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[즉시분석] 디지털대성, 실적 발표 후 +29%

디지털대성7,560원, ▲20원, 0.27%이 실적 발표 이후 상승세를 지속해 관심을 끈다. 21일 오후 12시 15분 현재 주가는 전일 대비 3.9% 오른 3895원이다. 디지털대성은 지난 2일 개선된 1분기 실적을 발표했고, 이후 주가는 29% 가량 올랐다.



디지털대성의 지난 1분기 매출액은 154억원으로 전년 동기 대비 23% 증가했다. 온라인 교육 서비스 부문의 매출이 93억원으로 2배 넘게 늘며 실적 개선을 이끌었다. 매출 비중 또한 35%에서 61%로 크게 상승했다.

 

이에 따라 영업이익은 17억3900만원으로 2.8배 늘었고, 순이익은 13억3600만원으로 2.3배 증가했다.

교육 서비스 전문업체인 디지털대성은 시장 포화와 이익률 개선을 위해 2010년부터 온라인 교육 부문을 강화해왔다. 2010년 말 온라인 교육 업체인 '대성아이맥'을 합병했고, 2011년 11월엔 '티치미'를 인수했다. 그리고 지난해 11월엔 비상교육의 고등 이러닝 사업부인 '비상에듀'도 인수했다. 회사 측은 3개의 온라인 교육 사업의 경쟁력을 강화시켜 지속적으로 이익 개선을 꾀할 계획이다.

단, 오프라인 학원의 성장 정체는 리스크다. 최근 경기 불황과 사교육 억제 정책 등의 이슈가 발생하면서 학원생 수가 줄고 있다. 실제 올 1분기 디지털대성의 학원 부문 매출액은 48억원으로 2012년 1분기보다 16% 감소했다.

최근 4분기 합산 순이익(1분기 실적 반영)을 반영한 디지털대성의 주가수익배수(PER)는 21.3배, 주가순자산배수(PBR)는 1.65배다. 자기자본이익률(ROE)은 7.7%다.



[교육서비스 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 우리나라 사교육비 지출은 경기 변동에 비교적 둔감하다. 입시제도 변화, 사교육비 경감 정책 등 정부 정책의 영향력이 크다. 취업난 등으로 성인교육 시장이 확대되고 있으며, 출산율 저하로 유아 및 아동용 교육시장은 양적 성장보다는 서비스 다양화를 통한 성장에 중점을 두고 있다.

[관련 기업]
온라인(동영상 강의) 중심 : 메가스터디, YBM시사닷컴, 크레듀
오프라인(학원, 학습지) 중심 : 대교, 웅진씽크빅, 청담러닝, 정상JLS, 디지털대성
학습교재 출판 : 능률교육, 비상교육, 삼성출판사

[교육서비스 관련 기업] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
메가스터디 70,400 ▲200 (0.3%) 2,267 505 482 8.9 1.24 14%
YBM시사닷컴 5,150 ▼20 (-0.4%) 961 28 34 24.4 1.32 5.4%
크레듀 43,900 0 (0%) 795 47 49 27.4 2.78 10.2%
대교 7,640 ▲190 (2.5%) 7,715 403 318 27.5 1.03 3.7%
웅진씽크빅 8,930 ▼80 (-0.9%) 7,121 69 -510 N/A 1.32 -27.3%
청담러닝 13,550 ▼200 (-1.4%) 896 130 87 10.4 1.37 13.2%
정상제이엘에스 5,390 ▲20 (0.4%) 788 104 90 9.3 1.41 15.1%
디지털대성 3,880 ▲130 (3.5%) 525 40 32 25.6 1.58 6.2%
능률교육 4,440 ▲300 (7.3%) 517 16 -2 661.3 1.27 0.2%
비상교육 17,200 ▲250 (1.5%) 1,194 220 126 13 1.59 12.3%
삼성출판사 4,755 ▼30 (-0.6%) 578 15 22 12.6 0.68 5.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[디지털대성] 투자 체크 포인트

