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[즉시분석] KH바텍 1%↑...실적 개선 지속?

13.01/31 10:41

박동규

KH바텍8,550원, ▼-10원, -0.12%이 상승세다. 31일 오전 10시 9분 현재 전일 대비 1.4% 오른 1만4550원에 거래되고 있다.

KH바텍은 지난해 4분기 실적이 턴어라운드 할 것으로 기대되는 종목이다. KH바텍은 휴대폰용 금형을 만드는 업체로 삼성전자, 노키아, 리서치인모션(RIM) 등에 부품을 공급하고 있다.

지난 15일 한화투자증권은 작년 4분기에 신규 모델(갤럭시 S 미니, 갤럭시 노트 2, 갤럭시 탭 7인치 등) 물량 출하가 집중돼 KH바텍이 수혜를 입었을 것으로 진단했다. 이 증권사는 KH바텍의 지난해 4분기 실적(연결 기준)으로 매출액 1332억원(+60%), 영업이익 36억원(+1700%), 순이익 25억원(흑자전환)을 추정했다.

이를 반영한 작년 한 해 실적은 매출액 3560억원, 영업이익 70억원, 순이익 -10억원이다. 순이익이 적자이기 때문에 주가수익배수(PER)와 자기자본이익률(ROE)은 산정이 불가능하다.

증권가에선 KH바텍이 ▲국내 고사양(하이엔드) 스마트폰 물량 증가 ▲신규 고객사 확보 ▲부진했던 혜주 법인 정상화 등에 따라 올해 실적 성장을 이룰 것으로 내다보고 있다.

현재 KH바텍은 KHV(천진)정밀제조유한공사, KHV(혜주)정밀제조유한공사, KH엘텍 등의 자회사를 보유하고 있다. 보유 지분율은 모두 100%다. 이들은 지난해 3분기(누적)까지 적자를 지속했다. 그러나 삼성전자로의 물량 확대, 중국 고객사 신규 확보 등으로 올해 흑자전환할 것으로 증권업계는 전망한다.

한편 KH바텍의 현재 주가순자산배수(PBR)는 1.2배다. 5년 평균치인 1.3배에 소폭 못 미치는 수준이다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 삼성전자가 스마트폰 세계 시장 점유율 1위로 올라섰다. 시장 조사 전문 기관 가트너에 따르면 삼성전자는 2011년 3분기에 스마트폰 2400만대를 판매해 시장점유율 1위를 차지했다. 삼성전자는 2011년 연간 스마트폰 출하량에서도 9400만대로 1위를 기록했다.

LTE 폰에서도 시장점유율 1위를 기록해 삼성전자 스마트폰에 부품을 제공하는 기업들의 실적도 개선될 것으로 전망된다.

삼성전자 스마트폰 부품 원가 구성은 LCD모듈이 15%로 가장 높고, 낸드 14%, 디램 7%, 카메라모듈과 WiFi, 터치모듈 등이 5%를 차지한다.

