최근 들어 기관 투자자가 넥센타이어 주식을 순매수하고 있다.

27일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 13일부터 전일까지 9일간(거래일 기준) 기관은 넥센타이어 주식 131만7700주를 순매수했다. 이는 현재 총 발행주식의 1.4%에 해당한다. 순매수 규모가 큰 것은 아니지만, 지난 1년 기준으로 기관이 537만4000주(5.7%)를 순매도 한 점을 고려하면, 최근 들어 적극적인 순매수 행보를 보인 것으로 판단된다.



▷ 국내 3위 타이어 제조업체

넥센타이어는 1942년 흥아타이어사를 전신으로 설립된 이후, 1956년 대한민국 최초로 자동차용 타이어를 생산한 타이어 전문 회사다. 

이 회사는 한국타이어앤테크놀로지38,450원, ▼-450원, -1.16%, 금호타이어4,430원, ▲5원, 0.11%에 이어 국내 시장 점유율 3위를 기록 중이다. 회사 측에 따르면 국내 시장 점유율은 지난 2009년 21%에서 지난 2012년 26.5%로 5.5%포인트 높아졌다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64% 3개사가 시장의 약 90% 이상을 점유하고 있다. 타이어 산업은 대규모 시설 투자와 기술력이 필요해 전 세계적으로도 상위권 업체들이 시장을 과점하고 있다. 타이어 전문지인 '타이어비즈니스'(Tire Business)에 따르면 2011년 기준으로 미쉐린, 브릿지스톤, 굿이어 3개사가 세계 시장의 40%를 차지했다. 

용도 기준으로 타이어 시장은 크게 신차용 타이어(OE)와 교체용 타이어(RE) 시장으로 나뉜다. 관련 업계에 따르면 매출액 기준으로 RE가 시장의 70%를, OE가 나머지 30%를 각각 차지한다. OE는 자동차 생산대수, RE는 차량 보유대수 및 주행거리에 따라 수요가 결정된다. 즉, 경기 호황으로 완성차 판매대수가 늘거나, 여행을 가는 인구가 많아져 주행거리가 늘면 타이어 업체가 수혜를 볼 가능성이 높다. 일반적으로 RE의 교체 주기는 3~5년이다. 

원재료 또한 중요한 부분이다. 타이어는 천연고무, 합성고무, 카본블랙, 타이어코드지 등 원재료가 매출원가의 60% 이상을 차지한다. 따라서 주요 원재료의 국제시세와 환율이 주요 실적 변수로 작용한다. 

지난 1분기 넥센타이어의 매출액은 3459억원으로 전년 동기보다 9% 늘었다. 하지만 영업이익은 13% 줄어든 368억원을, 순이익(연결 지배지분)은 4% 줄어든 360억원을 각각 기록했다.

매출 증가에도 영업이익이 줄어든 것은 판매량이 전년 동기보다 19% 증가했지만, 북미로의 고인치(20인치 이상) 타이어 판매비중 감소와 원/달러 환율이 하락 영향으로 판매단가가 하락한 결과다. 올해 1분기 판매단가는 타이어 한 본당 5만5207원으로 전년 동기보다 12% 내렸다.

한편, 언론보도에 따르면 지난 13일 넥센타이어는 일본 미쓰비시 '아웃랜더 스포츠'에 신차용 타이어를 공급한다고 밝혔다. 아웃랜더 스포츠는 미쓰비시가 미국 일리보이주 현지공장에서 생산하는 모델이다. 넥센타이어는 이 모델에 16~18인치 제품을 납품할 예정이다. 넥센타이어는 성장을 위해 기존 RE 중심의 영업구조에서 벗어나 글로벌 OE시장으로 진입하기 위한 노력을 지속한다는 계획이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 넥센타이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 192위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 1점으로 낮은 평가를 받았다. 최근 4개 분기 합산(연환산) 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름에서 플러스(+)를 기록했으며, 잉여현금흐름비율에서 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[타이어 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 타이어 수요는 자동차 생산량과 등록 대수에 비례한다. 주요 원재료는 천연고무, 합성고무, 코드지 등 석유화학 제품이다. 원재료 비중이 높아 판매가와 원재료비 차이가 주요 실적변수다. 대규모 설비와 노동력이 필요한 산업으로 상위 3개 업체가 국내 시장 대부분을 과점하고 있다.

현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.

[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.

[타이어 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국타이어월드와이드	18,950원	▲400원 (2.2%)	218	137	147	0.2	0.63	368.5%
금호타이어	12,400원	▲200원 (1.6%)	7,154	653	366	11.1	1.90	17.2%
넥센타이어	16,150원	▼100원 (-0.6%)	3,459	369	297	12.4	2.18	17.5%
동아타이어	19,200원	▲400원 (2.1%)	4,102	239	356	7.7	0.81	10.5%
넥센	86,200원	▲1,100원 (1.3%)	2,188	154	152	5.8	0.83	14.3%
한국타이어	53,100원	▲200원 (0.4%)	9,812	1,443	1,385	20.3	1.94	9.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대우건설] 투자 체크 포인트

기업개요	산업은행이 대주주로 있는 대형건설회사
사업환경	▷ 국내 건설시장은 성숙기에 진입했으며 중동·아시아 등 해외 건설시장의 성장세는 지속될 것으로 전망 ▷ 지난 2000년 대우의 건설부문이 인적분할돼 설립됨, 40년이 넘는 업력 보유
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 산업으로 부동산 가격, 정부규제 등 외적요인에 영향을 받음
주요제품	▷ 발전 (23%), 영업이익률은 6% 내외 ▷ 석유화학 (23%), 영업이익률은 7% 내외 ▷ 건축 (20%), 영업이익률은 3% 내외 ▷ 주택 (18%), 영업이익률은 4% 내외 ▷ 토목 (17%), 영업이익률은 1% 내외 * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 레미콘 (10년 51,800원 → 11년 53,600원 → 12년 57,100원) ▷ 철근 (10년 811,000원 → 11년 830,000원 → 12년 750,000원) ▷ 시멘트 (10년 63,000원 → 11년 67,500원 → 12년 73,600원) ▷ 형강 (10년 935,000원 → 11년 1,040,000원 → 12년 860,000원)
실적변수	두바이유 가격 점진적 상승시 수혜(해외 플랜트 수주 확대)
리스크	▷ 산업은행 등 금호아시아나의 공동보유 채권단이 대주주를 맡고 있음
신규사업	조력발전 건설 추진, 이집트·아프리카 등에서 원자력발전 건설 추진

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대우건설] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.3월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	20,315	81,803	70,319	67,343
영업이익	1,093	3,652	3,111	-3,625
영업이익률(%)	5.4%	4.5%	4.4%	-5.4%
순이익(지배)	290	1,594	2,268	-7,490
순이익률(%)	1.4%	1.9%	3.2%	-11.1%

주요투자지표
이시각 PER	18.45
이시각 PBR	0.95
이시각 ROE	5.17%
5년평균 PER	22.66
5년평균 PBR	1.23
5년평균 ROE	1.58%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대우건설] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
케이디비밸류제육호	최대주주	보통주	210,931,209	50.75	210,931,209	50.75	-
KDB생명	특수관계인	보통주	3,250,105	0.78	3,250,105	0.78	-
서종욱	특수관계인	보통주	17,965	0.00	17,965	0.00	우리사주 8,965주 포함
조현익	특수관계인	보통주	1,700	0.00	1,700	0.00
박두익	특수관계인	보통주	26	0.00	26	0.00	-
계		보통주	214,201,005	51.54	214,201,005	51.54	-
		우선주	0	0.00	0	0.00	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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