기업개요 대성N스쿨로 유명한 교육서비스·학원프랜차이즈 업체
사업환경 ▷ 교육열과 1인당 교육비 증가로 인해 전체 사교육 시장은 꾸준히 성장하는 추세
▷ 컨텐츠 신뢰도와 브랜드 인지도 갖춘 선두권 업체의 진입장벽 높음
▷ 수능시험 전후인 4분기에 매출이 집중 발생하는 특징이 있음
경기변동 경기 변동과 무관한 산업으로 정부정책에 영향을 받음
주요제품 ▷ 학원 : 대성N스쿨 등 학원수강료 (47%)
▷ 온라인 교육서비스 : 대성마이맥, 동영상강의 (39%)
▷ 교육 프랜차이즈 : 대성N스쿨, 초등제넥스 월회비와 가맹비 (9%)
* 괄호 안은 매출 비중
원재료 ▷ 외주가공비: 교재 제작 (62%)
▷ 교육 정보 서비스: 입시자료집 제작 (18%)
▷ 교재 원재료 (11%)
* 괄호 안은 매입 비중
실적변수 ▷ 교육 시장 확대시 수혜
▷ 교육 프로그램 다양화로 매출처 다각화시 수혜
리스크 ▷ 출산율 감소 추세에 따른 교육 수요 축소
▷ 업체간 경쟁 심화 중
신규사업 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[디지털대성] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.12월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 525 499 295 334
영업이익(보고서) 40 21 1 1
영업이익률(%) 7.6% 4.2% 0.3% 0.3%
영업이익(K-GAAP) 41 21 1 1
영업이익률(%) 7.8% 4.2% 0.3% 0.3%
순이익(지배) 32 24 3 2
순이익률(%) 6.1% 4.8% 1% 0.6%
주요투자지표
이시각 PER 25.63
이시각 PBR 1.58
이시각 ROE 6.17%
5년평균 PER 45.68
5년평균 PBR 0.92
5년평균 ROE 1.15%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[디지털대성] 주요주주

성 명 관 계 주식의
종류
소유주식수 및 지분율 비고
기 초 기 말
주식수 지분율 주식수 지분율
대성출판(주) 최대주주 보통주 2,476,055 11.61 2,476,055 11.51 -
이기승 관계사임원 보통주 299,061 1.40 299,061 1.39 -
김세연 임원 보통주 285,542 1.34 285,542 1.33 -
홍찬기 관계사임원 보통주 312,649 1.47 312,649 1.45 -
최진영 임원 보통주 215,160 1.01 215,160 1.00 -
김대연 임원 보통주 289,212 1.36 360,377 1.67 장내매입
김정열 임원 보통주 172,128 0.81 172,128 0.80 -
김형석 관계사임원 보통주 170,550 0.80 211,550 0.98 장내매입
김인규 관계사임원 보통주 100,000 0.47 100,000 0.46 -
김석규 관계사임원 보통주 87,111 0.41 87,111 0.40 -
이돈구 임원 보통주 50,000 0.23 70,000 0.33 장내매입
김주연 친인척 보통주 120,116 0.56 141,316 0.66 장내매입
김홍연 친인척 보통주 120,116 0.56 120,116 0.56 -
김소연 친인척 보통주 107,801 0.51 120,657 0.56 장내매입
김정연 친인척 보통주 176,427 0.83 149,927 0.70 장내매도
권재화 친인척 보통주 102,512 0.48 102,512 0.47 -
권진회 친인척 보통주 102,512 0.48 102,512 0.47 -
김정환 친인척 보통주 19,812 0.09 68,590 0.32 장내매입
김정아 친인척 보통주 19,171 0.09 19,171 0.09 -
윤석진 친인척 보통주 15,330 0.07 15,330 0.07 -
정고운 친인척 보통주 40,197 0.19 40,197 0.19 -
정진우 친인척 보통주 41,226 0.19 41,226 0.19 -
김희선 임원 보통주 234,928 1.10 234,928 1.09 -
양세현 임원 보통주 142,456 0.67 157,797 0.73 주식매수선택권행사
강남대성학원(주) 관계사 보통주 2,172,217 10.18 2,172,217 10.09 -
송파대성학원(주) 관계사 보통주 876,659 4.11 876,659 4.07 -
김정민 친인척 보통주 0 0 12,500 0.06 신규등록
보통주 8,748,948 41.11 8,961,288 41.64 -
- - - - - -
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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