삼정펄프25,750원, ▼-100원, -0.39%의 주가가 상승하고 있다. 삼정펄프의 주가는 작년 8월 3만700원에서 63% 상승한 5만원대에 거래되고 있다. 삼정펄프의 최근 1년간 수익률은 시장을 75%p 상회했다. 삼정펄프의 주가 상승은 계속될 수 있을까.



▷ 화장지 원지 및 브랜드 화장지 제조사

삼정펄프는 화장지 원지 와 '리빙' 브랜드 화장지를 만드는 회사다. 매출비중은 원지 70%, 화장지 완제품 30%다. 국내 화장지 원지 시장의 21%를 점유해 매출액 기준으로 유한킴벌리, 깨끗한나라1,983원, ▼-12원, -0.6%의 뒤를 이은 3위 업체다.

화장지 원지 시장은 대규모 시설투자가 필요해 소수 기업 위주로 시장이 형성되고 있다. 다만 원지를 구매해 화장지로 단순 가공하는 시장은 초기 투자 비용이 적어 다수 기업이 경쟁한다. 삼정펄프는 천안과 함안공장에서 화장지 원지를 만들고, 평택공장에서 화장지 원지 및 완제품을 총괄해 제조한다.



제지업은 원재료부터 완제품까지 자동화가 돼 노동력 투입보다 자본투자가 필요한 산업이다. 에너지를 많이 사용하는 산업으로 원가에서 에너지 비중이 10~20%를 차지한다. 또한 원재료인 펄프와 고지를 수입에 의존해 환율 영향을 받는다. 재활용 비율이 높은 국산고지는 수입고지 대비 질이 낮은 문제가 있어 수입 의존도가 높다.

삼정펄프의 지난해 4분기 매출액은 390억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했다. 매출 감소로 4분기 영업이익도 전년 동기 47억원 대비 19% 감소한 38억원에 그쳤다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 대형 기관투자자 보유

외국인 투자자는 작년 11월까지 삼정펄프 지분이 없었다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 17일부터 나흘 연속으로 삼정펄프의 주식을 순매수했다. 삼정펄프의 외국인 지분율도 0.1%로 상승했다.

가치투자 운용사인 신영투자신탁운용은 심정펄프의 지분 9.2%를 보유한 주요주주다. 한국밸류자산운용도 7.2%를 보유하고 있다. 삼정펄프의 최대주주는 전성오 사장으로 친인척 지분을 포함해 삼정펄프의 지분 70.6%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼정펄프의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 26위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[신영자산운용 5% 이상 보유기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 신영자산운용(이하 신영자산)은 한국투자밸류자산운용과 함께 우리나라 가치투자 기관의 양대산맥으로 불린다. 1956년 설립된 신영증권의 자회사로 1996년 출범했다. 총 수탁고는 2조913억원(7월 2일 국내 주식형 공모펀드 기준)이며 대표 펀드는 '마라톤펀드'다.

한편 5% 이상 지분을 가진 주주는 매달 변동내역과 보유현황을 공시할 의무가 있다. 신영자산은 매달 10일쯤 내역을 공시한다.

[신규 보고 종목과 지분율 -2012.8.1~2012.8.31]
삼천리 5.3%

[보유 종목과 지분율 -2012년 9월 11일 기준]
위닉스 17.2, 화천기공 16.6, 삼영이엔씨 14.3, 세이브존I&C 13.2, KC코트렐 12.8
NPC 11.2, WISCOM 11.1, 한국공항 10.8, 한국단자 10.7, 동성하이켐 10.4,
세보엠이씨 10.1, 신세계I&C 10.1%, 삼정펄프 10.1, 듀오백코리아 10,
피에스케이 9.9, KCC건설 9.9, 농심홀딩스 9.7, 진도 9.3, 한신공영 9
영풍정밀 9, 경동가스 8.9, 한진 8.4, 건설화학 8.3, 차이나그레이트 7.9,
신영증권 7.7

