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[즉시분석] KSS해운 1%↑...성장 지속 기대감↑
꾸준한 성장이 기대되는 KSS해운8,540원, ▼-120원, -1.39%이 이틀째 상승세를 나타내고 있다. 19일 오후 2시 50분 현재 1.7% 오른 8510원에 거래 중이다.
지난 17일 KSS해운은 E172,300원, ▲100원, 0.14%과 LPG 장기운송계약을 맺었다고 공시했다. 이 계약은 1척의 VLGC(초대형가스운반선)을 E1에 10년간 대선하는 형태로 2014년 9월 30일부터 10년간 총 1109억원의 매출액을 발생시킬 것으로 예상된다. KSS해운은 해당 계약 이행을 위해 8만4000 입방미터 규모의 VLGC를 신규로 발주했다. 총 투자금액은 806억원이다.
공시 이튿날 신영증권 엄경아 연구원은 "해당 계약 건으로 KSS해운의 2014년 9월 이후 연환산 기준 매출액이 990만달러(약 110억원) 이상 늘어나는 효과를 보게 될 것"으로 전망했다. 이에 따라 KSS해운의 2015년 연간 매출액은 1492억원으로 2012년 이후 3년 만에 36% 늘고, 영업이익은 110% 늘어난 257억원을, 순이익은 106% 늘어난 128억원을 각각 기록할 것으로 분석했다.
KSS해운은 현재 총 15척(자사선 13척, 용선 2척)의 선박을 운항 중 해운사다. 이 가운데 LPG, 암모니아, 에틸렌를 주로 운송하는 가스선이 9척, 쿠멘과 윤활기유 등 석유화학화물을 운송하는 케미칼선은 6척이다. 지난 매출 비중은 가스선 부문 71%, 케미칼 부문 27%러 구성됐다.
2008년 글로벌 금융위기로 해운업 거품이 붕괴된 후 대부분 해운사가 어려움을 겪고 있다. 하지만 KSS해운은 2009년부터 꾸준히 영업이익과 순이익 흑자 기조를 유지하고 있다. 지난해는 영업이익과 순이익이 줄었지만, 국내 대부분 선사가 적자를 기록하는 가운데 여전히 선방하는 모습을 보였다. 매출액은 1099억원으로 전년보다 15% 늘었지만, 영업이익은 10% 줄어든 122억원을, 순이익(연결 지배지분)은 47% 줄어든 128억원을 각각 기록했다.
회사 측은 대형가스운반선 1척 인수로 매출이 늘었지만, 연료유가 상승에 따른 원가 증가로 영업이익이 줄었다고 설명했다. 순이익 감소 폭이 더욱 큰 것은 지난해 선박 처분으로 일회성 이익이 반영됐던 기저효과에 따른 결과다. 만약 전년도 유형자산처분 효과를 제외하면, 지난해 순이익은 전년보다 57% 늘었다.
해운업 불황 속에서도 이처럼 안정적인 실적을 기록하고 있는 것은 재무구조가 우량한 고객과 장기계약을 통해 안정적인 영업활동을 펼친 결과로 풀이된다. KSS해운은 가스화물과 케미칼화물 등 특수화물 수송을 주력으로 하는 해운사다. 국내로는 E172,300원, ▲100원, 0.14%, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시상사, 스미모토상사, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 거래하고 있다. 국내 대부분 해운사가 선진국 경기에 따라 매우 큰 변동성을 보이고, 불특정 다수를 고객으로 하는 콘테이너선 혹은 벌크선을 주력으로 하는 것과 비교되는 부분이다. 이에 따라 관련 업계는 KSS해운을 국내 상장 해운사 중 규모는 작지만, 사업구조가 가장 안정적인 회사로 평가하고 있다.
한편, KSS해운의 지난해 실적 기준 현재 주가수익배수(PER)는 7.7배로 최근 5년 평균 5.5배보다 높게 거래되고 있다.
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
지난 17일 KSS해운은 E172,300원, ▲100원, 0.14%과 LPG 장기운송계약을 맺었다고 공시했다. 이 계약은 1척의 VLGC(초대형가스운반선)을 E1에 10년간 대선하는 형태로 2014년 9월 30일부터 10년간 총 1109억원의 매출액을 발생시킬 것으로 예상된다. KSS해운은 해당 계약 이행을 위해 8만4000 입방미터 규모의 VLGC를 신규로 발주했다. 총 투자금액은 806억원이다.
