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[미리분석] 삼아제약, 템플턴 투자 기준 '만족'
2일 증시 개장을 앞둔 가운데 투자대가 존 템플턴의 투자 기준을 만족하는 삼아제약17,320원, ▲170원, 0.99%이 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.1% 오른 1만1850원에 거래를 마쳤다.
삼아제약은 존 템플턴의 5가지 기준을 통과한 종목이다. 템플턴은 현재 주가수익배수(PER)가 5년 평균보다 낮고, 5년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘으며 영업이익률이 10%를 넘는 종목을 선호했다. 주가순자산배수(PBR)이 1.2배를 넘거나, 이자보상배율이 2배 이하인 종목은 투자 대상에서 제외했다.
삼아제약의 PER은 6.4배(5년 평균 PER 6.8배)배에 거래돼 해당 기준을 통과했다. 5년간 연평균 EPS성장률은 24.2%, 영업이익률은 15.8%다. 여기에 이자보상배율이 18배로 템플턴의 기준을 모두 만족했다.
▷ 전문의약품 중심의 중소 제약사
삼아제약은 호흡기, 소아용 의약품에 강점을 가진 중소 제약사다. 호흡기계(진해거담제, 비염 치료제 등), 해열진통소염제, 항생제, 피부비뇨기계 제품을 생산한다. 일반 소비자에게는 '노바에프', '노마츄정' 등 어린이 영양제 제품으로 알려져 있다.
지난해 기준 매출 비중은 호흡기계 49%, 해열진통소염제 13%, 항생제 12%, 피부기계 10%다. 증권가에 따르면 매출의 95%가 전문의약품(ETC)다. 전문의약품은 일반의약품과 달리 의사의 처방전이 있어야 구매가 가능한 의약품이다.
올해 1분기 삼아제약의 매출액은 131억원으로 전년 동기보다 3% 줄었다. 영업이익은 17% 줄어든 18억9800만원을, 순이익은 12% 줄어든 26억3000만원을 기록했다. 이는 1월부터 시작된 약가인하 영향으로 제품판매가가 하락한 결과다. 올해 1분기 주요 제품인 헤브론시럽(500ml)의 판매가격은 전년 동기보다 33% 내린 1만5454원을, 아토크건조시럽(300G)의 판매가격은 20% 내린 6만5181원을 기록했다. 아직 2분기 실적은 발표하지 않았다.
한편 순이익 규모가 영업이익을 웃돈 것은 금융수익 8억8000만원이 발생한 영향이 컸다. 삼아제약은 정기예금과 정기적금을 포함해 190억원 가량의 금융자산을 보유하고 있으며, 438억원 규모의 회사채에 투자하고 있어 매 분기마다 8억원 가량의 금융수익을 내고 있다.
▷ 외국인, 꾸준히 지분 순매수
외국인 투자자는 삼아제약 지분을 꾸준히 순매수하고 있다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 1년간 외국인은 삼아제약 지분 4% 가량 사들여 보유 지분율을 종전 7% 수준에서 현재 11%대로 높였다. 외국인 지분율이 10%대를 기록한 것은 2009년 8월 이후 약 4년 만이다. 
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼아제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 82위(상위 5%)를 차지했다.
다만 소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[삼아제약] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 호흡기계·항생제 의약품 주력의 제약회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 제약시장은 500여개 이상의 업체가 난립하는 완전경쟁 양상 ▷ 인구고령화, 기술진보로 전문의약품 수요 급증 ▷ 이 회사는 기존 소아과 위주의 품목을 탈피하고자 정형외과, 내과 약물등을 출시함 |
| 경기변동 | 제약업은 경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음 |
| 주요제품 | ▷ 호흡기계 약품: 진해거담, 기관지확장, 비염 (53%) ▷ 해열진통 소염제: 발열, 신경통 (14%) ▷ 항생제: 세균성질환 치료제 (11%) ▷ 피부기계 약품: 아토피, 습진, 건선 (10%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 주석산수소디히드로코데인 (10년 1,229,000원 → 11년 1,270,000원 → 12년 1,270,000원) ▷ 디엘메틸에페드린염산염 (10년 44,500원 → 11년 44,500원 → 12년 44,500원) ▷ 염산페닐레프린 (10년 360,000원 → 11년 360,000원 → 12년 360,000원) |
| 실적변수 | ▷ 의약품 원료 수입비중이 높아 환율하락시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 약가인하로 인한 수익성 악화 ▷ 한미 FTA 타결로 다국적 제약사와 경쟁 심화 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[삼아제약] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[삼아제약] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 허 준 | 최대주주 | 보통주 | 2,825,489 | 44.36 | 2,825,489 | 44.36 | - |
| 허 억 | 친인척 | 보통주 | 209,569 | 3.29 | 209,569 | 3.29 | - |
| 허미애 | 친인척 | 보통주 | 836,414 | 13.13 | 836,414 | 13.13 | - |
| 박진영 | 친인척 | 보통주 | 306,016 | 4.80 | 306,016 | 4.80 | - |
| 계 | 보통주 | 4,177,488 | 65.58 | 4,177,488 | 65.58 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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