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[승부주] 현대EP, 플라스틱 소재 제조사

13.05/08 09:42

아이투자 기업분석팀

편집자주 '오늘의 승부주'는 잘 알려지지 않은 저평가 우량주 중에서 외국인 등 '큰손' 투자자들이 지분을 확대하는 주식을 골라 아이투자에서 매일 공개합니다. 오늘 하루에 승부를 보는 종목이 아닌, 오늘부터 관심권에 두는 종목으로 활용하시기 바랍니다.

최근 들어 외국인 투자자가 현대EP를 적극적으로 사들이고 있다.

8일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난달 17일부터 전일까지 보름간 외국인 투자자는 HDC현대EP3,620원, ▲20원, 0.56% 주식 22만6780주(현재 총발행주식 수의 0.7%)를 순매수했다. 지난 1년 기준 누적 순매수량이 18만9000주(0.6%)에 그친 점을 고려하면 최근 들어 적극적인 매수세를 펼치고 있는 것으로 판단된다.

보유 지분율 기준으로도 최근 외국인의 움직임은 주목된다. 지난 보름간 지분 취득으로 전일 기준 외국인의 보유지분율은 1.22%로 높아졌다. 외국인의 지분율이 1.2%에 이른 것은 지난 2011년 5월 말 이후 2년 만이다. 지난 2006년 9월 상장후 최고 외국인 지분율은 지난 2011년 5월 중순 기록한 1.73%다.

▷ 범현대 계열 플라스틱 소재 제조업체

현대EP는 HDC현대산업개발19,380원, ▲910원, 4.93%개발(최대주주 지분율 48.3%) 계열의 플라스틱 소재 제조사다. 주요 사업부는 복합PP(폴리프로필렌) 부문, 복합PE(폴리에틸렌) 부문, PS(폴리스틸렌) 부문이다. 지난해 사업 부문별 매출 비중은 복합PP 48%, PS 39%, 복합PE 13%로 구성됐다.

복합PP는 자동차와 전기·전자 부품 제조에 쓰이고, 복합PE는 자동차, 강관 및 강관접착 소재, 저장 용기 등 제조에 사용한다. PS는 전기·전자 기기의 외장재, 용기, 단열재, 포장재 등을 만드는 사용하는 소재다.

현대EP 제품들의 주 원재료는 석유화학 제품들이다. 플라스틱 소재 사업부의 주요 원재료는 PP(폴리프로필렌)와 PE(폴리에틸렌) 그리고 합성고무다. 이들 석유화학 원재료들은 폴리미래, SK에너지, 대한유화, LG화학, Mitsui, Dow Chemical 등 석유화학 대기업에서 매입하고 있다.

현대EP는 복합PP 사업부를 중심으로 강화 플라스틱 소재 전문 기업을 목표로 하고 있다. 복합PP 제조업은 소재 개발 기술과 대규모 자본투자가 필요하다. 또한, 다품종 소량생산해야 하므로 수요처와의 긴밀한 협력관계를 맺는 것이 중요하다. 현대EP는 범현대가 계열사로 현대·기아차 그룹과 우호적인 관계를 유지하고 있다. 따라서 현대차와 기아차의 완성차 판매량이 늘면 실적이 개선될 가능성이 높다.

경량화 추세도 관심을 가지고 지켜볼 실적 변수 중 하나다. 증권가에선 자동차 부품의 경량화 추세로 복합PP 수요가 지속해서 늘어날 것이라는 기대감이 높다. 완성차 업체들이 연비 향상을 위해 종전 금속부품을 대체해 가벼우면서도 강도가 높은 플라스틱 소재 부품의 채용을 늘리고 있기 때문이다. 현재 현대·기아차의 완성차 내 플라스틱 소재 비중은 약 25% 수준인데, 2015년에는 30%를 웃돌 것으로 업계에선 예상하고 있다.

▷ 엔저 상황에도 실적 호조...'땡큐! 왕서방'

지난달 30일 현대EP는 지난 1분기 연결 기준 매출액이 2142억원으로 전년 동기보다 15% 늘고, 영업이익은 52% 늘어난 106억원을, 순이익은 18% 늘어난 69억8600만원을 기록했다고 공시했다.

이같은 실적 호조는 주 고객사인 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%·기아차가 엔저에 따른 일본 완성차 업체 가격경쟁력 제고로 어려움을 겪는 가운데 거둔 성과라는 점에서 눈길을 끈다.

시장의 분석을 종합해보면, 이는 현대·기아차가 중국 시장에서 판매 호조를 보여 현대EP의 중국 현지법인의 실적이 증가한 결과로 풀이된다. 중국자동차공업협회에 따르면 지난 1분기 중국 시장에서 현대차의 중국 합자법인인 베이징현대는 전년 동기 대비 41% 늘어난 26만716대를, 기아차의 중국 합자법인인 둥펑위에다기아는 전년 동기 대비 26% 늘어난 13만7657대를 각각 판매했다.