[신영자산운용 5% 이상 보유기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신도리코	70,400원	0원 (0%)	7,374	455	573	13.8	0.87	6.2%
E1	79,000원	0원 (0%)	67,344	975	717	6.2	0.51	8.2%
한국단자	31,450원	▼250원 (-0.8%)	4,392	364	229	11	0.83	7.6%
농심홀딩스	80,500원	▼300원 (-0.4%)	200	166	142	25.5	0.54	2.1%
전북은행	5,900원	▼20원 (-0.3%)	3,137	864	0	6.1	0.48	7.9%
세이브존I&C	3,645원	▲55원 (1.5%)	1,733	300	194	8.2	0.55	6.8%
삼천리	131,000원	▼500원 (-0.4%)	33,526	410	402	13.4	0.47	3.5%
신영증권	34,150원	0원 (0%)	898	9	0	4.4	0.36	8.2%
한진	22,900원	▲150원 (0.7%)	12,098	309	-12	N/A	0.36	-1.3%
한국철강	27,000원	▼350원 (-1.3%)	9,870	155	185	13.6	0.37	2.7%
한국철강	27,000원	▼350원 (-1.3%)	9,870	155	185	13.6	0.37	2.7%
동아타이어	16,700원	0원 (0%)	4,102	239	356	6.8	0.72	10.5%
KCC건설	24,050원	▼650원 (-2.6%)	12,418	77	67	17.4	0.34	1.9%
화천기공	43,100원	▼1,300원 (-2.9%)	2,293	92	98	6.4	0.44	6.9%
영풍정밀	10,200원	0원 (0%)	1,199	133	131	12.3	0.62	5%
세이브존I&C	3,645원	▲55원 (1.5%)	1,733	300	194	8.2	0.55	6.8%
유니드	43,150원	▲150원 (0.3%)	5,046	254	95	36.5	0.60	1.7%
KC코트렐	14,350원	▲150원 (1.1%)	3,321	147	164	8.7	1.94	22.4%
NPC	3,930원	▲30원 (0.8%)	2,588	146	125	7.6	1.06	13.9%
삼영전자	9,090원	▲10원 (0.1%)	2,326	104	96	21.1	0.43	2%
차이나그레이트	1,390원	▼5원 (-0.4%)	0	0	0	2.7	0.56	0%
삼영무역	18,200원	▲750원 (4.3%)	2,723	54	169	13.1	1.39	10.7%
일신방직	103,000원	0원 (0%)	3,269	-195	-122	23.4	0.41	1.8%
건설화학	25,250원	▲150원 (0.6%)	3,239	209	219	5.7	0.50	8.7%
한국공항	26,000원	0원 (0%)	4,263	187	14	57.4	0.34	0.6%
신세계 I&C	73,100원	▲1,500원 (2.1%)	2,971	188	150	8.2	0.87	10.6%
삼영이엔씨	8,460원	▲60원 (0.7%)	434	105	82	9	1.21	13.4%
피에스케이	5,780원	▲120원 (2.1%)	705	48	92	9.8	0.83	8.4%
동성하이켐	5,740원	▲40원 (0.7%)	2,104	134	109	7.4	1.23	16.7%
GⅡR	8,500원	0원 (0%)	142	23	44	11.5	1.25	10.9%
환인제약	13,250원	▲450원 (3.5%)	1,072	183	158	15.1	1.46	9.7%
위닉스	6,380원	▲250원 (4.1%)	1,402	32	42	16.9	1.26	7.5%
삼익THK	6,500원	▲10원 (0.1%)	1,868	46	95	14.4	1.16	8.1%
기신정기	6,980원	▲60원 (0.9%)	760	157	150	12.6	1.02	8.2%
포스코강판	14,250원	▲100원 (0.7%)	8,535	-14	-474	N/A	0.49	-27.2%
WISCOM	5,100원	▲10원 (0.2%)	1,549	76	81	10.4	0.65	6.3%
디씨엠	11,900원	▼50원 (-0.4%)	1,583	122	127	11.9	1.01	8.5%
SJM	9,500원	▲180원 (1.9%)	1,100	-43	121	7.9	1.22	15.5%
한신공영	9,070원	▲40원 (0.4%)	9,166	427	132	5.6	0.23	4.1%
한국제지	28,350원	▲350원 (1.3%)	6,366	71	112	12.5	0.30	2.4%
리바트	7,950원	▲50원 (0.6%)	4,852	29	41	37.6	0.72	1.9%
삼정펄프	48,850원	▼1,250원 (-2.5%)	1,612	171	169	5.9	0.71	11.9%
태경산업	4,795원	▼5원 (-0.1%)	1,464	36	109	7.9	0.69	8.7%
KSS해운	8,720원	▼80원 (-0.9%)	1,100	122	128	8	0.75	9.4%
KMH	10,500원	▲250원 (2.4%)	479	69	101	12.3	1.81	14.8%
신영와코루	108,500원	0원 (0%)	426	37	37	6.2	0.37	6%
진도	4,140원	▼10원 (-0.2%)	1,605	100	-51	N/A	0.61	-7.7%
일진에너지	4,770원	▲40원 (0.8%)	1,333	27	5	135.5	1.25	0.9%
한국알콜	3,960원	▲45원 (1.1%)	2,019	50	67	11.3	0.49	4.4%
TCC동양	3,985원	▼5원 (-0.1%)	4,406	117	42	446.7	0.32	0.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼정펄프] 투자 체크 포인트

