신세계인터내셔날10,580원, ▲170원, 1.63%의 주가가 하락하고 있다. 신세계인터내셔날의 주가는 지난해 3월 11만7000원에서 올해 3월 7만9200원까지 32% 하락했다. 신세계인터내셔날의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회했다. 신세계인터내셔날은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 신세계그룹의 패션의류회사

신세계인터내셔날10,580원, ▲170원, 1.63%은 신세계그룹의 패션의류회사다. 아르마니 등 해외 럭셔리 브랜드와 GAP 등 젊은 층을 타겟으로 한 브랜드를 수입해 백화점에서 판매한다. 또한 이마트를 유통채널로 하는 저가 의류 역시 판매하고 있어 다양한 구매층을 커버하고 있다. 강력한 유통망을 활용해 브랜드 자체 개발보다 기존 유명 브랜드를 수입하거나 인수해 시장에 안착시키는 능력이 신세계인터내셔날의 강점이다.

국내 럭셔리 브랜드 시장의 주력 제품은 가방 등 피혁류며, 향수 등 화장품이 뒤를 잇고 있다. 럭셔리 가방과 화장품은 럭셔리 의류에 비해 가격대가 낮아 보급이 쉽고, 의류보다 생산마진이 높다. 또한 럭셔리 가방은 브랜드의 인지가 쉬워 가격 대비 높은 인지효과가 있는 장점이 있다. 다만 국내 소득수준이 상승하면 럭셔리 상품도 피혁류에서 패션의류로 옮겨갈 것으로 예상된다.

신세계인터내셔날의 저가 의류 사업부는 2010년 이마트의 패션사업을 양수받아 시작했다. 이마트에서 고유 브랜드 'DAIZ' 등을 판매하고 있으며, 함께 양수한 '자연주의' 생활용품 사업부를 통해 라이프 스타일 사업으로도 확대하고 있다.

다만, 패션의류업체들은 내수소비경기 침체로 고전하고 있다. 또한 수입 브랜드 중 분더샵, 코치의 계약이 만료돼 신세계인터내셔날의 지난해 4분기 매출액은 2126억원으로 전년 동기 대비 3% 감소했다. 매출감소로 4분기 영업이익도 전년 동기 179억원 대비 33% 감소한 120억원에 그쳤다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 작년 3월부터 신세계인터내셔날의 주식을 매도하기 시작했다. 신세계인터내셔날의 외국인 지분율은 작년 3월 2.9%에서 작년 11월에 0.7%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 5일부터 3거래일 연속으로 신세계인터내셔날의 주식을 순매수했다. 신세계인터내셔날의 외국인 지분율도 0.9%로 다시 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신세계인터내셔날의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 424위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성과 사업 독점력에서는 낮은 점수를 받았다. 신세계인터내셔날은 2011년 7월에 상장한 기업으로 수익 성장성과 사업 독점력을 입증하기에는 과거 재무자료가 부족한 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다

[신세계인터내셔날] 투자 체크 포인트

기업개요	신세계그룹의 패션의류회사로 ARMANI, DOLCE 등 해외 명품 유통
사업환경	ㅇ 주5일제 확산, 고령화 사회 전환, 합리적인 소비 문화 확산으로 패션시장은 세분화 되고 있음 ㅇ 해외 진출 가시화로 글로벌 시장에서 새로운 경쟁 구도 형성
경기변동	주력사업인 명품의류 및 여성복 사업은 다른 패션업에 비해 경기 영향을 적게 받음
주요제품	의류 (매출비중 100%) - 국내 브랜드 제품 (매출비중 52%) - 외국 브랜드 런칭 제품 (매출비중 48%)
원재료	사업보고서상 기재된 원재료 없음
실적변수	ㅇ 내수 경기 활성화시 수혜 ㅇ 브랜드 인지도 향상시 수혜 ㅇ 환율 하락시 영업외 수익 발생
리스크	재고자산 관리의 어려움
신규사업	2012년 4월 색조화장품 회사 비디비치코스메틱 인수

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[신세계인터내셔날] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	5,757	7,923	5,832	4,390
영업이익(보고서)	425	563	448	285
영업이익률(%)	7.4%	7.1%	7.7%	6.5%
영업이익(K-GAAP)	213	532	448	285
영업이익률(%)	3.7%	6.7%	7.7%	6.5%
순이익(지배)	359	462	381	249
순이익률(%)	6.2%	5.8%	6.5%	5.7%

주요투자지표
이시각 PER	8.20
이시각 PBR	1.44
이시각 ROE	17.54%
5년평균 PER	9.38
5년평균 PBR	1.93
5년평균 ROE	16.09%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[신세계인터내셔날] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)신세계	최대주주	보통주	3,267,440	45.76	3,267,440	45.76	-
정재은	특수관계인	보통주	1,548,225	21.68	1,548,225	21.68	-
정유경	특수관계인	보통주	30,964	0.43	30,964	0.43	-
정용진	특수관계인	보통주	7,640	0.11	7,640	0.11	-
김해성	계열회사임원	보통주	4,210	0.06	4,210	0.06	-
조병하	계열회사임원	보통주	3,335	0.05	3,335	0.05	-
양춘만	계열회사임원	보통주	2,229	0.03	2,229	0.03	-
박창언	계열회사임원	보통주	50	0.00	0	0.00	-
계		보통주	4,864,093	68.12	4,864,043	68.12	-
		기 타	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[신세계인터내셔날] 최신 투자 정보

• 박근혜 정부 유통업 규제, 눈여겨 볼 4개 업체는-신영證
• "신세계인터내셔날, 1분기까지는 고전"-현대
• 신세계인터, 올 턴어라운드 기대..매수-한화
• "LG패션, 내수 패션업체 중 '톱픽' 유지"-한국투자證
• 신세계인터, 해외패션 매출 증가 예상...목표가↑-대우