현대EP는 지난해 중국 현지법인의 실적 호조에 힘입어 순이익이 증가한 바 있다. 지난해 현대EP의 별도 기준 연간 영업이익은 177억원으로 전년보다 10% 줄었지만, 연결 기준 순이익(지배기업 소유지지분 순이익)은 190억원으로 전년보다 37% 늘었다. 중국 현지법인 4개사의 순이익 총합이 48억3400만원으로 전년 대비 823% 급증한 덕분이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 29%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 현대EP의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 502위(상위 29%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만, 현금 창출력 점수가 0점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 연간 기준 영업활동 현금흐름이 마이너스(-)를 기록했고, 재무활동 현금흐름이 플러스(+)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	22,073	31,016	26,744	21,634
영업이익(보고서)	664	3,570	2,360	1,502
영업이익률(%)	3%	11.5%	8.8%	6.9%
영업이익(K-GAAP)	664	3,570	2,360	1,502
영업이익률(%)	3%	11.5%	8.8%	6.9%
순이익(지배)	98	2,264	1,068	492
순이익률(%)	0.4%	7.3%	4%	2.3%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	0.76
이시각 ROE	-0.00%
5년평균 PER	29.43
5년평균 PBR	1.03
5년평균 ROE	6.29%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[현대산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
템플턴자산운용회사	최대주주	보통주	13,935,785	18.49	14,330,601	19.01	-
계		보통주	13,935,785	18.49	14,330,601	19.01	-
계		우선주	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[현대산업] 최신 투자 정보

[차량경량화] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 고유가, 환경문제 부각으로 자동차 연비향상이 자동차 업계 화두로 떠올랐다. 자동차 무게의 70%를 차지하는 금속을 성능을 유지한 채 엔지니어링 플라스틱(EP)이나 섬유소재로 대체해 차량 무게를 줄이는 것이 핵심이다.

최대 자동차시장인 중국은 2015년부터 17.9km/L로 연비규제를 강화한다. 우리나라도 2015년부터 연비를 17km/L로 강화할 예정이다. 이에 가볍고 강도가 높은 플라스틱을 만들 수 있는 고기능성 소재 업체 중심의 수혜가 전망된다.

[관련기업]
현대EP: 복합PP(폴리 프로필렌), PE(폴리 에틸렌) 사업
한화케미칼: 자회사 한화L&C(GMT(섬유강화복합소재) 소재 및 부품 공급업체)
코오롱플라스틱: 폴리아세탈(POM) 생산시설 확충
에코플라스틱: 주력인 플라스틱 범퍼 현대차 울산공장 82% 점유.
코프라: 차량경량화에 필요한 고기능성 폴리머 생산.

[차량경량화] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대EP	6,970원	▼20원 (-0.3%)	6,888	178	143	11.7	1.73	14.7%
한화케미칼	16,700원	▲100원 (0.6%)	35,590	1,412	1,206	78.7	0.57	0.7%
코오롱플라스틱	4,850원	▼35원 (-0.7%)	2,302	103	89	18.2	1.52	8.3%
에코플라스틱	2,240원	▲5원 (0.2%)	5,270	41	31	12.8	0.40	3.1%
코프라	6,860원	▲60원 (0.9%)	884	71	60	9.9	1.51	15.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[현대EP] 투자 체크 포인트

기업개요	현대산업개발 계열의 엔지니어링 플라스틱 제조업체
사업환경	ㅇ 복합 플라스틱산업은 다양한 용도와 특성으로 자동차, 전기전자 제품 등에 적용이 확대되고 있음 ㅇ 자동차 경량화 추세로 복합 플라스틱은 꾸준한 성장세를 지속할 것으로 기대됨 ㅇ 국내 자동차 부품업체들은 현대·기아차 글로벌 점유율 상승으로 수혜를 입고 있음
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 완성차, IT 기기 판매량에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 복합 폴리프로필렌(PP) : 자동차 및 전기전자 부품 소재 (매출 비중 42%) ㅇ 복합 폴리에틸렌(PE) : 산업재, 건설자재 및 소비재 소재(매출 비중 12%) ㅇ 폴리스티렌(PS) : 전기전자 산업, 건자재 소재로 사용 (매출 비중 46%)
원재료	ㅇ 폴리프로필렌, 폴리에틸렌 : SK종합화학, 대한유화 등에서 구입 ㅇ 합성 고무 : LG화학, 미쓰이, 다우 케미칼 등에서 구입
실적변수	ㅇ 현대기아차 완성차 판매대수 증가시 수혜 ㅇ 유가 하락시 매출원가 하락
리스크	ㅇ 높은 현대기아차 의존도 ㅇ 경기민감형에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[현대EP] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	6,888	6,282	4,528	2,112
영업이익(보고서)	178	198	58	51
영업이익률(%)	2.6%	3.2%	1.3%	2.4%
영업이익(K-GAAP)	178	198	58	51
영업이익률(%)	2.6%	3.2%	1.3%	2.4%
순이익(지배)	143	149	106	90
순이익률(%)	2.1%	2.4%	2.3%	4.3%

주요투자지표
이시각 PER	11.74
이시각 PBR	1.73
이시각 ROE	14.73%
5년평균 PER	12.38
5년평균 PBR	1.39
5년평균 ROE	11.10%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[현대EP] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
현대산업개발	최대주주	보통주	14,757,000	46.3	14,757,000	46.3	-
아이서비스	계열회사	보통주	638,000	2.0	638,000	2.0	-
이건원	특수관계인	보통주	12,060	0.0	12,060	0.0	-
계		보통주	15,407,060	48.3	15,407,060	48.3	-
계		기타	0	0.0	0	0.0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[현대EP] 최신 투자 정보

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