 신영자산의 행보는 우선 밸류에이션 지표가 역사점 저점 수준에서 거래되고 있는 점에 주목한 결과로 풀이된다. 이런 가운데 중국 정부가 최근 철강 산업 구조조정에 나선 것도 지분 매입에 긍정적인 영향을 준 것으로 판단된다.
▷ PBR 10년래 최저 수준
지난 1분기 말 기준 대한제강의 주가순자산배수(PBR)는 0.46배다. 이는 지난 10년래 최저 수준이다. 과거 10년래 최고 PBR은 1.9배다, 과거 5년 평균인 0.73배다.
수익을 기준으로 한 밸류에이션 지표에서도 대한제강은 과거 평균 대비 낮은 수준을 나타내고 있다. 1분기 연환산 순이익 기준 (최근 4개 분기 합산) 현재 대한제강의 주가수익배수(PER)는 5.6배다. 이는 과거 5년 평균인 9.8배보다 낮은 것이다. 과거 10년래 최저 PER은 2.4배, 최고 PER은 27.4배다.
▷ 중국 철강 산업 구주조종...공급 과잉 완화될까?
최근 중국 정부가 철강 산업 구조조정에 나서면서 국내 철강업계의 업황 회복에 대한 기대감이 높아지고 있다. 언론보도에 따르면 중국은 리커창 총리가 주도하는 경제개혁인 '리커노믹스'의 일환으로 최근 공급과잉 산업에 대한 대대적인 구조조정 방안을 잇달아 발표했다. 고성장 과정에서 난립한 제조업체들이 공급과잉과 적자누적으로 경영난에 허덕이자 이를 개선해 경제의 효율성을 높이겠다는 취지에서다.
중국 공업정보화부는 지난달 25일 24개 제강사(700만톤)와 9개 선철사(300만톤)의 설비를 연말까지 폐쇄한다고 발표했다. 중국정부가 구조조정 대상과 설비 폐쇄 규모를 구체적으로 명시한 것을 처음이다.
▷ 철근 전문 전기로 제강사
대한제강은 철근 전문 업체다. 부산을 거점으로 국내 3위 철근 제강능력을 갖추고 있다. 대한제강은 고철을 전기로로 녹여 건설용 철근으로 바꾼다. 현대제철21,650원, ▼-150원, -0.69%, 동국제강8,280원, ▼-70원, -0.84% 등 대형 전기로 철강사와 경쟁하고 있다. 대형 철강사는 철강 유통업체와 주로 거래하나, 대한제강은 철근 실수요자인 건설업체를 대상으로 주로 제품을 판매한다.
대한제강의 1분기 매출액은 2342억원으로 전년 동기 수준을 기록했다. 다만 원가 상승으로 1분기 영업이익은 전년 동기 22억원 대비 15억원으로 전년 동기 대비 32% 감소했다. 대한제강은 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다.
▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 11%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대한제강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 181위(상위 11%)를 차지했다.재무 안전성은 높아 안전한 편이다.
중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속한다. 철강경기 침체로 5년간 순이익 성장률이 마이너스(-)를 기록한 점 등 반영됐다.
소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[철강업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.
고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.
[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업
고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.
[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업
[철강업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| POSCO | 324,000원 | ▼1,500원 (-0.5%) | 154,244 | 12,847 | 0 | 13.4 | 0.72 | 5.3% |
| 현대제철 | 71,500원 | 0원 (0%) | 60,801 | 3,031 | 0 | 9.2 | 0.62 | 6.7% |
| 동국제강 | 12,500원 | ▼300원 (-2.3%) | 9,557 | 271 | -467 | N/A | 0.32 | -9.6% |
| 동부제철 | 3,110원 | ▼30원 (-1%) | 8,154 | 62 | -422 | N/A | 0.12 | -8.1% |
| 세아베스틸 | 31,200원 | ▼600원 (-1.9%) | 10,662 | 826 | 0 | 11.7 | 0.85 | 7.3% |
| 대한제강 | 6,750원 | ▼180원 (-2.6%) | 2,342 | 15 | 24 | 5.8 | 0.47 | 8.1% |
| 한국철강 | 26,750원 | ▲450원 (1.7%) | 1,946 | -131 | -101 | 10.7 | 0.36 | 3.4% |
| 부국철강 | 2,045원 | ▼15원 (-0.7%) | 678 | 13 | 14 | 7 | 0.40 | 5.7% |
| 삼현철강 | 3,820원 | ▼15원 (-0.4%) | 622 | 21 | 31 | 8.4 | 0.52 | 6.1% |
| 동양에스텍 | 2,015원 | ▲25원 (1.3%) | 468 | 12 | 7 | N/A | 0.41 | -7.7% |
| 문배철강 | 1,750원 | ▼5원 (-0.3%) | 359 | 8 | 7 | 13.6 | 0.45 | 3.3% |
| 대동스틸 | 3,665원 | ▼25원 (-0.7%) | 394 | 8 | 2 | N/A | 0.67 | -1.1% |
