8일 개장을 앞둔 가운데 동남합성30,950원, ▲400원, 1.31%이 상승세를 이어갈 지 주목된다. 동남합성은 전날(거래일 기준) 3.2% 오른 3만7600원으로 거래를 마쳤다.

동남합성은 체질 개선에 성공한 업체로 평가받는다. 아이투자(www.itooza.com)가 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 동남합성의 올 1분기 기준 피오트로스키 점수는 9점 만점에 9점을 기록했다. 이는 지난해 같은 기간 3점 대비 6점 개선된 것으로, 수익성에서 3점, 안전성에서 2점, 효율성에서 1점을 추가 취득했다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다. 일반적으로 8~9점을 받으면 우량한 기업으로 본다.



동남합성의 체질 향상은 실적 개선의 영향이 크다. 이 회사의 지난 1분기 매출액은 143억원으로 전년 동기 대비 1% 증가하는 데 그쳤으나, 영업이익은 지난해 1분기 3400만원에서 올 1분기 5억9700만원으로 164% 늘었다. 순이익 또한 5억3300만원으로 5배 넘게 급증했다.

이는 원재료 투입단가 하락에 따른 결과로 풀이된다. 매입 비중의 40% 가까이를 차지하는 에틸렌(Ethylene) 가격은 올랐지만, 나머지 원재료는 전반적으로 하락세를 보였다. 매입 비중의 13%를 차지하는 로릴 알코올(Lauryl Alcohol) 가격은 단위당 1821원으로 지난해 같은 기간보다 29%, 그 밖에 기타 원재료는 2553원으로 40% 내렸다. 이에 힘입어 지난해 1분기 92.2%에 달했던 매출원가율은 올 1분기 86.6%로 6%P 하락했다.

▷ 업력 50년의 계면활성제 전문업체...PER 11.3배

동남합성은 1965년 설립된 계면활성제 제조업체다. 지난해 9월 미원그룹에 편입돼 최대주주인 미원화학(특수관계인 포함 지분율 40.26%)과 같은 사업을 하고 있다. 동남합성은 50년이 넘는 업력을 보유한 만큼, 이 분야 선두권을 유지하고 있다. 1·2·3 공장을 통틀어 연간 총 5만 톤의 생산능력을 보유하고 있다.

계면활성제는 기름을 물에 녹이는 유화제다. 세제, 화장품 등 생활필수품과 각종 산업 소재에 사용돼 경기변동에 비교적 둔감한 특징이 있다. 최근 동남합성은 분해성이 우수한 섬유용 유전제 등 친환경 제품을 개발하는 데 힘을 쏟고 있다. 친환경 제품은 단가가 높아 매출 증대 및 수익성 개선에 유리하다. 동남합성은 수출 비중이 14% 수준에 불과해 내수의존도가 높다.

계면활성제의 주요 원재료는 에틸렌(Ethylen)으로, 동남합성은 에틸렌을 주로 LG화학298,000원, ▲3,500원, 1.19%에서 매입한다. 에틸렌은 원유에서 파생된 기초 석유화학제품으로 국제 유가에 영향을 받는다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 동남합성의 주가수익배수(PER)는 11.3배다. 주가순자산배수(PBR)는 1배, 자기자본이익률(ROE)은 8.8%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동남합성의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 205위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 1점으로 비교적 낮은 편이다. 투자활동 현금흐름이 플러스(+)이고, 매출액 대비 잉여현금흐름이 비율이 7% 미만인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.