공시 이튿날 신영증권 엄경아 연구원은 "해당 계약 건으로 KSS해운의 2014년 9월 이후 연환산 기준 매출액이 990만달러(약 110억원) 이상 늘어나는 효과를 보게 될 것"으로 전망했다. 이에 따라 KSS해운의 2015년 연간 매출액은 1492억원으로 2012년 이후 3년 만에 36% 늘고, 영업이익은 110% 늘어난 257억원을, 순이익은 106% 늘어난 128억원을 각각 기록할 것으로 분석했다.
KSS해운은 현재 총 15척(자사선 13척, 용선 2척)의 선박을 운항 중 해운사다. 이 가운데 LPG, 암모니아, 에틸렌를 주로 운송하는 가스선이 9척, 쿠멘과 윤활기유 등 석유화학화물을 운송하는 케미칼선은 6척이다. 지난 매출 비중은 가스선 부문 71%, 케미칼 부문 27%러 구성됐다.
2008년 글로벌 금융위기로 해운업 거품이 붕괴된 후 대부분 해운사가 어려움을 겪고 있다. 하지만 KSS해운은 2009년부터 꾸준히 영업이익과 순이익 흑자 기조를 유지하고 있다. 지난해는 영업이익과 순이익이 줄었지만, 국내 대부분 선사가 적자를 기록하는 가운데 여전히 선방하는 모습을 보였다. 매출액은 1099억원으로 전년보다 15% 늘었지만, 영업이익은 10% 줄어든 122억원을, 순이익(연결 지배지분)은 47% 줄어든 128억원을 각각 기록했다.
회사 측은 대형가스운반선 1척 인수로 매출이 늘었지만, 연료유가 상승에 따른 원가 증가로 영업이익이 줄었다고 설명했다. 순이익 감소 폭이 더욱 큰 것은 지난해 선박 처분으로 일회성 이익이 반영됐던 기저효과에 따른 결과다. 만약 전년도 유형자산처분 효과를 제외하면, 지난해 순이익은 전년보다 57% 늘었다.
해운업 불황 속에서도 이처럼 안정적인 실적을 기록하고 있는 것은 재무구조가 우량한 고객과 장기계약을 통해 안정적인 영업활동을 펼친 결과로 풀이된다. KSS해운은 가스화물과 케미칼화물 등 특수화물 수송을 주력으로 하는 해운사다. 국내로는 E172,300원, ▲100원, 0.14%, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시상사, 스미모토상사, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 거래하고 있다. 국내 대부분 해운사가 선진국 경기에 따라 매우 큰 변동성을 보이고, 불특정 다수를 고객으로 하는 콘테이너선 혹은 벌크선을 주력으로 하는 것과 비교되는 부분이다. 이에 따라 관련 업계는 KSS해운을 국내 상장 해운사 중 규모는 작지만, 사업구조가 가장 안정적인 회사로 평가하고 있다.
한편, KSS해운의 지난해 실적 기준 현재 주가수익배수(PER)는 7.7배로 최근 5년 평균 5.5배보다 높게 거래되고 있다.
[해운 업체] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 해운 업종에 속한 기업들의 주가는 발틱운임지수(BDI)와 밀접한 관계를 나타낸다. BDI가 오르면 운송료가 올라 해운 업체들의 실적 개선에 영향을 준다. 결국 BDI 상승은 해운 업체들의 주가를 상승시키는 원동력이자 선행지표의 역할을 한다.
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 14%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 69%, 벌크선 26%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 74%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 21%
- 대한해운 : 벌크선 70%, LNG 및 탱커선 29%
- KSS해운 : LPG 73%, 케미칼선 26%
(2012년 3분기 기준)
해운 업종의 실적은 경기에 매우 민감하게 움직인다. 경기 호황시에는 국가간 물동량이 증가하고 이는 운임상승으로 이어져 해운 업체들의 실적에 긍정적인 영향을 준다. 그러나 불경기에 진입하면 운임은 하락하고, 선박을 운영하는 고정비는 줄지 않아 흑자를 유지하기 힘들 뿐 아니라 많은 기업들이 적자로 전환하기도 한다.
대표적인 경기변동형 기업인 해운 업체 주식을 사는 가장 좋은 시기는 업계가 불황에 빠졌을 때다. 지표로는 주가순자산배수(PBR)가 역사적으로 최저 수준 근처에서 거래되고, 주가수익배수(PER)는 매우 작은 이익으로 인해 수십배에 거래될 때가 가장 좋은 매수 시기가 된다.
