최근 기관투자자가 순매수를 기록중인 진양홀딩스3,175원, 0원, 0%가 상승세다. 2일 오후 12시 45분 현재 전일보다 3.7% 상승한 1920원을 기록 중이다.

기관투자자는 지난달 10일 부터 전일까지 6월 17일 단 하루를 제외하고는 매일 진양홀딩스 주식을 순매수했다. 이 기간 누적 매수량은 21만9410주로 발행주식 총수의 0.39% 규모다. 매수 배경에는 진양홀딩스의 배당 매력과 자회사 경쟁력 강화 등이 반영된 것으로 풀이된다.



진양홀딩스는 지난 2008년 2윌 진양산업, 진양화학, 진양폴리우레탄의 투자사업 부문을 각각 분할 합병해 설립된 회사다. 진양산업, 진양화학 등 9개의 자회사를 보유한 지주사로, 대부분의 수익을 자회사에서 유입되는 지분법 이익으로 올리고 있다. 최대주주는 KPX홀딩스54,000원, ▲200원, 0.37%로 특수관계인을 포함 62.91%의 지분을 보유하고 있다. 지주회사의 주인이 또 지주회사인 셈이다.

KPX홀딩스 또한 자체 사업보다는 자회사의 배당금 수익으로 대부분의 매출을 올린다. 따라서 진양홀딩스는 지난 2008년 상장이래 매년 배당을 해 오고 있으며, 배당금도 늘어나는 추세다. 특히 지난 2010년 11월 회사의 최대주주가 KPX홀딩스로 바뀌며 2011년엔 배당성향이 기존 25%선에서 56%로 대폭 확대됐다. 지난해 배당성향은 70.8%로 더 높아졌고, 주당 110원을 지급해 시가배당률 6.7%를 기록했다. 시중 은행 예금 금리의 두 배 수준이다.



만약 올해에도 지난해와 같은 주당 110원의 배당을 준다면, 현재가로 계산한 시가배당률은 5.7%다. 자회사의 실적이 크게 감소하지 않는다면 기대해 볼 수 있다.

또한, 최근 진양홀딩스가 지분 100%를 보유하고 있는 자회사 진양물산은 지난달 13일 성진상사 지분 100%를 63억원에 인수했다. 동종업체 인수를 통한 사업경쟁력 강화가 인수 이유다. 성진상사는 부동산 임대업을 하는 회사로 최근 3년간 매년 흑자를 내고 있으며, 지난해 순이익 2억1500만원을 기록했다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진양홀딩스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 26위(상위 2%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 현금 창출력 점수는 2점으로 가장 낮다. 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적은 점 등이 반영됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[고배당 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 배당은 기업이 일정기간 동안 영업을 통해 번 이익 일부를 주주에게 직접 나눠주는 것이다. 배당금은 주가 등락에 관계없이 주식을 보유하면 받을 수 있어 은행에 예금하고 받는 이자와 비슷한 성격을 지닌다.

고배당은 주가 하락의 안전판으로 작용한다. 배당금이 일정하다고 가정할 때 주가가 하락할수록 시가배당률이 높아져 은행예금보다 유리한 투자처로 인식되기 때문이다.

일관된 배당정책을 유지하는 기업은 크게 2가지로 나뉜다.

1) 매년 일정한 배당금을 지급
2) 매년 배당성향을 일정하게 유지

배당성향은 그해 순이익에서 배당으로 지급한 비율이다. 배당성향이 50%라면 그해 순이익의 절반을 배당했다는 의미다. 따라서 이익이 꾸준히 늘어나는 기업의 배당성향이 일정하다면 매년 지급받는 배당금도 늘어난다.

배당 투자전략 중 하나로 '다우의 개' 투자법이 있다. 다우지수를 구성하는 종목 중 시가배당률 상위 10개 종목을 사서 1년간 보유하는 전략이다. 1957년~2003년까지 추적 결과 다우지수 연평균 상승률인 11%를 3%p 능가하는 연평균 14%의 수익률을 기록했다.

