백산12,550원, ▲130원, 1.05%이 기관과 외국인으로부터 러브콜을 받아 관심을 끈다.

29일 증권업계에 따르면 기관은 최근 한 달간(3.29~4.26) 백산 주식 28만9380주를 순매수했다. 그리고 외국인은 13만6750주를 사들였다. 이들이 순매수한 총 주식수는 42만6130주로, 이는 같은 기간 전체 거래량의 6%, 상장 주식수의 2% 규모다.

큰손 투자자들의 매수세에 힘입어 주가도 상승세를 보였다. 지난달 29일 6350원이었던 주가는 전날(거래일 기준) 종가 7600원으로 20% 올랐다.



▷ 합성피혁 제조업체...스마트 기기 시장 개화로 '레벨업'

백산은 합성피혁 제조업체다. 이 회사가 주력으로 생산하는 제품은 폴리우레탄(PU) 합성피혁으로 주로 신발 제조 시 이용된다. 합성피혁은 천연의 동물 피혁이 아닌 인공 고분자물질로 만든 피혁이다. 천연피혁보다 가볍고 면적이 크며 제품의 형상이 일정하다는게 장점이다. 또 내마모성, 투습 방수성, 내부패성 등이 우수하고 가공이 쉽다. 주 원재료는 부직포와 수지 등의 기초 섬유 소재다. 백산은 관계사인 백산린텍스와 비관계 법인인 동성화학 등으로부터 원재료를 매입하고 있다.

백산의 주 고객사는 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 스포츠용품 업체다. 이들이 필요로 하는 합성피혁 수요량의 25% 가량을 백산이 책임지고 있다. 백산은 인도네시아, 중국, 베트남 법인을 통해 제품을 생산하고 있으며, 수출 비중은 90%에 달해 원/달러 환율 올라야 이익에 긍정적이다.

백산은 2010년 스마트 기기 케이스 부문으로 사업영역을 확장했다. 스마트 기기의 등장으로 제품을 보다 안전하게 관리하려는 수요가 늘면서 케이스 시장이 급성장했기 때문이다. 백산은 2010년 애플의 아이패드용 케이스를 납품하면서 IT부문의 매출이 발생하기 시작했고, 이후 삼성전자 갤럭시 시리즈와  마이크로소프트사 태블릿 PC용 케이스도 공급했다. 이로써 지난해 전체 매출의 15% 가량을 스마트 기기 케이스를 통해 벌어들였다.

스마트 기기 케이스 수요 증대에 힘입어 백산은 지난해 개선된 실적을 냈다. 매출액은 1618억원으로 전년 대비 11% 증가했으며, 영업이익은 185억원으로 58% 늘었다. 자회사의 손익을 반영한 순이익은 109% 증가한 117억원을 기록했다.

백산은 추가적인 성장 동력 확보를 위해 자동차 내장재 시장에도 진출한 상태다. 과거 자동차용 시트는 PVC(폴리염화비닐)를 사용했으나, 선진국들이 PVC를 유해물질로 분류하고 사용금지 조치를 내리면서 대체재로 PU 합성피혁이 주목받고 있다. 현재 백산은 현대·기아차의 1차 밴더로 등록돼 있어 향후 현대·기아차가 PU 채용 비중을 늘릴 경우 수혜를 입을 것으로 보인다. 매출 비중은 약 3% 정도로, 회사 측은 2015년도에 자동차 전용 합성피혁 공장을 중국에 설립할 계획이다.

증권정보 전문업체 와이즈에프엔(Wisefn)에 따르면, 증권가는 올해 백산의 실적(연결 기준)으로 매출액 2135억원(전년비 +15%), 영업이익 250억원(+12%), 순이익 195억원(+67%)을 전망했다. 스마트 케이스 부문의 고성장과 자동차용 합성피혁 비중 확대가 주요 근거다. 예상 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 9.4배다. 지난해 실적을 반영한 PER은 16배, 주가순자산배수(PBR)는 2배, 자기자본이익률(ROE)은 13%다.

▷ 피오트로스키 점수 '만점'

아이투자가 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 백산의 지난해 말 기준 피오트로스키 점수는 9점 만점이다. 이는 2011년 8점 대비 1점 개선된 것으로, 수익성에서 1점을 추가로 취득했다. 지난해 총자산이익률(ROA)는 7.7%로 전년대비 3.8%P 개선된 점이 반영됐다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다. 일반적으로 8~9점을 받으면 우량한 기업으로 본다.