[국내 주요 해운사 사업부문 매출비중]
- 한진해운(1위) : 컨테이너선 82%, 벌크선 14%
- 현대상선(2위) : 컨테이너선 69%, 벌크선 26%
- STX팬오션(3위) : 벌크선 74%, 비벌크(컨테이너선, 탱커선 등) 21%
- 대한해운 : 벌크선 70%, LNG 및 탱커선 29%
- KSS해운 : LPG 73%, 케미칼선 26%
(2012년 3분기 기준)
[해운 업체] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한진해운 | 8,350원 | ▲20원 (0.2%) | 101,746 | -1,436 | -7,008 | N/A | 0.84 | -52.4% |
| 현대상선 | 10,450원 | ▲150원 (1.5%) | 77,138 | -5,198 | -9,989 | N/A | 1.61 | -99.8% |
| STX팬오션 | 3,245원 | ▲15원 (0.5%) | 49,195 | -1,964 | -4,566 | N/A | 0.38 | -26.4% |
| KSS해운 | 8,500원 | ▲140원 (1.7%) | 1,100 | 122 | 128 | 7.6 | 0.71 | 9.4% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[KSS해운] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 가스화물, 케미칼화물 운송을 주력으로 하는 해운사 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 해운업은 국가간 장벽에 구애받지 않는 완전경쟁시장 ㅇ 2008년 글로벌 금융위기 전 무리한 발주로 인한 선박공급 과잉, 고유가에 따른 원가상승으로 해운업계는 어려움을 겪고 있음 |
| 경기변동 | ㅇ 해업업은은 대표적인 경기민감 산업으로 중국 설비투자, 세계 교역량 등에 영향을 받음 ㅇ 다만 KSS해운은 대형 화주와 장기계약을 통해 거래를 하고 있어 상대적으로 경기에 둔감 |
| 주요제품 | ㅇ 가스선 운송 (매출 비중 73%) ㅇ 케미칼선 운송 (매출 비 27%) |
| 원재료 | ㅇ 선박유 |
| 실적변수 | ㅇ 국내 LPG 수요량 증가시 수혜 ㅇ 석유화학제품 수요 증가시 수혜 |
| 리스크 | ㅇ 유가 상승시 원가 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[KSS해운] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[KSS해운] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 박종규 | 본인 | 보통주 | 3,141,510 | 27.10 | 3,141,510 | 27.10 | - |
| 박종백 | 친인척 | 보통주 | 450 | 0.00 | 450 | 0.00 | - |
| 윤장희 | 임원 | 보통주 | 41,590 | 0.36 | 41,590 | 0.36 | - |
| 이대성 | 임원 | 보통주 | 12,255 | 0.11 | 12,255 | 0.11 | - |
| 박문호 | 임원 | 보통주 | 5,272 | 0.05 | 5,272 | 0.05 | - |
| 김원태 | 임원 | 보통주 | 16,878 | 0.15 | 17,661 | 0.15 | 우리사주조합 주식무상배정 |
| 이기환 | 임원 | 보통주 | 110,650 | 0.95 | 110,650 | 0.95 | - |
| 최재수 | 임원 | 보통주 | 85,740 | 0.74 | 85,740 | 0.74 | - |
| 윤영석 | 계열사 임원 | 보통주 | 41,110 | 0.35 | 41,110 | 0.35 | - |
| 변도수 | 계열사 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 3,342 | 0.03 | 계열사 임원 신규선임 |
| 이승우 | 계열사 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 8,851 | 0.07 | 계열사 임원 신규선임 |
| 이의성 | 계열사 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 10,584 | 0.09 | 계열사 임원 신규선임 |
| 정경민 | 계열사 임원 | 보통주 | 0 | 0.00 | 1,209 | 0.01 | 계열사 임원 신규선임 |
| 바른경제 동인회 | 기타 | 보통주 | 200,000 | 1.73 | 200,000 | 1.73 | - |
| 이종태 | 임원 | 보통주 | 11,569 | 0.10 | 0 | 0.00 | 임원 퇴임 |
| 박병선 | 계열사 임원 | 보통주 | 6,720 | 0.06 | 0 | 0.00 | 계열사 임원 사임 |
| (주)KSS해운 | 자사주 등 | 보통주 | 485,950 | 4.19 | 0 | 0.00 | 보고의무 면제 |
| 계 | 보통주 | 4,159,694 | 35.88 | 3,680,224 | 31.74 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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