코스피 지수가 1% 가까이 하락하는 가운데 미원에스씨134,900원, ▲900원, 0.67%가 강세를 보여 관심을 끈다. 24일 오후 2시 50분 현재 3.5% 오른 26만원에 거래 중이다.

지난해 6월 27일 아이투자는 이 회사를 'V차트 우량주'로 소개했다. (바로가기 ☞ [V차트 우량주] 미원에스씨, '에너지경화수지' 제조)

주력 제품인 에너지경화수지(UV 도료)의 수요 증가로 실적 성장을 지속한 점에 주목했다. 소개 당시 기준 직전 연도인 2011년 미원에스씨의 매출액은 2044억원으로 상장 첫해인 2009년보다 75%가 늘고, 영업이익과 순이익은 213억원과 160억원으로 각각 30%와 31% 늘었다.

또한, 생산능력 확장을 위해 230억원 규모의 시설 투자를 진행하고 있음에도 우량한 재무구조를 유지하고 있는 점도 주목했다. 공시 기준 가장 최근 분기인 지난해 3분기 말 기준 미원에스씨의 부채비율은 23%, 유동비율은 380%다. 일반적으로 제조업의 경우 '부채비율 100% 미만, 유동비율 100% 이상'을 꾸준히 유지하면 재무구조가 안전한 것으로 판단한다.

V차트 우량주 소개 후 7개월간 주가는 70% 상승해 같은 기간 8% 오른 코스피 지수를 62%P 초과 중이다.



국내외 경기 불황으로 많은 기업이 어려움을 겪고 있지만, 미원에스씨는 지난해 양호한 실적을 기록했다. 3분기 누적 기준 매출액은 1759억원으로 전년 동기 대비 18% 늘었다. 영업이익은 285억원으로 81%, 순이익(자회사 손익 반영)은 236억원으로 103% 늘었다.

이는 북미, 유럽 등 선진국의 친환경 이슈로 미원에스씨가 생산하는 'UV경화수지' 시장이 꾸준히 확대된 결과로 풀이된다. UV경화수지는 자외선(UV)를 쐬면 굳는 수지다. 액체 상태인 페인트나 잉크에 첨가돼 딱딱하게 굳히는 역할을 한다. 기존에는 페인트나 잉크에 열경화성수지(열을 가하면 굳는)를 주로 첨가했다. 하지만 친화경적이고, 저온 경화가 가능해 열에 민감한 소재에도 적용할 수 있으며, 1~2초라는 매우 짧은 시간에 경화되기 때문에 생산성이 높다는 장점이 주목받아 UV경화수지의 사용이 늘고 있다.

증권가는 미원에스씨가 지난 4분기도 양호한 실적을 기록한 것으로 기대하는 분위기다. 실제로 지난해 12월 5일 HMC투자증권 강신우 연구원은 "미원에스씨의 4분기 매출액이 586억원으로 전년 동기 대비 6% 늘고, 영업이익이 86억원으로 33% 늘어날 것"으로 전망했다. "고객사 확대로 매출이 느는 가운데 원재료인 아크릴산 가격하락으로 수익성이 개선될 것"으로 분석했다.

한편, 지난 3분기 연화산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 미원에스씨의 주가수익배수(PER)는 6.7배로 2009년 3월 상장후 평균인 5배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 미원에스씨의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 428위(상위 25%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한, 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 2점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준(최근 4배 분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름에서 플러스를 기록했으며, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)가 6.3배로 최근 3년 평균 5배보다 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[미원에스씨] 투자 체크 포인트

