에스맥이 강세다. 27일 오전 11시 15분 현재 에스맥은 6.9%(750원) 오른 1만1600원에 거래되고 있다.

최근 코스닥 지수가 큰 폭으로 하락한 가운데 에스맥 주가도 내리막길을 걸었다. 지난달 말 1만5250원으로 마감한 주가는 코스닥 지수가 연중 저점을 경신한 25일까지 1만450원까지 빠졌다. 에스맥은 전일부터 반등세를 지속해 1만1000원을 넘어선 상태다.

에스맥은 올 2분기 매출액이 크게 늘어날 것으로 기대된다. 증권정보업체 와이즈에프앤(WiseFn)에 따르면 최근 3개월 간 증권사가 전망한 에스맥의 2분기 매출액 평균치는 1453억원이다. 이는 전년 동기 대비 55% 늘어난 수치다. 다만 영업이익 평균치는 88억원으로 11% 감소할 것으로 보인다. 태블릿PC 관련 터치스크린패널(TSP) 매출이 큰 폭으로 늘어날 것으로 예상되지만, 아직 수율이 낮아 수익성 개선은 제한적이란 분석이다.



현재 에스맥은 주요 원재료인 산화인듐주석(ITO) 필름 공급 부족과 증설에 따른 비용 증가로 수익성 악화를 겪고 있다. 다만 하반기부터 신규라인 완공에 따른 수율 안정화와 ITO 필름 내재화 비율 상승에 따라 수익성이 개선될 것으로 기대된다. 증설 완료시 ITO필름 내재화 비율은 종전 40%에서 90% 올라간다.

▷ 태블릿PC 성장 수혜

에스맥은 스마트폰 부품인 터치스크린패널(TSP) 모듈 생산업체다. 2010년부터 갤럭시 스마트폰 및 갤럭시 탭용 터치스크린패널 모듈을 공급하고 있다. 에스맥은 터치패널 제조시 글라스 1장에 ITO필름 2장을 붙여 터치센서를 만드는 필름전극타입(GFF) 방식을 이용한다. ITO필름은 원재료 매입액의 30% 이상을 차지하는 핵심 소재다. 과거 에스맥은 ITO필름센서 전량을 외부 조달했지만, 2009년 자체생산에 성공한 후 꾸준히 내재화 비율을 높이고 있다.

최근 GFF 업계의 화두는 중대형 TSP로의 전환이다. 스마트폰 업체가 커버유리일체형 TSP인 G1, G2 채용을 늘리면서 상대적으로 GFF 수요는 줄어들고 있는 상황이다. 이에 따라 기존 GFF 업체는 중대형 TSP가 쓰이는 태블릿PC 시장으로 발을 옮기고 있다. 증권가에서 에스맥을 태블릿PC 시장 성장의 수혜주로 주목하는 이유다.

시장조사기관인 가트너(Gartner)에 따르면 올해 글로벌 태블릿PC 시장 규모는 2억2400만대로 작년보다 65% 증가할 것으로 관측된다. 2014년엔 2억9800만대(+33%), 2015년엔 3억7200만대(+25%)를 기록할 전망이다. 기존에 애플이 주도하던 10인치 제품에서 7~8인치로 제품군이 다변화 될 것으로 기대된다.

삼성전자를 비롯한 글로벌 세트 메이커들이 태블릿PC 시장에 집중하는 대표적인 이유다. 지난해 태블릿PC 약 1660만대를 팔았던 삼성전자는 올해 판매 목표를 두 배로 올려 잡았다. 지난해 갤럭시 10.1 출시를 시작으로 올 4월 갤럭시 8.0과 연내 '패블릿'으로 불리는 6.3인치 제품을 내놓을 전망이다. 고객사의 태블릿PC 강화 전략으로 에스맥 역시 수혜를 입을 것으로 보인다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스맥의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 53위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수가 낮은 것은 현재 주가수익배수(PER)가 7.5배로 5년 평균과 유사한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.