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체]
ㅇ LCD모듈 : 삼성디스플레이, 삼성LCD, 디스플레이텍(중저가)
ㅇ 프로세서 : 퀄컴, 텍사스 인스트루먼트
ㅇ D램, 낸드플래시, LDI : 삼성전자
ㅇ 터치모듈 : 에스맥(35%), 시노펙스(30%), 멜파스(20%), 일진디스플레이(5%), 유아이디, 태양기전, 모린스
ㅇ 터치IC : ATMEL/Cypress(70%), 멜파스(30%)
ㅇ 카메라모듈 완성품 : 삼성전기, 삼성광통신, 파트론, 캠시스, 엠씨넥스
ㅇ 카메라모듈 IR필터 : 옵트론텍, 나노스
ㅇ 카메로모듈 렌즈 : 세코닉스, 디지탈옵틱, 코렌
ㅇ 카메라모듈 AFA : 삼성전기, 하이소닉, 아이엠, 자화전자
ㅇ WiFi/GPS/Bluetooth : 삼성전기(50%), Murata(30%),TDK(20%)
ㅇ 안테나 : 파트론(45%), 아모텍(5%)
ㅇ 아이솔레이터 : 파트론(80%)
ㅇ 필터/듀플렉서 : 와이솔(35%), 이노칩
ㅇ 배터리 : 삼성SDI(50%), LG화학(30%)
ㅇ 오디오IC : 삼성전기(50%), 블루콤(25%), 이엠텍(15%)
ㅇ 커넥터 : 우주일렉트로닉스(10%), 교세라(50%), 마쯔시다(40%)
ㅇ 고다층기판(HDI) : 삼성전기, 대덕전자, 코리아써키트, 디에이피
ㅇ 연성회로기판(FPCB) : 인터플렉스, 대덕GDS, 플렉스컴, 비에이치
ㅇ 케이스: 인탑스, 신양, 모베이스, 피앤텔, 우전앤한단
ㅇ 금속물 : KH바텍

* 괄호안은 부가 설명 또는 공급점유율

[삼성전자 스마트폰 부품 공급 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
디스플레이텍	5,840원	▲70원 (1.2%)	2,070	163	122	7.9	1.21	15.2%
디스플레이텍	5,840원	▲70원 (1.2%)	2,070	163	122	7.9	1.21	15.2%
시노펙스	2,360원	▲5원 (0.2%)	3,653	59	-259	N/A	1.45	-33.8%
멜파스	18,800원	▼150원 (-0.8%)	2,251	189	95	32.9	2.18	6.6%
일진디스플	19,650원	▼50원 (-0.3%)	4,418	500	490	8.7	3.94	45.5%
유아이디	8,080원	▼70원 (-0.9%)	423	100	79	11	2.84	25.9%
태양기전	15,700원	▼150원 (-0.9%)	1,579	98	61	11.9	1.66	14%
모린스	4,250원	▼165원 (-3.7%)	251	-129	-143	N/A	2.47	-100.2%
삼성전기	92,100원	▼100원 (-0.1%)	40,465	2,944	4,313	14.1	1.80	12.8%
파트론	21,100원	▲250원 (1.2%)	5,533	577	484	14.9	3.93	26.4%
캠시스	2,090원	▼10원 (-0.5%)	1,682	98	56	N/A	0.85	-3.8%
엠씨넥스	8,640원	▲630원 (7.9%)	1,106	42	22	28.6	0.84	2.9%
옵트론텍	14,500원	▲50원 (0.3%)	854	156	122	31.2	3.21	10.3%
나노스	16,550원	▼50원 (-0.3%)	673	59	48	38.3	4.16	10.8%
세코닉스	17,900원	▼150원 (-0.8%)	1,071	117	126	8.8	1.53	17.5%
디지탈옵틱	15,600원	▲300원 (2%)	533	73	56	19	2.05	10.8%
코렌	5,400원	▲110원 (2.1%)	631	40	18	N/A	1.65	-9.1%
하이소닉	6,120원	▼10원 (-0.2%)	384	57	30	15.5	1.98	12.8%
아이엠	6,000원	▼190원 (-3.1%)	673	-9	2	40	1.53	3.8%
자화전자	17,200원	▲50원 (0.3%)	2,253	221	183	8.2	1.71	20.7%
아모텍	11,850원	▼50원 (-0.4%)	1,177	105	52	53.3	1.05	2%
와이솔	12,350원	▼150원 (-1.2%)	703	147	128	10	2.40	24.1%
이노칩	11,600원	0원 (0%)	550	145	116	10.4	2.14	20.4%
삼성SDI	143,000원	0원 (0%)	37,222	34,832	25,909	4.4	0.87	19.7%
LG화학	305,000원	▲3,000원 (1%)	154,519	14,062	11,631	12.7	1.92	15.2%
블루콤	11,000원	▲150원 (1.4%)	424	52	47	17.8	1.03	5.8%
이엠텍	12,600원	▲200원 (1.6%)	1,518	137	114	7.8	2.74	34.9%
우주일렉트로	24,600원	▼150원 (-0.6%)	1,255	111	94	24	1.57	6.6%
대덕전자	10,100원	▲50원 (0.5%)	5,437	467	370	9.7	1.19	12.3%
코리아써키트	19,600원	▲50원 (0.3%)	3,252	261	199	8.6	1.41	16.4%
디에이피	5,730원	▼10원 (-0.2%)	2,177	186	138	10.4	1.99	19.1%
인터플렉스	38,250원	▼500원 (-1.3%)	4,433	348	350	10.6	1.92	18.2%
대덕GDS	17,300원	▲50원 (0.3%)	3,492	354	320	11.9	0.96	8%
플렉스컴	18,900원	▲900원 (5%)	2,386	176	174	11.7	2.75	23.5%
비에이치	11,550원	▲300원 (2.7%)	1,615	133	103	11.4	2.36	20.8%
인탑스	26,550원	▼400원 (-1.5%)	3,910	207	388	5.7	0.76	13.4%
신양	19,200원	▼100원 (-0.5%)	1,102	27	0	223.8	2.89	1.3%
모베이스	15,250원	▲250원 (1.7%)	671	21	14	10.1	1.73	17.1%
피앤텔	3,230원	▼10원 (-0.3%)	196	-192	-165	N/A	0.40	-24%
우전앤한단	6,980원	▼110원 (-1.6%)	1,922	106	104	11	1.33	12.2%
KH바텍	14,500원	▲150원 (1.1%)	1,640	130	103	N/A	1.20	-1.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[KH바텍] 투자 체크 포인트

