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[1Q 분석] 백산, 순익 124%↑...왜?
백산12,550원, ▲130원, 1.05%이 크게 개선된 순이익을 발표해 관심을 끈다.
31일 금융감독원에 따르면 백산은 지난 29일 분기보고서에서 자회사 손익을 반영한 순이익이 48억원으로 전년 동기보다 124% 증가했다고 밝혔다. 반면 매출액과 영업이익은 각각 3%와 2% 증가하는데 그쳤다. 매출액은 403억원, 영업이익은 44억원으로 집계됐다.
순이익 증가의 주요 요인은 법인세 비용의 감소다. 올해 1분기 법인세비용은 4억5558만원으로 지난해 같은 기간 기록한 15억원의 1/3 수준이다. 백산은 지난해 정기세무조사를 받아 22억8500만원에 달하는 법인세 추납액을 납부했다. 이는 지난해 1분기와 2분기에 나눠 반영됐다.
▷ 합성피혁 제조, PER 13배
백산은 합성피혁 생산업체다. 합성피혁은 동물의 가죽 대신 나일론, 폴리우레탄(PU: Poly Urethane) 등을 원료로 만든 인조가죽이다. 제품은 주로 글로벌 스포츠용품 회사로 공급된다. 업계에 따르면 백산은 아디다스 신발의 38%, 나이키 신발의 24%를 점유하고 있다.
지난 2011년부터 백산은 스마트폰 케이스로 사업영역을 확대했다. 스마트기기 출현으로 액세서리 시장도 급성장했기 때문이다. 특히 고급스러운 느낌이 나는 가죽 케이스에 집중했다. 이와 함께 자동차 내장재 시장에도 진출했다. 올 1분기 매출 비중은 신발 80.5%, 전자제품 케이스 18.8%, 자동차 내장재 0.7%다.
1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 13.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.99배, 자기자본이익률(ROE)은 15.1%다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
31일 금융감독원에 따르면 백산은 지난 29일 분기보고서에서 자회사 손익을 반영한 순이익이 48억원으로 전년 동기보다 124% 증가했다고 밝혔다. 반면 매출액과 영업이익은 각각 3%와 2% 증가하는데 그쳤다. 매출액은 403억원, 영업이익은 44억원으로 집계됐다.
순이익 증가의 주요 요인은 법인세 비용의 감소다. 올해 1분기 법인세비용은 4억5558만원으로 지난해 같은 기간 기록한 15억원의 1/3 수준이다. 백산은 지난해 정기세무조사를 받아 22억8500만원에 달하는 법인세 추납액을 납부했다. 이는 지난해 1분기와 2분기에 나눠 반영됐다.
▷ 합성피혁 제조, PER 13배
백산은 합성피혁 생산업체다. 합성피혁은 동물의 가죽 대신 나일론, 폴리우레탄(PU: Poly Urethane) 등을 원료로 만든 인조가죽이다. 제품은 주로 글로벌 스포츠용품 회사로 공급된다. 업계에 따르면 백산은 아디다스 신발의 38%, 나이키 신발의 24%를 점유하고 있다.
지난 2011년부터 백산은 스마트폰 케이스로 사업영역을 확대했다. 스마트기기 출현으로 액세서리 시장도 급성장했기 때문이다. 특히 고급스러운 느낌이 나는 가죽 케이스에 집중했다. 이와 함께 자동차 내장재 시장에도 진출했다. 올 1분기 매출 비중은 신발 80.5%, 전자제품 케이스 18.8%, 자동차 내장재 0.7%다.
1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 13.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.99배, 자기자본이익률(ROE)은 15.1%다.
[백산] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 인조가죽 제조 업체로 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드회사에 납품 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 천연가죽 공급 감소로 대체소재인 합성피혁 수요는 증가할 것으로 전망 ▷ 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드의 합성가죽 시장점유율 25%를 차지 ▷ 차량 내장재 시장은 기존 PVC 합성피혁에서 PU 합성피혁로 대체되고 있음 |
| 경기변동 | ▷ 합성피혁은 생활필수품 용도로 생산되고 있어 경기변동에 둔감 |
| 주요제품 | ▷ DRY GRAIN : 스포츠신발, 자동차 용 인조가죽 (매출 비중 45%) ▷ NUBUCK : 스포츠신발 용 인조가죽 (매출 비중 27%) ▷ SUEDE : 스포츠신발, IT 용 인조가죽 (매출 비중 14%) *합성피혁 가격(10년 9272원 → 11년 9496원 → 12년 9835원) |
| 원재료 | ▷ 코팅용 수지 : 동성화학에서 매입 (매입 비중 51%) (10년 1719원 → 11년 1603원 → 12년 1877원) ▷ 부직포 : 백산린텍스에서 매입 (매입 비중 36%) (10년 1799원 →11년 2256원 → 12년 1877원) ▷ 무역용 상품 (매입 비중 13%) |
| 실적변수 | ▷ 의류, 스포츠용구(나이키, 아디다스) 판매 증가시 수혜 ▷ 수출 비중(93%)이 높아 환율 상승시 수혜 (2012.12) |
| 리스크 | ▷ 합성가죽은 대부분 신발용으로 사용돼 국내업체 및 대만업체와 치열하게 경쟁하는 중임 ▷ 수출 비중이 높아 환율 하락시 실적 감소 |
| 신규사업 | ▷ 무공해 P·U인공피혁 제품 양산 체제 돌입 ▷ 자동차 내장재 양산 진행 중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[백산] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[백산] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김한준 | 본인 | 보통주 | 3,646,740 | 15.07 | 4,366,740 | 18.04 | 장내매수 및 시간외매수 |
| 김상화 | 친인척 | 보통주 | 3,861,940 | 15.96 | 3,196,940 | 13.21 | 시간외매도 |
| 김한성 | 친인척 | 보통주 | 2,644,720 | 10.93 | 2,644,720 | 10.93 | - |
| 김미연 | 친인척 | 보통주 | 2,597,580 | 10.73 | 2,597,580 | 10.73 | - |
| 김정우 | 친인척 | 보통주 | 318,320 | 1.32 | 318,320 | 1.32 | - |
| 김진우 | 친인척 | 보통주 | 300,000 | 1.24 | 307,770 | 1.27 | 장내매수 |
| 안윤희 | 친인척 | 보통주 | 302,200 | 1.25 | 302,200 | 1.25 | - |
| 구다회 | 친인척 | 보통주 | 300,000 | 1.24 | 300,000 | 1.24 | - |
| 계 | 보통주 | 13,971,500 | 57.74 | 14,034,270 | 57.99 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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