기업개요	매출기준 3위권의 화장지 및 원지 생산회사
사업환경	ㅇ 생활수준의 고급화로 프리미엄 제품 으로 수요 변화 ㅇ 성인용 기저귀 시장 성장 전망 ㅇ 원지부터 화장지의 일관생산 시설 보유
경기변동	생활 필수품으로 경기 및 계절 변동에 둔감
주요제품	ㅇ 원지: 화장지, 티슈, 키친타올을 생산하기 위한 원료 (매출 비중 66%) ㅇ 화장지: 화장지, 티슈 (매출 비중 19%) ㅇ 미용용 티슈: 티슈 (매출 비중 6%)
원재료	ㅇ 펄프 (매입 비중 18%) ㅇ 고지(수입 비중: 44% / 내수 비중: 38%)
실적변수	국제 펄프가격 및 환율 하락시 수혜
리스크	ㅇ 원재료를 수입에 의존 환율 상승시 부정적 ㅇ 원재료가 원가에서 차지하는 비중이 높음(45~60%)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼정펄프] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,612	1,639	1,417	1,317
영업이익(보고서)	171	158	105	150
영업이익률(%)	10.6%	9.6%	7.4%	11.4%
영업이익(K-GAAP)	171	158	105	150
영업이익률(%)	10.6%	9.6%	7.4%	11.4%
순이익(지배)	169	169	115	116
순이익률(%)	10.5%	10.3%	8.1%	8.8%

주요투자지표
이시각 PER	5.94
이시각 PBR	0.71
이시각 ROE	11.87%
5년평균 PER	6.69
5년평균 PBR	0.48
5년평균 ROE	9.42%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼정펄프] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
전성오	본인	보통주	391,686	24.48	391,686	24.48	-
전성주	친인척	보통주	209,438	13.09	209,438	13.09	-
전성기	친인척	보통주	199,976	12.50	199,976	12.50	-
전영준	친인척	보통주	94,125	5.88	94,125	5.88	-
전호준	친인척	보통주	93,655	5.85	93,655	5.85	-
양영숙	친인척	보통주	56,627	3.54	56,627	3.54	-
양홍렬	친인척	보통주	52,525	3.28	52,525	3.28	-
이성규	친인척	보통주	16,250	1.02	16,250	1.02	-
안찬규	임원	보통주	7,940	0.50	7,940	0.50	-
김영석	친인척	보통주	3,187	0.20	3,187	0.20	-
지은정	친인척	보통주	1,652	0.10	1,652	0.10	-
정삼봉	임원	보통주	1,500	0.10	1,500	0.10	-
양규익	친인척	보통주	625	0.04	625	0.04	-
계		보통주	1,129,186	70.57	1,129,186	70.57	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[삼정펄프] 최신 투자 정보

• [랭킹스탁] 아이투자 추천 가이드 20선
• [랭킹스탁] 아이투자 추천 가이드 20선
• [랭킹스탁] 아이투자 추천 가이드 20선
• [즉시분석] 삼정펄프, 1년간 68%↑...비결은?
• [랭킹스탁] 아이투자 추천 가이드 20선