기업개요	모바일 기기, 디스플레이 코팅재료 소재 에너지 경화수지 생산
사업환경	ㅇ 빠른 경화 시스템에 따른 에너지 효율 증대로 다양한 산업분야에서 수요가 증가하는 추세 ㅇ 기존 경화제로 사용되된 휘발성유기화합물의(VOC) 환경오염이 문제 되며 대체물질로 사용
경기변동	경기 변동에 영향을 받는 산업
주요제품	에너지경화수지 및 기타 : LG전자, 코오롱 등에 공급
원재료	ACID, TMP등 (LG화학, KPX그린케미칼 등에서 매입)
실적변수	환율 상승시 영업 외 수익 발생
리스크	발행주식총수 71만여주로 거래량이 아주 작음 (최근 60일 일평균 702주, 2012.11.23)
신규사업	제2공장 신설을 위한 투자 결정 (230억원 규모 - 2012년 12월 31일 완공 예정)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[미원에스씨] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,759	2,044	1,828	1,164
영업이익(보고서)	286	217	243	167
영업이익률(%)	16.3%	10.6%	13.3%	14.3%
영업이익(K-GAAP)	286	213	243	167
영업이익률(%)	16.3%	10.4%	13.3%	14.3%
순이익(지배)	227	170	193	122
순이익률(%)	12.9%	8.3%	10.6%	10.5%

주요투자지표
이시각 PER	6.55
이시각 PBR	1.57
이시각 ROE	24.02%
5년평균 PER	5.02
5년평균 PBR	1.11
5년평균 ROE	23.47%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[미원에스씨] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김정돈	본인	보통주	112,331	15.81	112,331	15.81	-
정경순	친인척	보통주	20,998	2.96	20,998	2.96	-
김소영	친인척	보통주	21,595	3.04	21,595	3.04	-
강신우	친인척	보통주	2,500	0.35	2,500	0.35	-
강민석	친인척	보통주	2,500	0.35	0	0	-
강형석	친인척	보통주	2,000	0.28	0	0	-
김태준	친인척	보통주	18,060	2.54	18,060	2.54	-
윤봉화	친인척	보통주	21,070	2.97	21,070	2.97	-
김정만	친인척	보통주	1,155	0.16	1,155	0.16	-
도은영	친인척	보통주	1,155	0.16	1,155	0.16	-
김태호	친인척	보통주	6,847	0.96	6,847	0.96	-
김소희	친인척	보통주	4,796	0.68	4,796	0.68	-
김형웅	친인척	보통주	19,293	2.72	19,293	2.72	-
김명자	친인척	보통주	35,283	4.97	35,283	4.97	-
김수정	친인척	보통주	9,182	1.29	9,182	1.29	-
김인정	친인척	보통주	8,661	1.22	8,661	1.22	-
김효정	친인척	보통주	3,830	0.54	3,830	0.54	-
이원근	친인척	보통주	35	0	35	0	-
김명희	친인척	보통주	32,599	4.59	32,599	4.59	-
이병주	친인척	보통주	5,794	0.82	5,794	0.82	-
이수연	친인척	보통주	5,668	0.8	5,668	0.8	-
문미숙	친인척	보통주	3,843	0.54	3,843	0.54	-
김서현	친인척	보통주	2,886	0.41	2,886	0.41	-
정규식	친인척	보통주	1,616	0.23	1,616	0.23	-
유영순	친인척	보통주	581	0.08	581	0.08	-
임한순	임원	보통주	14,150	1.99	14,150	1.99	-
정철영	계열사임원	보통주	3	0	3	0	-
김필수	계열사임원	보통주	490	0.07	490	0.07	-
최기중	계열사임원	보통주	17	0	17	0	-
문실근	계열사임원	보통주	4,564	0.64	4,564	0.64	-
미원상사(주)	계열사	보통주	49,108	6.91	46,105	6.49	-
김형배	계열사임원	보통주	6,301	0.89	6,301	0.89	-
이영만	계열사임원	보통주	3,500	0.49	3,500	0.49	-
홍종곤	계열사임원	보통주	1,455	0.2	1,455	0.2	-
서익수	계열사임원	보통주	1,901	0.27	1,901	0.27	-
백승규	계열사임원	보통주	3,000	0.42	2,800	0.42	-
오인근	임원	보통주	4,197	0.59	4,197	0.59	-
전대성	계열사임원	보통주	700	0.1	700	0.1	-
배원	임원	보통주	2,936	0.41	2,936	0.41	-
신동호	계열사임원	보통주	0	0	1,150	0.16	-
양종상	계열사임원	보통주	4,200	0.59	4,200	0.59	-
계		보통주	440,800	62.04	434,247	61.13	-
		우선주	-	-	-	-	-

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