진로발효17,600원, ▲50원, 0.28%가 외국인과 기관으로부터 러브콜을 받아 관심을 끈다.

25일 증권업계에 따르면 외국인은 최근 한 달간(3.27~4.24) 진로발효 주식을 4만5024주 순매수했다. 그리고 기관은 2만7384주를 사들였다. 이들이 순매수한 전체 수량은 7만2408주로, 이는 같은 기간 전체 거래량의 19%, 상장주식수의 10% 규모다.

큰손 투자자들의 매수세에 힘입어 주가도 상승세를 보였다. 3월 말 1만5850원이었던 주가는 꾸준히 올라 지난 22일 1만7000원 선을 돌파했다. 이 기간 누적 상승률은 약 10%다.



이러한 러브콜은 진로발효의 실적 개선과 배당 매력을 주목한 결과로 풀이된다. 진로발효는 시장점유율 16.6%를 기록 중인 국내 1위 주정 제조업체다. 주정은 소주의 원료로, 쌀보리와 겉보리, 현미 등으로 만들어진다. 주정 제조를 위해선 국세청에서 발급하는 면허와 대규모 설비가 필요해 진입장벽이 높다.

진로발효는 지난해 개선된 실적을 냈다. 매출액은 806억원으로 전년 대비 6% 증가했고, 영업이익은 129억원으로 27% 늘었다. 순이익은 53% 증가한 155억원을 기록했다. 제품가 인상과 양식장 매각 이익이 반영된 결과다.

주정업체들은 지난해 7월 주정 가격을 5~6% 가량 인상했다. 무려 4년 만에 이뤄진 가격 인상이다. 이에 따라 주정업체들의 하반기 수익성은 전반적으로 개선된 모습을 보였다. 실제 진로발효의 상반기 영업이익률은 8% 수준에 불과했으나, 하반기엔 24%로 3배 가량 상승했다. 진로발효는 여기에 보유 중인 양식장을 작년 1분기에 매각하면서 76억원 가량의 자산처분이익까지 올렸다.

진로발효는 가격 인상 효과로 올 상반기 수익성이 개선이 기대된다. 단 지난해 1월 발생한 양식장 매각 이익으로 기저효과가 발생하면서 순이익은 줄어들 수 있다. 증권가에선 당분간 주정 가격 인상이 힘들 것으로 내다보고 있어 향후 실적은 소주 판매량과 원재료 매입단가에 따라 좌우될 것으로 보인다.

그런데 최근 주류세 인상 이슈가 불거지면서 주류 소비 축소에 대한 우려감이 나오고 있다. 주류세 인상은 '주류 가격 상승 → 소주 소비 감소 →  주정 수요 감소'로 이어질 수 있다. 그럼에도 증권업계에선 소주 소비에 별다른 영향을 미치지 않을 것으로 전망한다. 소주 자체가 경기에 비탄력적이고, 주세 인상이 30도 이상의 고도주에만 건강증진부담금을 부과하는 방식으로 발의될 가능성이 높기 때문이다.

한편 진로발효는 지난해 주당배당금으로 1000원을 책정했다. 이는 전년 대비 2배 증가한 것으로, 시가배당률은 8.2%다. 이 회사는 지난 10년간 꾸준히 배당금을 지급해왔으며, 특히 2008년부터 2010년까지는 주당배당금이 1000원으로 동일했다. 만약 올해도 배당금이 1000원 그대로 유지된다면, 전날 종가 기준 예상 시가배당률은 5.7%다. 최근 은행 예금금리가 3% 이하로 떨어지면서 3% 이상의 시가배당률이 매력적인 것으로 평가받고 있다.



지난해 실적을 반영한 진로발효의 주가수익배수(PER)는 8.5배, 주가순자산배수(PBR)는 2.7배다. 자기자본이익률(ROE)은 31.3%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 17%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진로발효의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 301위(상위 17%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.