조광페인트5,810원, ▲70원, 1.22%의 주가가 반등하고 있다. 조광페인트는 작년 2월 1만5250원에서 급락을 시작해 12월에는 3720원까지 76% 하락했다.  그러나 최근 주가가 반등을 시작해 현재 52주 최저가 대비 19% 높은 4440원대에 거래되고 있다. 최근 6개월간 조광페인트의 수익률은 시장수익률을 하회했다. 조광페인트는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 부산 지역 중견 도료 회사

조광페인트는 중견 도료 회사다. 부산지역 향토기업으로 1947년부터 66년간 도료산업에 매진한 기업이다. 시장 점유율은 6.2%로 KCC234,000원, ▲1,000원, 0.43%, 노루페인트8,100원, ▼-20원, -0.25%, 건설화학, 삼화페인트6,500원, ▲20원, 0.31%의 뒤를 이은 5위권이다. 매출비중은 목공용 우레탄 도료가 16%로 가장 높다. 조광페인트는 목공용 도료에서 국내 시장점유율 1위를 차지하고 있다. 다만 목공용 도료는 성장이 정체돼 코팅용 특수도료의 매출 비중을 높이고 있다.

조광페인트는 2008년부터 베트남에 투자해 베트남 호치민에 자회사 조광비나를 보유하고 있다. 조광비나는 베트남에 현지 진출한 국내 가구 공장 등에 도료를 납품한다. 조광페인트는 부산과 음성 공장에서 1년에 페인트 4156만 리터를 생산가능하며 베트남에서는 1500만 리터 생산 시설을 갖췄다. 베트남 법인은 2011년에 6000만원의 소폭 적자를 기록했다.

조광페인트의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 7% 증가한 446억원을 기록했다. 매출 증가에 힘입어 3분기 영업이익도 전년 동기 19억원 대비 11% 증가한 21억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 내부자 매수

외국인은 작년 12월부터 조광페인트의 주식을 매도하기 시작했다. 2.4%던 외국인 지분율은 12월에 0.2%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 24일부터 조광페인트 주식을 거래일 기준 사흘 연속 순매수했다. 조광페인트의 외국인 지분율은 0.4%로 다시 상승하고 있다.

내부자도 조광페인트의 주식을 매수했다. 양성민 조광페인트 회장의 조카 양기준씨는 작년 12월 24일 조광페인트 주식 8580주를 장내매수해 보유주식수를 2만230주로 늘렸다. 양성민 조광페인트 회장은 특수관계인 지분을 포함해 조광페인트 지분 37.6%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 30%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 조광페인트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 521위(상위 30%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 사업 독점력에서는 낮은 점수를 받았다. 5년전 대비 연평균 제품가격 상승률이 6.4%에 그친 점과 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 0.1%로 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[페인트 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 도료(페인트)산업은 상위 5개 회사가 약 80% 시장을 점유해 과점체제를 형성하고 있다. 시장규모는 약 3조원으로 추정된다.

도료는 크게 건축용과 공업용으로 구분한다. 건축용 도료는 국내 건설경기의 직접적인 영향을 받는다. 소규모 설비로도 생산 및 판매가 가능해 경쟁이 치열하며 가격 경쟁력이 중요한 요소다.

공업용 도료는 전기/전자, 자동차, 플라스틱 등 다양한 산업 소재로 사용된다. 자동차, 플랜트 산업의 발전으로 점차 증가하는 추세로 소규모 영세업체의 진입이 힘들어 부가가치가 높다.

국내 상위 페인트 업체들은 제품군에 큰 차이가 없어 실적이 비슷한 양상을 보인다. 2009년 제품가격을 인상해 이익률이 개선됐고, 2010년과 2011년엔 판매량 증가로 매출이 상승했다. KCC가 전체 44%를 점유하고 있으며 삼화페인트, 건설화학, 노루페인트가 10% 초반의 점유율을 보인다.

