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[미리분석] BYC, 52주 최고가...밸류에이션은?

13.05/09 08:24

김구민

9일 개장을 앞두고 BYC28,650원, ▼-50원, -0.17%가 상승을 이어갈지 관심을 끈다. 전일 종가는 2.6% 상승한 23만원으로 52주 최고가다.

최근의 주가 상승은 안정적인 수익성과, 저평가 매력이 부각된 것으로 풀이된다. BYC는 내의로 알려진 업체다. 지난 1955년 창사 이래 내의 생산에 주력해왔으며, 건설·임대업도 겸하고 있다. 국내 속옷 시장은 1조 5000억원 정도로 이 중에서 내의 부문은 BYC, 쌍방울, 좋은사람들 3사가 시장을 분할하고 있다.

내의는 기본 생활 필수품에 속해 반복구매가 일어나는 경향이 있고, 회사는 높은 시장점유율을 통해 안정적인 수익을 올리고 있다. 최근 10년을 살펴보면 단 한해도 적자를 기록하지 않아 주당순자산은 지난 2002년 22만원에서 지난해 39만원으로 꾸준히 증가하고 있다.

회사의 지난해 연간 매출액은 2169억원으로 2011년보다 7% 증가했다. 그러나 영업이익은 334억원으로 7% 줄었고, 순이익은 246억원을 거둬 8% 감소했다. 원가율 상승으로 수익성이 둔화됐다. 최근 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 5.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.42배다. PER은 최근 5년 평균치 6.6배 대비 낮고 PBR은 평균치 0.35배보다 높은 수준이다. 자기자본이익률(ROE)은 7.4%다.

경쟁 심화와 낮은 거래량은 리스크로 꼽힌다. 내의 시장은 최근 중국산 저가제품 난립과 유통망 다변화로 경쟁이 심화되고 있다. 사업보고서에 따르면 지난해 내의 생산실적은 910만매로 전년도의 936만4000매에서 3% 가량 줄었다. 그럼에도 지난해 매출이 증가한 것은 패션과 기능성을 강조한 고부가가치 제품 확대 및 임대부문의 임대료 상승 등의 영향이다.

BYC는 최대주주 지분율이 높고, 발행주식수가 적어 매매가 활발하지 않다. 보통주 발행주식총수는 62만여주에 불과한데 이 중 최대주주 및 특수관계인이 73%의 지분을 보유하고 있다. 평균 거래량은 1000주 미만으로 전일 거래량은 345주로 집계됐다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 BYC의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 25위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[BYC] 투자 체크 포인트

기업개요	속옷 전문 업체, 건설업 및 임대업도 함
사업환경	▷ 신규업체 진입 및 해외저가상품 유입등으로 경쟁심화 ▷ 스포츠 활동 인구 증가로 스포츠용 내의제품 급성장 ▷ 국내 내의시장은 BYC, 쌍방울, 좋은사람들 3사 구도
경기변동	속옷 시장은 생활필수품으로 경기변동에 둔감
주요제품	▷ 봉제품: 의류(61%) ▷ 양품류: 의류 및 양품등(17%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ COTTON(40%) ▷ 면(28%) ▷ 직물(11%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 내의 판매 증가시 수혜 ▷ 부동산 경기 활황시 수혜 ▷ 면화 가격 하락시 수혜
리스크	▷ 면화 가격 상승시 원가율 상승 ▷ 월간 거래량이 6175주에 불과
신규사업	젊은층 소비자 공략을 위해 신세대 브랜드인 셀핑크 런칭

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[BYC] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,188	2,021	2,059	1,772
영업이익(보고서)	343	367	338	265
영업이익률(%)	15.7%	18.2%	16.4%	15%
영업이익(K-GAAP)	343	400	338	265
영업이익률(%)	15.7%	19.8%	16.4%	15%
순이익(지배)	259	275	220	193
순이익률(%)	11.8%	13.6%	10.7%	10.9%

주요투자지표
이시각 PER	5.67
이시각 PBR	0.42
이시각 ROE	7.40%
5년평균 PER	6.63
5년평균 PBR	0.35
5년평균 ROE	6.61%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[BYC] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
한석범	임원	보통주	71,090	11.38	71,090	11.38	-
한석범	임원	우선주	430	0.20	430	0.20	-
한기성	계열사임원	보통주	1,280	0.20	1,280	0.20	-
한기성	계열사임원	우선주	430	0.20	430	0.20	-
한지형	계열사임원	보통주	1,279	0.20	1,279	0.20	-
한지형	계열사임원	우선주	430	0.20	430	0.20	-
김병석	계열사임원	보통주	6	0.00	6	0.00	-
유중화	계열사임원	보통주	11	0.00	11	0.00	-
한지원	기타	보통주	17,920	2.87	17,920	2.87	-
한서원	기타	보통주	13,840	2.22	13,840	2.22	-
한승우	기타	보통주	17,260	2.76	17,260	2.76	-
고윤성	계열사임원	보통주	1	0.00	1	0.00	-
신한방	본인	보통주	96,778	15.49	96,778	15.49	-
신한방	본인	우선주	217	0.10	217	0.10	-
남호섬유	계열사	보통주	83,436	13.36	83,436	13.36	-
창성상품	계열사	보통주	55,359	8.86	55,359	8.86	-
한흥물산	계열사	보통주	48,189	7.71	48,189	7.71	-
한흥물산	계열사	우선주	1,100	0.51	1,100	0.51	-
신한학원	계열사	보통주	31,230	5.00	31,230	5.00	-
경동흥업	계열사	보통주	590	0.09	590	0.09	-
한경섬유	계열사	우선주	3,824	1.78	3,824	1.78	-
제일상품	계열사	보통주	17,113	2.74	17,113	2.74	-
신한에디피스	계열사	보통주	2,545	0.41	2,545	0.41	-
백양	계열사	보통주	200	0.03	200	0.03	-
신한에스디	계열사	보통주	0	0	113	0.02	-
계		보통주	458,127	73.35	458,240	73.36	-
		우선주	6,431	2.99	6,431	2.99	-
		합 계	464,558	55.30	464,671	55.32	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[BYC] 최신 투자 정보

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