올해 들어 기관 투자자가 금호타이어4,430원, ▲5원, 0.11%를 꾸준히 순매수하고 있다.

22일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 기관은 올해 들어 금호타이어 주식 261만6000주(현재 총발행주식 수의 2.1%)를 순매수했다. 최근 한 달 기준으로도 77만5700주(0.6%)를 사들여 순매수를 지속하고 있다.



▷ 국내 2위 타이어 제조업체

금호타이어는 국내 2위 타이어 제조업체다. 중국 공장 투자 확대로 차입금이 늘어난 가운데 금호그룹의 대우건설3,625원, ▲20원, 0.55% 인수에 따른 추가적인 이자비용 증가로 경영이 악화돼 2010년부터 워크아웃을 진행 중이다. 

금호타이어의 최대주주는 우리은행으로 현재 지분 17.8%를 보유하고 있다. 워크아웃 결정 과정에서 부채를 출자전환했다. 금호타이어는 오는 2014년에 워크아웃을 졸업한다는 계획을 세우고 체질 개선에 힘쓰고 있다. 

금호타이어는 한국타이어앤테크놀로지38,450원, ▼-450원, -1.16%에 이어 국내 2위 점유율을 기록 중이다. 국내 타이어 시장은 한국타이어, 금호타이어, 넥센타이어6,280원, ▲40원, 0.64% 3개사가 시장의 약 90% 이상을 점유하고 있다. 타이어 산업은 대규모 시설 투자와 기술력이 필요해 전 세계적으로도 상위권 업체들이 시장을 과점하고 있다. 타이어 전문지인 Tire Business에 따르면 2011년 기준으로 미쉐린, 브릿지스톤, 굿이어 3개사가 세계 시장의 40%를 차지했다. 

타이어 산업은 천연고무, 합성고무, 카본블랙, 타이어코드지 등 원재료가 매출원가의 60% 이상을 차지한다. 따라서 주요 원재료의 국제시세와 환율이 주요 실적 변수로 작용한다. 

지난 1분기 금호타이어의 매출액은 7153억원으로 지난해 동기보다 17% 줄고, 영업이익은 652억원으로 2% 줄었다. 하지만 순이익(연결 지배지분)은 177% 급증한 237억4000만원을 기록했다. 

매출액 감소에도 불구하고 영업이익이 전년과 비슷한 이유는 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 개선의 효과로 풀이된다. 1분기 타이어 판매단가는 7만352원으로 지난해 동기보다 4% 하락한 데 그쳤지만, 주요 원재료인 천연고무와 합성고무는 각각 27%와 18% 내렸다. 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 22%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 금호타이어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 380위(상위 22%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 

소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력 점수는 1점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 연간 기준 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름에서 플러스(+)를 기록했으며, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준인 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[타이어 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 타이어 수요는 자동차 생산량과 등록 대수에 비례한다. 주요 원재료는 천연고무, 합성고무, 코드지 등 석유화학 제품이다. 원재료 비중이 높아 판매가와 원재료비 차이가 주요 실적변수다. 대규모 설비와 노동력이 필요한 산업으로 상위 3개 업체가 국내 시장 대부분을 과점하고 있다.

현대·기아차의 실적 호조로 국내 타이어 업체의 실적도 상승 추세며 중국의 자동차 수요가 늘어나면 수혜가 예상된다.

[주요기업]
한국타이어(50%), 금호타이어(25%), 넥센타이어(21%), 동아타이어(재생타이어 중심), 넥센(넥센타이어 모회사)
* 2010년 매출액 순. 괄호 안은 시장점유율.

[타이어 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
한국타이어월드와이드	19,050원	▲150원 (0.8%)	393	136	32,772	0.2	0.65	397.1%
금호타이어	12,400원	0원 (0%)	33,423	2,721	1,268	12.7	1.93	15.3%
넥센타이어	15,950원	▼250원 (-1.5%)	3,459	369	297	12.4	2.17	17.5%
동아타이어	18,900원	▼100원 (-0.5%)	4,102	239	356	7.8	0.81	10.5%
넥센	84,300원	▼2,100원 (-2.4%)	2,188	154	152	5.9	0.84	14.3%
한국타이어	52,700원	▼600원 (-1.1%)	13,654	1,408	1,488	18.9	2.06	10.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[금호타이어] 투자 체크 포인트

기업개요	차량용 타이어 제조업체
사업환경	▷ 세계 타이어 산업은 성숙기에 진입했지만, 중국 등 신흥국 수요는 꾸준히 늘것으로 기대됨 ▷ 국내와 선진국 시장은 자동차 산업이 성숙기에 진입해 교체수요가 시장의 주를 이룸 ▷ 국내 자동차 관련 업체는 현대·기아차의 글로벌 점유율 상승의 수혜를 입고 있음
경기변동	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차 판매량에 영향을 받음 ▷ 불황기에도 교체용 시장에서 선전한다면 경기 민감도를 낮출 수 있음
주요제품	차량용 타이어(매출 비중 99%), 영업이익률은 8.1% 내외
원재료	▷ 천연고무(32%): MARDEC 매입 (10년 3,577원 → 11년 5,324원 → 12년 4,174원) ▷ 합성고무(29%): 금호석유화학 매입 (10년 2,881원 → 11년 3,926원 → 12년 3,883원) ▷ CORD지(14%): 효성, 코오롱 매입 ▷ 카본블랙(11%): CCK, OCI 매입
실적변수	▷ 국내외 자동차 판매수·보유대수 증가시 수혜 ▷ 천연고무 및 유가 하락시 원가 개선
리스크	▷ 2010년 5월 31일 채권단과 경영정상화계획 이행을 우한 약정을 체결하고 재무구조 개선 중 ▷ 미행사 전환사채 3163만6200주(발행주식 수의 25%) - 전환가액 5000원, 행사가능기간 11.7.23~14.12.30
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[금호타이어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	33,423	32,480	27,020	18,947
영업이익(보고서)	2,721	2,590	2,449	-2,136
영업이익률(%)	8.1%	8%	9.1%	-11.3%
영업이익(K-GAAP)	2,721	2,590	2,449	-2,136
영업이익률(%)	8.1%	8%	9.1%	-11.3%
순이익(지배)	1,268	1,061	89	-7,762
순이익률(%)	3.8%	3.3%	0.3%	-41%

주요투자지표
이시각 PER	12.66
이시각 PBR	1.93
이시각 ROE	15.26%
5년평균 PER	19.57
5년평균 PBR	7.95
5년평균 ROE	-1,417.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[금호타이어] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)우리은행	채권금융 기관	보통주	22,514,800	21.17	22,514,800	17.83	-
계		보통주	22,514,800	21.17	22,514,800	17.83	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[금호타이어] 최신 투자 정보

• [강세업종]타이어 업체 상승세...금호타이어 2.4%↑
• [강세업종]타이어 업체 상승세...금호타이어 4%↑
• [강세업종]타이어 업체 상승세...넥센타이어 3%↑
• [강세업종]타이어 업체 상승세...넥센타이어 4%↑
• [즉시분석] 삼천당제약 3%↑...주식MRI 상위 17%