[주요기업]
* 괄호 안은 국내 점유율(2012.상반기 기준)
KCC: 건축자재, 도료 생산하는 건축 종합자재 업체(44%)
삼화페인트: 매출액 2088억(13%).
건설화학: 제비표페인트, 매출액 1648억(12%).
노루페인트: 매출액 1965억(12%)
조광페인트: 매출액 927억(5%)
현대피앤씨: 매출액 239억 (0.8%)

[페인트 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
KCC	284,000원	▲1,500원 (0.5%)	21,426	1,365	5,997	6	0.58	9.7%
삼화페인트	4,355원	0원 (0%)	3,104	161	110	6.5	0.45	6.9%
건설화학	20,800원	0원 (0%)	2,479	223	189	4.4	0.41	9.3%
노루페인트	5,040원	▲220원 (4.6%)	2,953	146	74	10	0.42	4.2%
조광페인트	4,420원	▼15원 (-0.3%)	1,281	49	25	4.2	0.46	10.8%
현대피앤씨	368원	▼21원 (-5.4%)	240	-39	-32	N/A	1.28	-143.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[조광페인트] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 5위권 도료 제조회사(시장 점유율 6%, 2012.9)
사업환경	ㅇ국내 페인트 시장은 KCC, 삼화페인트, DPI 등 상위 5개사가 과점 ㅇ건설경기 침체로 중소 페인트 업체들의 수익성 악화 ㅇ목공용도료 국내 1위, 건축용과 자동차용은 일본 후지쿠라 및 독일 바스프와의 기술제휴
경기변동	ㅇ자동차, 조선, 가전, 가구 등 전방산업이 다양함 ㅇ매출액에서 원가 비중이 높아 인플레이션에 취약
주요제품	ㅇ우레탄 도료 : 목공용 (매출 비중 16%) ㅇ락카 : 공업용 (8%)
원재료	ㅇ모노머 : 일본촉매 등에서 구입 (매입 비중 25%) ㅇ수지류 : 국도화학 등에서 구입 (19%) ㅇ안료류 : TRONOX 등에서 구입 (15%) ㅇ용제류 : 대림코포레이션 등에서 구입 (14%)
실적변수	ㅇ첨가제, 용제, 모노머, 수지 등 석유화학 제품 가격 ㅇ국제유가 오르면 원자재비 상승
리스크	ㅇ국제 유가 상승시 원자재 가격 인상으로 마진율이 하락함 ㅇ전방산업인 부동산 경기 침체
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[조광페인트] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,281	1,644	1,530	1,435
영업이익(보고서)	49	61	79	83
영업이익률(%)	3.8%	3.7%	5.2%	5.8%
영업이익(K-GAAP)	53	63	79	83
영업이익률(%)	4.1%	3.8%	5.2%	5.8%
순이익(지배)	25	58	134	150
순이익률(%)	2%	3.5%	8.8%	10.5%

주요투자지표
이시각 PER	4.21
이시각 PBR	0.46
이시각 ROE	10.82%
5년평균 PER	6.76
5년평균 PBR	0.59
5년평균 ROE	11.01%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[조광페인트] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				변동 원인
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
양성민	본인	보통주	1,563,490	12.22	1,563,490	12.22	-
송경자	처	보통주	695,320	5.43	695,320	5.43	-
양경아	자	보통주	733,930	5.73	733,930	5.73	-
양성아	자	보통주	719,600	5.62	719,600	5.62	-
양은아	자	보통주	744,360	5.82	744,360	5.82	-
양창호	제	보통주	244,920	1.91	244,920	1.91	-
이봉남	모	보통주	90,210	0.71	90,210	0.71	-
양기준	질	보통주	11,650	0.09	11,650	0.09	-
전선자	제수	보통주	3,650	0.03	3,650	0.03	-
양복율	숙부	보통주	375	0.00	375	0.00	-
양옥인	사촌	보통주	135	0.00	135	0.00	-
합 계			4,807,640	37.56	4,807,640	37.56	-

[조광페인트] 최신 투자 정보

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