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[1Q 분석] 휴스틸, 실적 부진 이유는?

휴스틸4,055원, ▲25원, 0.62%이 악화된 실적을 발표한 가운데 하락세다. 30일 오전 10시 43분 현재 전일 대비 1.6% 내린 2만7050원에 거래되고 있다.

휴스틸은 지난 1분기 영업이익이 35억2900만원으로 전년 동기 대비 64% 감소했다고 이날 장중에 공시했다. 매출액은 1319억원으로 8% 줄었고, 자회사 손익을 반영한 순이익은 33억5500만원으로 68% 감소했다. 건설업과 조선업의 업황 부진으로 강관 수요가 줄었고, 중소업체 증설에 따른 과잉공급으로 제품가 하락이 이뤄지면서 실적이 악화됐다.

1분기 실적을 반영할 경우 휴스틸의 주가수익배수(PER)는 7.2배에서 9.9배로 올라간다. 주가순자산배수(PBR)는 0.48배 수준으로 유지되고, 자기자본이익률(ROE)은 6.7%에서 4.8%로 내려간다.



휴스틸은 1967년에 설립된 강관 제조업체다. 강관은 강철로 만든 파이프로 건설, 자동차, 조선, 기계 등 산업 전반에 쓰인다. 휴스틸은 지난해 세아제강116,900원, ▲1,700원, 1.48%, 현대하이스코에 이어 시장점유율 8.3%로 강관업계 3위를 기록했다. 휴스틸의 주력 수출 품목은 석유 플랜트용 강관으로 석유 및 천연가스 플랜트 설비투자가 늘어날수록 긍정적이다. 지난 1분기 기준 수출 비중은 60%다.

휴스틸은 지난해 말 고강도 중경 후육관 설비투자를 완료했다. 이로써 건설기계용 강관과 재료관(자동차용 강관 및 소재관) 등의 제품 생산능력을 갖추게 됐다. 회사 측은 자동차 산업으로 매출처를 다각화하는 동시에 기존 생산설비 과부하를 해소할 수 있을 것으로 내다보고 있다. 휴스틸은 이번 설비투자를 위해 2011년 4월부터 지난해 말까지 514억원 가량을 투입했다.

 



[강관업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소]철제 파이프는 산업전반에 사용되며 최대 수요산업은 건설업과 조선업이다. 원유 플랜트와 해양 플랜트 수주가 늘어나 더 두껍고 고강도인 특수강관 수요가 늘어나고 있다. 국내 강관사는 강관의 원재료인 열연코일 생산능력이 없어 POSCO, 현대제철에서 원재료를 주로 공급받고 있다.

강관기업들은 유가, 철광석 등 주요 원자재 가격이 올라갈 때 제품가격인상 혜택을 받는다. 최근 유가 상승으로 미국 암석층 천연가스(셰일가스) 개발이 활발해져 강관기업들의 실적이 높아졌다.

[주요 강관기업]
강관3사 : 세아제강, 현대하이스코, 휴스틸
중소형강관사 : 금강공업, 삼강엠앤티, 하이스틸

[강관업계] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
세아제강 118,000 ▲1,500 (1.3%) 19,129 1,189 554 7.2 0.71 9.8%
현대하이스코 34,250 0 (0%) 15,418 577 510 11.4 1.43 12.6%
휴스틸 26,950 ▼550 (-2%) 5,903 355 293 7.3 0.49 6.7%
동원시스템즈 8,760 ▼160 (-1.8%) 4,100 175 0 N/A 2.52 -0.5%
하이스틸 23,500 ▼200 (-0.8%) 464 12 2 237.2 0.35 0.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[휴스틸] 투자 체크 포인트

기업개요 강관 제조 업체
사업환경 ㅇ 강관업계는 공급과잉과 중국 중저가 제품 유입으로 경쟁이 심화되고 있음
ㅇ 건설경기 침체로 구조용 강관 수요가 부진하지만, 고유가 및 쉐일가스 개발로 후육강관(두꺼운 강관) 수요가 꾸준히 늘고 있음
경기변동 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 건설 경기, 선박건조량, 유가 등에 영향을 받음
주요제품 ㅇ 흑관, 백관(매출비중 97%)
- 흑관: 일반 탄소강관
- 백관 : 아연 도금을 한 강관
원재료 ㅇ 열연 코일 : 포스코, 현대제철, 일본 JFE에서 매입
- 수입비중 66%
실적변수 ㅇ 부동산 경기 호황, 선박 건조 증가, 자원개발 수요 증가시 수혜
ㅇ 유가 상승시 강관 수요 늘어나 수혜
ㅇ 원/달러 환율 상승시 수혜(수출비중 50%)
리스크 ㅇ 경기변동형 사업으로 호황기와 침체기의 실적 차이가 클 수 있음
ㅇ 적자를 기록 중인 미국 자회사(지분율 100%), 신안종합리조트(지분율 25%)
신규사업 ERW 후육설비 도입해 고강도 후육강관 생산 늘릴 예정

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[휴스틸] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.12월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 5,903 5,682 5,172 3,485
영업이익 355 378 324 -71
영업이익률(%) 6% 6.7% 6.3% -2%
순이익(지배) 293 330 293 -25
순이익률(%) 5% 5.8% 5.7% -0.7%
주요투자지표
이시각 PER 7.35
이시각 PBR 0.49
이시각 ROE 6.66%
5년평균 PER 9.95
5년평균 PBR 0.39
5년평균 ROE 9.49%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[휴스틸] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
박순석본인보통주1,917,83827.721,917,83827.72-
박 훈보통주216,3443.13216,3443.13-
박상훈보통주196,5722.84196,5722.84-
박지숙보통주196,5722.84196,5722.84-
(주)신안계열사보통주830,40312.00830,40312.00-
(주)그린씨앤에프대부계열사보통주312,5314.52312,5314.52-
보통주3,670,26053.053,670,26053.05-
우선주0000-
기타0000-
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

 


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