기업개요	휴대전화 정밀 부품업체. 삼성전자, 노키아의 스마트폰 부품 제조
사업환경	ㅇ 모바일 시장은 스마트폰, 태블릿 PC 등 스마트 기기를 중심으로 성장 중 ㅇ 지속적인 연구·개발을 요구함 ㅇ 주 고객사인 삼성전자는 스마트폰 부문에서 세계 1위
경기변동	ㅇ 고객사의 제품 판매량에 직접적인 영향을 받음 ㅇ IT경기에 민감
주요제품	ㅇ 마그네슘 캐스팅 (매출 비중 66%) ㅇ 아연 캐스팅 (매출 비중 6%) ㅇ 조립 모듈 (매출 비중 16%)
원재료	ㅇ 마그네슘 합금 ㅇ 동 합금 ㅇ 알류미늄 합금 ㅇ 외주 가공비
실적변수	ㅇ 삼성전자, 노키아의 스마트폰 판매량 증가시 수혜 ㅇ 마그네슘, 동합금, 알루미늄 등 원자재 가격 하락시 수혜
리스크	고객사의 제품가 인하 압력
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[KH바텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,640	2,786	3,036	4,710
영업이익(보고서)	130	214	289	771
영업이익률(%)	7.9%	7.7%	9.5%	16.4%
영업이익(K-GAAP)	130	189	289	771
영업이익률(%)	7.9%	6.8%	9.5%	16.4%
순이익(지배)	103	170	130	583
순이익률(%)	6.3%	6.1%	4.3%	12.4%

주요투자지표
이시각 PER	N/A
이시각 PBR	1.20
이시각 ROE	-1.93%
5년평균 PER	10.69
5년평균 PBR	1.30
5년평균 ROE	15.28%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[KH바텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
남광희	본인	보통주	2,500,960	15.63	2,500,960	15.63	-
김종숙	배우자	보통주	1,702,745	10.64	1,702,745	10.64	-
한숙희	감사	보통주	483,500	3.02	483,500	3.02	-
김종세	이사	보통주	448,000	2.80	448,000	2.80	-
계		보통주	5,135,205	32.10	5,135,205	32.10	-
계		기타	5,135,205	32.10	5,135,205	32.10	-

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