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[2Q 실적] 디지털대성, 실적 개선...비결은?

디지털대성6,900원, ▲40원, 0.58%이 개선된 2분기 실적을 발표해 눈길을 끈다. 31일 오전 9시 58분 현재 주가는 전일 대비 1.4% 내린 3605원이다.

디지털대성은 지난 2분기 영업이익이 18억7700만원으로 전년 동기 대비 18% 증가했다고 이날 장중에 공시했다. 매출액은 150억원으로 11% 늘었고, 순이익은 14억5500만원으로 30% 증가했다. 온라인 교육 사업의 확대가 실적 개선의 비결인 것으로 풀이된다.

오프라인 학원 사업을 영위하던 디지털대성은 최근 수익성 향상과 시장 포화 극복을 위해 온라인 사업에 주력하고 있다. 2010년 말 온라인 교육 업체인 '대성아이맥'을 합병했고, 2011년 11월 '티치미'를, 지난해 11월엔 비상교육의 고등 이러닝 사업부인 '비상에듀'를 각각 인수했다. 이에 따라 디지털대성의 온라인 교육 부문 매출 비중은 2011년 19%에서 지난해 39%, 올 1분기 61%로 확대됐다.

순이익 증가율이 상대적으로 높은 것은 영업외비용이 줄었기 때문인 것으로 보인다. 작년 2분기 유형자산처분손실과 유형자산폐기손실, 무형자산처분손실 등의 발생으로 4억4600만원 가량의 기타비용이 잡힌 바 있다.

2분기 실적을 반영할 경우 디지털대성의 주가수익배수(PER)는 20배에서 18.4배로, 주가순자산배수(PBR)는 1.54배에서 1.5배로 내려간다. 자기자본이익률(ROE)은 7.7%에서 8.2%로 상승한다.



[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
메가스터디 65,000 ▲700 (1.1%) 518 96 91 8.8 1.16 13.2%
YBM시사닷컴 4,885 ▼5 (-0.1%) 233 7 36 31.4 1.26 4%
크레듀 44,100 ▲200 (0.5%) 200 1 5 27.3 2.79 10.2%
대교 7,370 ▼30 (-0.4%) 3,797 244 0 27.8 1.01 3.6%
웅진씽크빅 7,340 ▼60 (-0.8%) 1,657 47 10 N/A 1.04 -24.1%
청담러닝 15,650 0 (0%) 232 31 37 12.2 1.59 13%
정상제이엘에스 5,800 ▼10 (-0.2%) 199 32 27 10.3 1.61 15.7%
디지털대성 3,575 ▼80 (-2.2%) 154 17 13 20.3 1.56 7.7%
능률교육 3,740 ▲60 (1.6%) 188 46 38 23.8 1.03 4.3%
비상교육 14,950 ▲250 (1.7%) 216 -14 -4 11.2 1.40 12.5%
삼성출판사 5,980 ▼80 (-1.3%) 147 7 6 13.8 0.85 6.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[디지털대성] 투자 체크 포인트

기업개요 대성N스쿨로 유명한 교육서비스·학원프랜차이즈 업체
사업환경 ▷ 교육열과 1인당 교육비 증가로 인해 전체 사교육 시장은 꾸준히 성장하는 추세
▷ 컨텐츠 신뢰도와 브랜드 인지도 갖춘 선두권 업체의 진입장벽 높음
▷ 수능시험 전후인 4분기에 매출이 집중 발생하는 특징이 있음
경기변동 경기 변동과 무관한 산업으로 정부정책에 영향을 받음
주요제품 ▷ 학원 : 대성N스쿨 등 학원수강료 (47%)
▷ 온라인 교육서비스 : 대성마이맥, 동영상강의 (39%)
▷ 교육 프랜차이즈 : 대성N스쿨, 초등제넥스 월회비와 가맹비 (9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 외주가공비: 교재 제작 (62%)
▷ 교육 정보 서비스: 입시자료집 제작 (18%)
▷ 교재 원재료 (11%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 교육 시장 확대시 수혜
▷ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜
리스크 ▷ 출산율 감소 추세에 따른 교육 수요 축소
▷ 업체간 경쟁 심화 중
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[디지털대성] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2013.3월 2012.12월 2011.12월 2010.12월
매출액 154 525 499 295
영업이익 17 40 21 1
영업이익률(%) 11% 7.6% 4.2% 0.3%
순이익(연결 지배) 13 32 24 3
순이익률(%) 8.4% 6.1% 4.8% 1%
주요투자지표
이시각 PER 20.33
이시각 PBR 1.56
이시각 ROE 7.69%
5년평균 PER 43.97
5년평균 PBR 0.93
5년평균 ROE 1.70%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[디지털대성] 주요주주

성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
대성출판(주) 최대주주 보통주 2,476,055 11.61 2,476,055 11.51 -
이기승 관계사임원 보통주 299,061 1.40 299,061 1.39 -
김세연 임원 보통주 285,542 1.34 285,542 1.33 -
홍찬기 관계사임원 보통주 312,649 1.47 312,649 1.45 -
최진영 임원 보통주 215,160 1.01 215,160 1.00 -
김대연 임원 보통주 289,212 1.36 360,377 1.67 장내매입
김정열 임원 보통주 172,128 0.81 172,128 0.80 -
김형석 관계사임원 보통주 170,550 0.80 211,550 0.98 장내매입
김인규 관계사임원 보통주 100,000 0.47 100,000 0.46 -
김석규 관계사임원 보통주 87,111 0.41 87,111 0.40 -
이돈구 임원 보통주 50,000 0.23 70,000 0.33 장내매입
김주연 친인척 보통주 120,116 0.56 141,316 0.66 장내매입
김홍연 친인척 보통주 120,116 0.56 120,116 0.56 -
김소연 친인척 보통주 107,801 0.51 120,657 0.56 장내매입
김정연 친인척 보통주 176,427 0.83 149,927 0.70 장내매도
권재화 친인척 보통주 102,512 0.48 102,512 0.47 -
권진회 친인척 보통주 102,512 0.48 102,512 0.47 -
김정환 친인척 보통주 19,812 0.09 68,590 0.32 장내매입
김정아 친인척 보통주 19,171 0.09 19,171 0.09 -
윤석진 친인척 보통주 15,330 0.07 15,330 0.07 -
정고운 친인척 보통주 40,197 0.19 40,197 0.19 -
정진우 친인척 보통주 41,226 0.19 41,226 0.19 -
김희선 임원 보통주 234,928 1.10 234,928 1.09 -
양세현 임원 보통주 142,456 0.67 157,797 0.73 주식매수선택권행사
강남대성학원(주) 관계사 보통주 2,172,217 10.18 2,172,217 10.09 -
송파대성학원(주) 관계사 보통주 876,659 4.11 876,659 4.07 -
김정민 친인척 보통주 0 0 12,500 0.06 신규등록
보통주 8,748,948 41.11 8,961,288 41.64 -
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[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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