| 한일철강 | 16,000원 | ▼1,750원 (-9.9%) | 342 | 6 | -17 | N/A | 0.23 | -6.8% |
| 금강철강 | 2,460원 | ▼25원 (-1%) | 623 | 18 | 20 | 6.1 | 0.51 | 8.3% |
| 경남스틸 | 6,600원 | ▼30원 (-0.5%) | 797 | 22 | 15 | 6.2 | 0.55 | 8.9% |
| 세아제강 | 108,000원 | ▼5,000원 (-4.4%) | 4,424 | 405 | 287 | 8.4 | 0.66 | 7.9% |
| 휴스틸 | 22,000원 | ▼250원 (-1.1%) | 1,319 | 35 | 21 | 7.7 | 0.40 | 5.1% |
| 현대하이스코 | 37,900원 | ▲550원 (1.5%) | 15,418 | 577 | 510 | 12.4 | 1.56 | 12.6% |
| 유니온스틸 | 12,500원 | ▼100원 (-0.8%) | 4,262 | 157 | -9 | N/A | 0.19 | -2.2% |
| 포스코켐텍 | 133,500원 | ▼1,500원 (-1.1%) | 6,146 | 331 | 0 | 11.8 | 2.02 | 17% |
| 조선내화 | 76,100원 | ▲400원 (0.5%) | 1,169 | 47 | 59 | 8.6 | 0.55 | 6.4% |
| 한국내화 | 3,540원 | ▼65원 (-1.8%) | 641 | 40 | 26 | 8.6 | 0.87 | 10.1% |
| 백광소재 | 21,600원 | 0원 (0%) | 292 | 16 | 19 | 7.7 | 0.57 | 7.5% |
| SIMPAC METALLOY | 6,810원 | ▲80원 (1.2%) | 332 | 22 | 37 | 6.8 | 0.51 | 7.5% |
| 동일산업 | 51,700원 | ▼1,500원 (-2.8%) | 979 | 24 | 14 | 5.9 | 0.42 | 7.1% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[대한제강] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 철근, 발렛 등 건설자재를 생산하는 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | 건설경기 침체 및 경쟁 심화에 따라 영업환경은 부진한 상황 |
| 경기변동 | 경기에 따른 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설경기에 직접적인 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 철근: 건설자재 (84%) ▷ 빌렛: 봉/형강 반제품 (14%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 철스크랩(95%) (10년 438원 → 11년 508원 → 12년 476원) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 건설경기 호전시 수혜 ▷ 철광석 가격 하락시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 건설 및 주택 시장의 장기 불황 ▷ 부채비율이 96%로 높음 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대한제강] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대한제강] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 오치훈 | 본인 | 보통주 | 4,530,940 | 18.88 | 4,530,940 | 18.38 | - |
| 오완수 | 친인척 | 보통주 | 4,081,435 | 17.00 | 4,081,435 | 16.56 | - |
| 오원수 | 친인척 | 보통주 | 576,530 | 2.40 | 561,320 | 2.28 | - |
| 오태수 | 친인척 | 보통주 | 1,272,745 | 5.30 | 1,272,745 | 5.16 | - |
| 오성익 | 친인척 | 보통주 | 1,066,887 | 4.44 | 1,046,927 | 4.25 | - |
| 오거돈 | 친인척 | 보통주 | 744,470 | 3.10 | 636,390 | 2.58 | - |
| 오광태 | 친인척 | 보통주 | 271,180 | 1.13 | 271,180 | 1.10 | - |
| 오형근 | 친인척 | 보통주 | 427,335 | 1.78 | 427,335 | 1.73 | - |
| 오경태 | 친인척 | 보통주 | 222,475 | 0.93 | 222,475 | 0.90 | - |
| 오성수 | 친인척 | 보통주 | 10,875 | 0.05 | 10,875 | 0.04 | - |
| 이정자 | 친인척 | 보통주 | 103,010 | 0.43 | 103,010 | 0.42 | - |
| 오민정 | 친인척 | 보통주 | 12,305 | 0.05 | 12,305 | 0.05 | - |
| 오은정 | 친인척 | 보통주 | 12,305 | 0.05 | 12,305 | 0.05 | - |
| 오희정 | 친인척 | 보통주 | 12,305 | 0.05 | 12,305 | 0.05 | - |
| 오유진 | 친인척 | 보통주 | 12,305 | 0.05 | 12,305 | 0.05 | - |
| 계 | 보통주 | 13,357,102 | 55.64 | 13,213,852 | 53.61 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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