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[1Q 분석] 풍국주정, 실적 개선 비결은?

풍국주정9,800원, ▼-50원, -0.51%이 개선된 실적을 발표해 관심을 끈다. 31일 오후 1시 40분 현재 주가는 전일 대비 0.3% 오른 5860원이다.

풍국주정은 지난 1분기 영업이익이 18억6900만원으로 전년 동기 9700만원보다 20배 가까이 증가했다고 전날 공시했다. 자회사 손익을 반영한 순이익 또한 지난해 1분기 2600만원에서 올 1분기 17억4000만원으로 늘었고, 매출액만 115억원으로 0.9% 감소했다. 이는 주정 가격 인상효과가 반영된 결과로 풀이된다. 주정업체들은 지난해 7월 주정 가격을 5~6% 가량 인상했다. 무려 4년 만에 이뤄진 가격 인상이다.

1분기 실적을 반영할 경우 풍국주정의 주가수익배수(PER)는 10.9배에서 7.9배로, 주가순자산배수(PBR)는 0.58배에서 0.57배로 내려간다. 자기자본이익률(ROE)은 5.3%에서 7.2%로 올라간다.



풍국주정은 국내 2위 주정 제조업체다. 한국주류산업협회에 따르면 지난해 시장점유율 9.6%를 기록했다. 주정은 생산량의 90% 이상이 소주의 원료로 사용된다. 따라서 소주 판매량과 밀접한 관계를 갖는다. 주정 제조를 위해선 국세청에서 발급하는 면허와 대규모 설비가 필요해 시장 진입이 어렵다. 풍국주정은 탄산가스, 산소, 질소, 알곤 등을 만드는 선도산업과 수소 가스를 생산하는 에스디지를 자회사로 두고 있다.


 



[풍국주정] 투자 체크 포인트

기업개요 대구 지역을 기반으로 한 주정 제조업체
사업환경 ▷ 주력 제품인 주정의 90%는 소주의 원료. 최근 소주 시장의 확대로 수요가 증가
▷ 산업용가스는 국내 및 세계 경제 발전에 따라 지속적인 성장이 예상됨
▷ 수소에너지는 정부 지원하에 적극적으로 육성되고 있음. 소수 자동차 등 향후 활용분야가 무궁무진함
경기변동 ▷ 소주산업의 경기와 연동, 대체적으로 경기변동에 비탄력적임
▷ 산업용가스, 수소가스 산업은 국민소득 증대 및 국내 경제규모에 영향을 받음
주요제품 ▷ 주정 (52%)
▷ 건조주정박: 사료용 (24%)
▷ 탄산가스: 용접용 (23%)
* 괄호 안은 매출 비중
** 연결 재무제표 기준
원재료 ▷ 조주정, 타피오카 외 (59%) 조주정 가격(11년 1,254원/톤 → 12년 1,195원/톤 → 13년 1,225원/톤)
▷ 수소가스 (36%) 수소가스(10년 원/N㎥→ 12년 1,195원/톤 → 13년 1,225원/톤)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 주류 소비 증가시 수혜
▷ 원재료 가격 하락시 수혜
리스크 ▷ 원재료 가격 상승 및 환율 상승
신규사업 ▷ 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[풍국주정] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.12월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 480 460 453 459
영업이익 38 67 75 64
영업이익률(%) 7.9% 14.6% 16.6% 13.9%
순이익(지배) 31 58 87 75
순이익률(%) 6.5% 12.6% 19.2% 16.3%
주요투자지표
이시각 PER 10.84
이시각 PBR 0.58
이시각 ROE 5.32%
5년평균 PER 6.09
5년평균 PBR 0.59
5년평균 ROE 10.54%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[풍국주정] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
이한용본   인보통주3,530,53242.033,530,53242.03-
박순애배우자보통주1,115,98013.291,115,98013.29-
이명기보통주676,3068.05676,3068.05-
이용욱보통주120,0001.43120,0001.43-
선도화학계열회사보통주118,0501.41118,0501.41-
이승현보통주123,2981.47123,2981.47-
이명희보통주65,2690.7865,2690.78-
이창헌보통주95,3651.1395,3651.13-
이미경보통주52,0870.6242,0000.50장내매도
이은경보통주25,9900.3025,9900.30-
이지선보통주31,4140.3731,4140.37-
보통주5,954,29170.885,944,20470.76-
------
[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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