[2011년 고배당률 상위 20선]
덕양산업 27.5% 진양폴리 11.4% C&S자산관리 10.9% 진양산업 8.3% 한국기업평가 9% 인터엠 8.7% 전파기지국 8.3% KPX생명과학 7.9% WISCOM 7.6%
삼화페인트 7.1% SK텔레콤 6.6% 정상제이엘에스 6.7% 노루페인트 6.7%
경농 6.6% 코리아에스이 6.7% 우리파이낸셜 6.8% TJ미디어 6.5% 듀오백코리아 6.4% 푸른저축은행 6.3% 진양홀딩스 6.3%

[고배당 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
덕양산업	16,500원	▼650원 (-3.8%)	2,038	-16	-3	19	1.07	5.6%
진양폴리	1,930원	0원 (0%)	53	3	2	15.7	1.23	7.8%
C&S자산관리	4,850원	▼70원 (-1.4%)	351	27	25	17.7	1.49	8.4%
인터엠	2,685원	▼105원 (-3.8%)	348	3	1	28.5	0.74	2.6%
전파기지국	10,600원	0원 (0%)	300	20	26	3.9	0.96	24.5%
KPX생명과학	4,130원	0원 (0%)	94	0	2	30.9	1.15	3.7%
WISCOM	5,130원	▲100원 (2%)	360	13	14	11.2	0.65	5.9%
삼화페인트	5,990원	▲90원 (1.5%)	841	18	18	7.8	0.60	7.8%
SK텔레콤	204,500원	▼500원 (-0.2%)	31,121	4,201	3,022	13.8	1.43	10.3%
정상제이엘에스	5,720원	▲140원 (2.5%)	199	32	27	9.9	1.55	15.7%
노루페인트	4,650원	▼5원 (-0.1%)	858	12	5	22.6	0.42	1.9%
경농	3,725원	▼20원 (-0.5%)	826	227	178	6.8	0.50	7.3%
코리아에스이	2,680원	▼15원 (-0.6%)	37	2	4	7.9	0.71	9%
우리파이낸셜	21,650원	▲350원 (1.6%)	829	162	121	8.7	1.23	14.2%
TJ미디어	3,185원	▲15원 (0.5%)	193	8	10	7.8	0.56	7.2%
듀오백코리아	3,645원	▲30원 (0.8%)	97	0	2	N/A	0.48	-1.4%
푸른저축은행	3,380원	▲50원 (1.5%)	692	-154	-117	N/A	0.32	-8.6%
진양홀딩스	1,895원	▲45원 (2.4%)	62	55	63	7.6	0.37	4.9%
EMW	5,530원	▼120원 (-2.1%)	139	5	6	N/A	2.33	-8.9%
진양산업	2,335원	▲5원 (0.2%)	64	6	8	10.3	1.26	12.2%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[진양홀딩스] 투자 체크 포인트

기업개요	진양산업, 진양화학, 진양AMC 등을 자회사로 둔 지주사
사업환경	ㅇ폴리우레탄, 목질 바닥재, 부동산 임대업 등을 운영. 전방산업이 다양함 ㅇ자회사의 지분법수익이 주요 수익원
경기변동	ㅇ전반적으로 건축 경기에 민감. 자동차, 의류, 신발 등의 경기에도 민감
주요제품	ㅇ 지주사업: 자회사 배당수익 (매출 비중 69%) ㅇ 무역업: 상품수출 (매출 비중 26%)
실적변수	국제 원유 시세가 오르면 원자재 가격 상승, 부동산 경기에 따라 임대료 등락
리스크	자회사들의 실적 부진
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[진양홀딩스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	62	90	74	143
영업이익	55	61	52	119
영업이익률(%)	88.7%	67.8%	70.3%	83.2%
순이익(연결 지배)	63	85	84	136
순이익률(%)	101.6%	94.4%	113.5%	95.1%

주요투자지표
이시각 PER	7.62
이시각 PBR	0.37
이시각 ROE	4.90%
5년평균 PER	37.89
5년평균 PBR	0.41
5년평균 ROE	5.39%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[진양홀딩스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
KPX홀딩스(주)	본인	보통주	23,022,808	41.19	23,022,808	41.19	-
변순자	계열사임원	보통주	1,558,889	2.79	1,558,889	2.79	-
양준화	계열사임원	보통주	132,075	0.23	0	0	-
이나영	계열사임원	보통주	1,424,086	2.55	1,424,086	2.55	-
양수연	계열사임원	보통주	177,686	0.32	177,686	0.32	-
양재웅	기타	보통주	4,854	0.01	5,084	0.01	-
양혜연	기타	보통주	8,867	0.02	9,277	0.01	-
양이진	기타	보통주	8,875	0.02	9,285	0.02	-
임규호	임원	보통주	80,000	0.14	0	0	-
(주)보현상사	계열사	보통주	984,347	1.76	0	0	-
(주)삼락상사	계열사	보통주	7,636,176	13.66	7,636,176	13.66	-
경향흥산(주)	계열사	보통주	1,036,827	1.85	0	0	-
(주)건덕상사	계열사	보통주	108,964	0.20	0	0	-
성진AMC(주)	계열사	보통주	335,698	0.60	1,320,045	2.36	-
계		보통주	36,520,152	65.34	35,163,336	62.91	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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