종근당바이오22,500원, ▼-100원, -0.44%가 연이틀 상승세다. 5일 오후 1시 5분 현재 전일 대비 11.2% 급등한 1만4300원에 거래되고 있다. 이틀간 15.7% 올랐다.

이 회사는 최근 큰 폭의 주가하락을 보였다. 지난 4월 말 1만8200원에 거래를 마쳤으나 이후 하락을 지속해 지난달 25일에는 고점 대비 35% 하락한 1만1750 까지 내렸다. 코스피 시장의 전반적인 약세와 종근당바이오의 실적 부진 등이 반영된 것으로 풀이된다. 같은 기간 코스피는 9.3%의 하락률을 기록했다.



종근당바이오의 1분기 매출액은 271억원으로 지난해 같은 기간보다 4% 증가했다. 반면 영업이익은 1억9814만원으로 89% 급감했고, 순이익은 7억2376만원으로 51% 줄었다. 원가율과 판관비 증가 등으로 수익성이 나빠진 것으로 보인다. 실제 1분기 매출원가율은 87%로 전년 동기보다 7%P 올랐다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 10.6배로 회사의 지난 5년간 평균치 6.7배 대비 높아졌다. 반면 주가순자산배수(PBR)는 0.55배로 평균치 0.82배 대비 낮은 수준이며, 거래소 제약업체 중 가장 낮다. 자기자본이익률(ROE)은 5.1%로 평균치 14.1% 대비 낮아졌다.



▷ 원료의약품 제조사

종근당바이오는 지난 2001년 종근당94,000원, ▼-600원, -0.63%으로부터 분사된 원료의약품 전문 생산업체다. 종근당 대표를 겸하고 있는 이장한 회장이 지분 19.13%를 보유하고 있는 최대주주다. 항생제, 당뇨병 치료제, 면역 억제제 등의 원료의약품을 생산하고 있으며, 국내 최초로 원료의약품 합성공장을 준공해 자체 기술을 확보하고 있다. 원료의약품(API; Active Pharmaceutical Ingredients)은 완제의약품의 원료다. 제조업 관점에서는 반제품에 해당하며, 해당 국가 식약청의 등록 및 허가가 필요하다.

가장 큰 매출(43%)을 올리고 있는 제품은 PC(베타락탐 저해제)로 페니실린계 항생제의 항생효과를 저해하는 작용을 억제하여 약효를 극대화시키는 기능을 한다. 업계에 따르면, 종근당바이오는 이 부문에서 175톤의 생산력으로 세계 2위를 차지하고 있다. 신성장동력 아이템인 당뇨병 치료제 원료 Acarbose 또한 15만톤으로 세계 2위다.

[원료의약품 제조회사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 원료의약품은 약 완성품의 원료인 순수 물질로 제약업의 기초산업이다. 원료의약품 제조회사들은 의약품 원료를 만들어 각 제약사에 납품한다. 신약특허가 풀려 복제약 생산이 가능해지면 제약사들의 원료의약품 수요가 늘어난다.

원료의약품 중 항생제에는 원료를 얻기 위해 사용하는 균주에 따라 페니실린계, 세파계, 카바페넴계 등이 있다. 페니실린은 최초의 항생제로 널리 사용되고 있으나 세균들이 내성이 생긴 경우가 많아 세파계로 대체되고 있다. 카바페넴계는 단가는 높지만 세파계에 내성이 생긴 균주를 처리할 수 있고 약효가 더 광범위하다.

- 원료의약품 회사 -
종근당바이오 : 항생제 원료 (20%)
화일약품 : 진해거담제 등의 원료 (72%)
하이텍팜 : 카바페넴, 세파계항생제 (99%)
에스텍파마 : 천식치료제 등 일반의약품 원료 (100%)
코오롱생명과학 : 일반 및 제네릭 의약품의 원료, 일본으로 수출 (51%)
바이오랜드: 한방의약품 원료 (11%)
*괄호안은 매출액 대비 비중

[원료의약품 제조회사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
화일약품	9,510원	▼90원 (-0.9%)	248	21	17	24	1.65	6.9%
하이텍팜	13,050원	▼200원 (-1.5%)	145	26	32	11	1.19	10.8%
에스텍파마	11,850원	▲300원 (2.6%)	86	19	16	11.9	1.92	16.1%
종근당바이오	14,050원	▲1,200원 (9.3%)	271	2	7	10.6	0.55	5.1%
코오롱생명과학	70,500원	▲500원 (0.7%)	372	58	92	15.9	3.23	20.3%
바이오랜드	13,800원	▼150원 (-1.1%)	193	41	38	21.3	2.06	9.7%
KPX생명과학	4,015원	▲15원 (0.4%)	94	0	2	30	1.11	3.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[종근당바이오] 투자 체크 포인트

기업개요	항생제 원료 수출 위주의 종근당 계열 제약사
사업환경	ㅇ 원료 의약품의 국제 GMP인증이 필수적으로 요구되는 등 품질기준 강화 ㅇ 의약품 시장과 더불어 원료 의약품도 장기적으로 성장 전망
경기변동	수출용 원료 의약품 중심이기 때문에 국제 의약품 시장 동향과 밀접한 관련
주요제품	ㅇ 베타락탐 저해제 (매출 비중 43%) ㅇ 당뇨병 치료제 (매출 비중 11%) ㅇ 항생제 원료 (매출 비중 9%)
원재료	ㅇ 균주배양을 위한 국내외 90여개 업체로 부터 원재료 매입 ㅇ 매입비중이 가장 큰 원재료는 Glycerol Trioleate (매입 비중 7%)
실적변수	ㅇ 국제 의약품 시장 호전시 수혜 ㅇ 복지 강화·노령화 시대 진입·정부정책 등 외부환경 변화에 따라 실적 좌우 ㅇ 환율 상승 시 수혜
리스크	수출 비중이 71%로 높아 환율 하락 시 실적 감소
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[종근당바이오] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	271	1,138	1,105	1,216
영업이익	2	88	94	162
영업이익률(%)	0.7%	7.7%	8.5%	13.3%
순이익(연결 지배)	7	71	109	144
순이익률(%)	2.6%	6.2%	9.9%	11.8%

주요투자지표
이시각 PER	10.63
이시각 PBR	0.55
이시각 ROE	5.14%
5년평균 PER	6.72
5년평균 PBR	0.82
5년평균 ROE	14.19%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[종근당바이오] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이장한	본인	보통주	1,000,280	19.13	1,000,280	19.13	-
정재정	친인척	보통주	100,000	1.91	100,000	1.91	-
이주원	친인척	보통주	100,000	1.91	100,000	1.91	-
이주경	친인척	보통주	100,000	1.91	100,000	1.91	-
이주아	친인척	보통주	100,000	1.91	100,000	1.91	-
이복환	친인척	보통주	2,726	0.05	2,726	0.05	-
김정우	계열사임원	보통주	411	0.01	411	0.01	-
(주)종근당	계열사	보통주	162,322	3.10	162,322	3.10	-
(주)경보제약	계열사	보통주	33,066	0.63	33,066	0.63	-
계		보통주	1,598,805	30.57	1,598,805	30.57	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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