최근 들어 외국인 투자자가 대한제분131,000원, ▲600원, 0.46% 지분율을 높이고 있다.

29일 금융정보제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 외국인은 대한제분 지분율을 종전 7.8%에서 10.1%로 2.3%p 높였다. 외국인 보유 지분율이 10%를 회복한 것은 지난해 6월 1일 이후 1년 만이다.




▷ '곰표' 브랜드 보유한 제분회사

대한제분은 '곰표' 브랜드로 유명한 제분업체다. 시장점유율 25%로 국내에서 CJ제일제당, 동아원 등과 경쟁해왔다. 밀가루 가격은 2006년까지 제분업체 간 담합가격이 유지됐지만, 공정거래위원회의 과징금 부과 이후 판매경쟁이 심화돼 수익성이 낮아졌다.

국내 제분업체는 제품 판매를 내수 시장에 의존하지만, 원재료인 밀을 대부분 수입한다. 현재 내수 시장은 인구 증가가 정체돼 큰 폭의 수요 증가가 어렵다. 따라서 국내 제분 업체의 실적은 '가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가)'에 따라 결정된다. 제품 판매단가를 인상하거나, 밀의 국제시세와 원/달러 환율이 하락하면 실적이 개선된다.  



지난해 대한제분의 매출액은 3796억원으로 전년보다 9% 늘었다. 영업손익은 전년도 23억 적자에서 215억원 흑자로 전환했고, 순이익(연결 지배지분)은 전년보다 460% 급증한 319억원을 기록했다. 아직 올해 1분기 실적은 발표하지 않았다.

회사 측에 따르면 판매량 증가로 매출이 늘어난 가운데 밀의 국제가격과 해상운임 하락으로 매입단가가 내려 영업손익이 흑자로 돌아섰다. 지난해 밀 매입단가는 톤당 36만4912원으로 전년보다 22% 내렸다. 순이익 증가 폭이 더욱 큰 것은 원/달러 환율 하락으로 외화 관련 손익이 개선된 결과다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 15%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대한제분의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 264위(상위 15%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하지만, 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력은 1점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 연간 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름에서 플러스(+)를 기록했으며, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[대한제분] 투자 체크 포인트

기업개요	'곰표' 브랜드로 유명한 밀가루 회사
사업환경	▷ 글로벌화 및 개발도상국의 경제 발전으로 제분 시장 경쟁이 치열해짐 ▷ 가격 담합 규제 및 정책 지원 부재로 제분 산업의 성장세는 제한될 것으로 전망
경기변동	▷ 경기 변동에 둔감 ▷ 국제 곡물가격 변동에 영향을 받음
주요제품	▷ 소맥분(밀가루) : (100%, 톤당 10년 56만1059원 → 11년 59만8793원 → 12년 60만9934원) *괄호안은 매출 비중 및 가격 추이
원재료	▷ 원맥 (100%, 톤당 10년 31만6420원 → 11년 46만7672원 → 12년 36만4912원)
실적변수	▷ 제품가 인상 및 판매량 증가시 수혜 ▷ 환율 하락 시 수혜 ▷ 원맥가격 하락 시 수혜
리스크	▷ 제분산업의 성장 정체 ▷ 기상이변, 각국 식량안보 강화에 따른 곡물가격 급등
신규사업	▷ 종합반려동물 서비스 사업인 '아리온' 신규 진출 ▷ 유럽형 라이프스타일 카페인 '아티제' 인수

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대한제분] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	3,796	3,497	3,418	3,693
영업이익	215	-23	399	456
영업이익률(%)	5.7%	-0.7%	11.7%	12.3%
순이익(지배)	235	23	464	549
순이익률(%)	6.2%	0.7%	13.6%	14.9%

주요투자지표
이시각 PER	7.93
이시각 PBR	0.42
이시각 ROE	5.31%
5년평균 PER	30.88
5년평균 PBR	0.46
5년평균 ROE	4.74%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대한제분] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이종각	본 인	보통주	246,092	14.56	246,092	14.56	-
김영자	특수관계인	보통주	1,708	0.10	1,708	0.10	-
이건영	특수관계인	보통주	90,955	5.38	101,615	6.01	-
이재영	특수관계인	보통주	21,681	1.28	24,591	1.45	-
이혜영	특수관계인	보통주	16,771	0.99	16,771	0.99	-
이소영	특수관계인	보통주	14,547	0.86	14,547	0.86	-
정지윤	특수관계인	보통주	2,483	0.15	2,483	0.15	-
권   욱	특수관계인	보통주	3,515	0.21	3,515	0.21	-
김영희	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
김   성	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이인영	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이승연	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이지영	특수관계인	보통주	1,300	0.08	1,300	0.08	-
이기영	특수관계인	보통주	5,489	0.32	5,489	0.32	-
(주)디앤비컴퍼니	특수관계인	보통주	136,710	8.09	142,534	8.43	-
홍세택	특수관계인	보통주	10,449	0.62	10,449	0.62	-
리빙소프트(주)	특수관계인	보통주	27,468	1.62	27,468	1.62	-
이종민	특수관계인	보통주	0	0	16,537	0.98	-
계		보통주	584,368	34.58	620,299	36.70	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[대한제분] 최신 투자 정보

• [올해도 좋을까?] 대한제분, 영업이익 '흑전'...앞으론?
• [2012 리뷰] 순이익 증가율 상위 50선 -거래소
• [미리분석] 대한제분, 지난해 영업익 '흑전'...PER 3.4배
• [즉시분석] 대한제분 1%↑...주식MRI 상위 1%
• [승부주] 대한제분, '곰표'브랜드 제분회사