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[즉시분석] 한솔케미칼 3%↑...ROE 19%, PBR 1.3배

한솔케미칼105,900원, ▲2,400원, 2.32%이 상승세다. 18일 오후 1시 44분 현재 전일보다 3.5% 상승한 2만3300원을 기록 중이다.

한솔케미칼은 한솔그룹 계열의 화학소재 회사다. 최대주주는 한솔그룹 조동혁 명예회장으로 14.3%의 지분을 보유하고 있다. 한솔그룹은 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%, 아트원제지와 같은 제지업체를 계열사로 갖고 있으며, 전자제품 생산사 및 엔지니어링업체 등 총 40개의 회사로 구성돼 있다.  

한솔케미칼이 생산하는 소재는 계열사로 주로 공급된다. 주요 품목은 라텍스, 과산화수소, 요소수지다. 라텍스는 제지의 부재료로 사용된다. 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%, 아트원제지 등이 수요처다. 요소수지는 목재보드의 접착용으로 한솔홈데코가 주력 매출원이다. 과산화수소는 제지, 섬유뿐만 아니라 반도체 및 디스플레이 공정에 쓰인다. 제품별 매출액 비중은 제지약품 41%, 반도체 등에 사용되는 정밀화학 제품 35%, 폐수처리 약품 10% 등이다.

지난해 6월 한솔케미칼은 과산화수소 설비 증설을 완료했다. 이에 따라 생산능력은 연간 5만5000톤에서 9만톤으로 증가할 것으로 증권가는 보고 있다. 대우증권은 지난해 11월 보고서에서 한솔케미칼의 4분기 매출은 과산화수소 판매량 증가효과가 반영돼 761억원을 기록하며, 전년 동기보다 2% 증가할 것으로 예상했다. 반면 영업이익 전망치는 38억원으로 50% 감소한 수치다. 이는 성과급 지급에 따른 것이다.

한편, 한솔케미칼은 큰손의 공통 보유종목이다. 지난 3분기보고서 기준 알리안츠글로벌 인베스터스자산운용이 14.58%, KB자산운용이 9.98%, 국민연금공단이 9.53%를 보유하고 있다. 한화자산운용은 지난 11월 2일 5.06%의 지분을 신규 공시했다.

▷ ROE 19%, PBR 1.3배

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 한솔케미칼은 거래소 대형(시가총액 2500억원 이상) 화학업체 중에서 자기자본이익률(ROE)이 높고, 주가순자산배수(PBR)는 낮은 종목으로 분류됐다. 일반적으로 ROE는 높을수록 수익성이 좋은 것으로 PBR은 낮을 수록 저평가 된 것으로 판단한다.

한솔케미칼은 차트의 4사분면인 오른쪽 하단에 위치해 있다. 이 영역은 비교 대상 회사 중에서 ROE는 높고, PBR은 낮은 종목이 해당한다. 한솔케미칼의 ROE는 19.6%, PBR은 1.35배다. ROE는 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익 기준이다.



[한솔케미칼] 투자 체크 포인트

기업개요 제지용 라텍스, 반도체 세정용 과산화수소 등의 화학제품 제조사
사업환경 ㅇ과산화수소 공급 시장이 공급자 우위 시장으로 전환됨에 따른 수혜 예상
ㅇ첨단산업인 반도체 및 디스플레이 등의 생산증가에 힘입어 관련 약품 시장이 높은 성장세를 보임
경기변동 경기에 따른 실적 영향을 크게 받는 산업으로 전방산업(반도체,LCD) 업황에 직접적 영향을 받음
주요제품 ㅇ 제지약품(매출비중 41%) 라텍스 : 계열사인 한솔제지와 아트원제지에 주로 공급
ㅇ 정밀화학 약품(매출비중 35%)용 과산화수소 : 반도체용 세정액, LCD식각액용 등으로 사용되며 삼성전자, 하이닉스, LG디스플레이 등에 공급
ㅇ 목재약품 (매출비중 9%)
원재료 ㅇMTA, MCA, URA를 비롯한 정밀화학원료 (매입비중 86%) : 석유화학이 원재료로 유가 및 원/달러 환율 하락시 원가부담이 줄며, 삼성정밀화학, 지앤오코퍼레이션 등에서 주로 매입
ㅇ가성소다 등의 상품 (14%)
실적변수 ㅇ 반도체·디스플레이 시장 호황시 수혜
ㅇ 유가 하락시 수혜
ㅇ 원/달러 환율 하락시 수혜
리스크 ㅇ 태광산업 2012년 5월부터 5만5000톤 규모 과산화수소 상업생산에 따른 경쟁 심화
ㅇ 반도체·디스플레이 시장 불황시 실적 감소 우려
ㅇ 유가 상승시 원가율 상승
ㅇ 환율 상승시 원가율 상승
신규사업 ㅇ 반도체용 Precursor : 반도체 웨이퍼 미세회로를 만들 때 금속박막을 입히기 위해 사용함
보호막, 충전막, 절연막 등이 있으며 한솔케미칼은 보호막 부터 시작
ㅇ FPD용 전극보호재 : 디스플레이 전극과 구동칩 연결부위 코팅재료로 사용함. 하이닉스, LG디스플레이, 삼성디스플레이에 벤더 등록을 마침.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[한솔케미칼] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.9월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 2,208 2,786 2,283 1,924
영업이익(보고서) 222 227 203 186
영업이익률(%) 10.1% 8.1% 8.9% 9.7%
영업이익(K-GAAP) 222 241 203 186
영업이익률(%) 10.1% 8.7% 8.9% 9.7%
순이익(지배) 281 133 151 170
순이익률(%) 12.7% 4.8% 6.6% 8.8%
주요투자지표
이시각 PER 6.88
이시각 PBR 1.35
이시각 ROE 19.66%
5년평균 PER 11.46
5년평균 PBR 1.09
5년평균 ROE 10.52%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한솔케미칼] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
조동혁본인보통주1,619,44814.341,619,44814.34-
조동길친인척보통주35,4790.3135,4790.31-
이정남친인척보통주6,5000.066,5000.06-
한솔CSN계열사보통주360,5733.19360,5733.19-
권교택임원보통주8,0000.078,0000.07-
박원환임원보통주10,0000.0910,0000.09-
김대기계열사임원보통주9,4340.0800.00임원퇴임
보통주2,049,43418.142,040,00018.06-
우선주00.0000.00-

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