한화손해보험4,610원, ▲35원, 0.77%의 주가가 하락하고 있다. 한화손해보험은 작년 7월 5050원에서 상승을 시작해 작년 11월에 8350원까지 65% 상승했다. 그러나 이후 하락이 시작돼 한화손해보험의 주가는 52주 최고가 대비 30% 낮은 5790원대에 거래되고 있다. 한화손해보험은 최근 6개월간 시장수익률을 30% 이상 하회했다. 한화손해보험은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 한화그룹 손해보험사

한화손해보험은 한화그룹의 손해보험사다. 대주주인 생명보험업계 2위 대한생명이 작년 10월 한화생명으로 사명을 교체해 홍보효과가 강화됐다. 원수보험료의 73%가 장기보험 판매로 발생하며 이 중 절반이 설계사를 통해, 나머지는 대리점을 통해 판매한다. 자동차보험 비중은 14%다.

작년 겨울 손해보험사들은 폭설 및 강추위로 자동차보험 손해율이 높아져 고전했다. 또한 한화손해보험은 SK텔레콤과 계약한 핸드폰 분실 보험의 90%를 말레이시아 재보험사 베스트리(Bestre)에 맡겼으나 법정 다툼으로 재보험금 지급이 늦어지고 있다. 한화손해보험이 승소했으나 재보험금을 지급받을 때 까지 990억원 미수금이 재무제표에 반영돼 회계적 손실이 발생할 수 있다.

한화손해보험은 지난 2월 1일 2012년 12월 실적을 발표했다. 한화손해보험의 2012년 12월 매출액은 3330억원으로 전년 동기 대비 7.7% 상승했다. 그러나 손해율 증가로 12월 영업이익은 전년 동기 7억원 적자에서 13억원 적자로 적자폭이 확대됐다.

한화손해보험은 지난 1월 비정규직 533명을 정규직으로 전환했다. 이번 정규직 전환은 고객상담사 등 계약직 사원으로 상시, 지속성을 띠고 있는 업무의 경우 정규직 채용을 늘릴 계획이다. 한화손해보험은 작년 11월 자사주 152만주를 110억원에 처분해 재무구조를 개선했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 한화손해보험의 주식을 매수하고 있다. 외국인은 지난 21일부터 한화손해보험 주식을 사흘 연속으로 순매수했다. 한화손해보험의 외국인 지분율은 3.5%로 상승하고 있다. 한화손해보험의 최대주주는 한화생명2,740원, 0원, 0%으로, 한화건설 등 계열사의 지분을 포함해 한화손해보험 지분의 58.7%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한화손해보험의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 185위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

사업 독점력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 4년간 주당순이익 성장률이 (-)에 그쳤고 자기자본이익률(ROE)이 10%로 15%보다 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[보험사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 보험사의 주가는 금융시장 상승 초반에 높은 상승률을 보인다. 금리 인상시에는 이익률 개선을 통한 수익성 제고 기대감으로 주가가 상승한다.

보험회사에 투자할 경우 유용한 적정주가 평가 잣대는 주가순자산배수(PBR)다. PBR이 역대 최저 수준일 때 보험사 주식을 사기에 가장 좋은 시기이며, 평균 PBR에 비해 낮을 때 저평가 된 것으로 판단한다.

보험업은 계약자에게 받은 보험료를 유가증권 투자나 대출채권 등 운용자산의 실적에 따라 순이익이 결정되는 사업이다. 사고율이 낮을 수록 영업이익률이 높아지기 때문에 보험사들은 사고율을 낮추기 위한 캠페인이나 공익광고를 집행하기도 한다.

생명보험사 : 삼성생명, 대한생명, 동양생명
손해보험사 : 삼성화재, 현대해상, 동부화재, LIG손해보험, 메리츠화재, 한화손해보험, 롯데손해보험, 흥국화재
재보험사 : 코리안리

[보험사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
삼성생명	104,000원	▼2,500원 (-2.4%)	39,978	1,783	0	18.9	1.07	5.7%
한화생명	7,180원	▼790원 (-9.9%)	18,336	895	0	11.2	1.01	9.1%
동양생명	10,850원	▼100원 (-0.9%)	3,866	138	0	8.2	0.98	11.9%
삼성화재	228,500원	0원 (0%)	9,536	583	0	14.4	1.31	9.1%
현대해상	30,950원	▼150원 (-0.5%)	3,526	390	0	7	1.36	19.5%
동부화재	45,550원	▲300원 (0.7%)	3,277	391	0	7.1	1.20	16.9%
LIG손해보험	23,250원	▲50원 (0.2%)	2,877	501	50	5.6	0.94	16.8%
메리츠화재	11,350원	▼250원 (-2.2%)	1,666	142	0	7.4	1.08	14.5%
한화손해보험	5,770원	▼50원 (-0.9%)	1,486	12	0	7.5	0.59	7.8%
롯데손해보험	3,450원	▼30원 (-0.9%)	817	235	0	N/A	0.83	-3.8%
흥국화재	4,900원	▼80원 (-1.6%)	813	176	0	4.7	1.18	25%
코리안리	11,600원	▼100원 (-0.8%)	786	56	176	N/A	1.04	-2.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2011년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한화손해보험] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차보험, 화재보험 등을 취급하는 한화 계열의 손해보험 회사
사업환경	리스크 보장 필요성에 대한 인식이 강화됨에 따라 장기보험을 중심으로 성장을 지속하는 추세
경기변동	경기 변동에 둔감함
주요제품	ㅇ 장기 시장점유율 7% (매출 비중 73%) ㅇ 자동차 시장점유율 4.3% (매출 비중 14%) ㅇ 일반 시장점유율 6.2% (매출 비중 9%)
실적변수	ㅇ보험 가입자 증가시 수혜 ㅇ손해율 하락시 수혜 ㅇ동절기·자연재해 발생시 실적 악화 ㅇ금융 시장 안정시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한화손해보험] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
대한생명	본인	보통주	18,418,745	37.79	18,418,745	37.79	사명변경
한화건설	계열사	보통주	3,259,018	6.69	3,259,018	6.69	-
한화엘앤씨	계열사	보통주	2,124,610	4.36	2,124,610	4.36	-
한화호텔 앤드리조트	계열사	보통주	1,318,417	2.71	1,318,417	2.71	-
한화테크엠	계열사	보통주	875,080	1.8	875,080	1.8	-
한화갤러리아	계열사	보통주	182,791	0.38	182,791	0.38	-
한화에스앤씨	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
한화폴리드리머	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
한화증권	계열사	보통주	180,745	0.37	180,745	0.37	-
박석희	임원	보통주	34,510	0.07	40,010	0.08	장내매수
이성조	임원	보통주	2,000	0.00	3,000	0.01	장내매수
계		보통주	26,757,406	54.90	26,763,906	54.91	-
		-	0	0	0	0	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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