삼현철강4,660원, ▲20원, 0.43%의 주가가 하락하고 있다. 삼현철강의 주가는 작년 3월 4995원에서 지속적으로 주가가 하락했다. 현재 삼현철강은 52주 최고가 대비 27% 하락한 3615원에 거래되고 있다. 삼현철강의 최근 6개월 수익률은 시장을 하회했다. 삼현철강의 주가는 다시 반등을 시작할 수 있을까.



▷ 조선경기 영향 받는 창원, 광양지역 철강 회사

삼현철강은 포스코의 창원, 광양지역 열연코일 대리점이다. 포스코로부터 열연코일을 공급받아 절단, 가공후 수요처에 공급한다. 삼현철강의 포스코 내 시장점유율은 13%로 윈스틸, 부국철강, 태창철강에 이어 4위권이다.

삼현철강은 창원공장에서는 후판 가공을 통해 조선사에 후판을 공급하며, 광양공장에서는 주로 열연강판, 형강을 만든다. 삼현철강의 주력 제품인 후판은 배에 사용하는 두꺼운 철판이다. 드릴과 용접으로 가공한 후 조선사에 납품한다. 국내 조선업 수주 감소로 후판 수요가 감소하고 수입제품이 늘어나 고전하고 있다. 다른 포스코 대리점과 달리 조선경기에 큰 영향을 받는다는게 삼현철강의 특징이다.



삼현철강의 3분기 매출액은 608억원으로 전년 동기 대비 12% 증가했다. 그러나 매출원가 상승으로 3분기 영업이익은 전년 동기 58억원 대비 60% 감소한 23억원에 그쳤다. 사업영역 확대를 위해 삼현철강은 광양 2공장을 건설했다. 광양 2공장은 기존 부족했던 광양지역 후판가공시설을 보강하기 위해 건설했으며 조선, 건설중장비 등에 사용되는 철재가공품을 주로 생산할 계획이다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인 투자자는 작년 10월부터 삼현철강의 주식을 매수하기 시작했다. 외국인 매수로 작년 10월 1.3%던 외국인 지분율은 1월에 1.6%까지 상승했다. 외국인은 지난 8일부터 거래일 기준 나흘 연속으로 삼현철강의 주식을 순매수하고 있다. 삼현철강의 대주주는 조수익 사장으로 특수관계인을 포함해 삼현철강 지분의 60%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 25%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼현철강의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 426위(상위 25%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 수익 성장성에서는 낮은 평가를 받았다. 매출액 대비 잉여현금흐름이 (-)에 그쳤고 5년간 순이익 성장률이 2.6%로 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[철강업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	360,500원	▲1,000원 (0.3%)	275,941	22,988	19,866	10.9	0.80	7.3%
현대제철	83,400원	▼1,900원 (-2.2%)	108,178	7,218	5,748	8.6	0.75	8.7%
동국제강	13,900원	▼150원 (-1.1%)	39,154	-579	-980	N/A	0.33	-4.9%
동부제철	3,980원	▼20원 (-0.5%)	28,035	-120	-440	N/A	0.15	-16.3%
세아베스틸	25,000원	▼800원 (-3.1%)	17,677	1,614	1,123	5.9	0.69	11.7%
대한제강	7,860원	▼230원 (-2.8%)	7,783	334	247	5.7	0.56	9.8%
한국철강	26,150원	▼1,300원 (-4.7%)	7,569	95	105	N/A	0.37	-3.3%
부국철강	1,985원	▼15원 (-0.8%)	2,255	64	52	6.8	0.39	5.6%
삼현철강	3,620원	▲15원 (0.4%)	1,937	98	69	4.8	0.49	10.1%
동양에스텍	1,890원	▲20원 (1.1%)	1,393	-25	-30	N/A	0.36	-6.5%
문배철강	1,795원	▲30원 (1.7%)	1,180	14	19	N/A	0.44	-0.3%
대동스틸	3,310원	▼90원 (-2.6%)	1,401	5	8	1	0.58	0%
한일철강	12,700원	▼50원 (-0.4%)	1,027	28	-33	N/A	0.17	-0.6%
금강철강	2,330원	▼20원 (-0.8%)	1,956	75	62	5.9	0.49	8.4%
경남스틸	6,370원	▼50원 (-0.8%)	2,354	92	58	4.8	0.55	11.5%
세아제강	96,900원	▼900원 (-0.9%)	14,263	862	702	4.3	0.57	13.5%
휴스틸	24,750원	▼500원 (-2%)	4,453	301	244	5.5	0.45	8.3%
현대하이스코	43,450원	▲150원 (0.3%)	54,259	2,690	2,300	11.4	1.88	16.5%
유니온스틸	12,600원	▲250원 (2%)	13,804	291	-108	11.6	0.18	1.5%
포스코켐텍	138,700원	▲1,200원 (0.9%)	9,716	714	600	9.9	2.16	21.8%
조선내화	60,500원	▼300원 (-0.5%)	3,689	178	171	11.2	0.46	4.1%
한국내화	3,310원	▲10원 (0.3%)	1,868	114	74	7.8	0.82	10.5%
백광소재	19,200원	0원 (0%)	978	53	82	5.7	0.51	9%
SIMPAC METALLOY	6,510원	▲230원 (3.7%)	1,369	108	105	5.3	0.49	9.3%
동일산업	49,100원	▲100원 (0.2%)	3,395	260	267	3.6	0.39	10.7%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[삼현철강] 투자 체크 포인트

기업개요	포스코의 열연코일 판매, 현대제철의 형강 지정 판매대리점
사업환경	ㅇ 국내 철강 시장은 포스코, 현대제철 등의 철강사와 판매대리점 간의 오랜 유대관계로 신규업체의 진입이 쉽지 않음 ㅇ 현대기아차 세계 점유율 상승에 따른 자동차 부품 및 산업기계의 수요증대는 기회요인 ㅇ 선진국발 경기침체에 따른 수요 감소와 중국산 저가물량 증가로 인한 가격경쟁 심화는 위협요인
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차, 가전, 건설경기에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 코일, 철판, 형강류 가공 : 철구조물, 자동차 내장, 가전 내외장재, 조선, 교량 등에 사용
원재료	ㅇ 열연코일 ㅇ 후판
실적변수	ㅇ 자동차, 가전, 부동산 등 전방산업 호황시 수혜
리스크	ㅇ 전방산업이 모두 경기 민감형이라 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ㅇ
신규사업	ㅇ 2012년 2월 광양 2공장 건설에 260억 투자, 2012년 11월 완공 예정. 광양지역 후판가공 시설 부족에 따른 절단가공 시설 투자.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼현철강] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,937	2,123	1,740	1,693
영업이익(보고서)	98	211	84	69
영업이익률(%)	5.1%	9.9%	4.8%	4.1%
영업이익(K-GAAP)	88	204	84	69
영업이익률(%)	4.5%	9.6%	4.8%	4.1%
순이익(지배)	69	166	95	65
순이익률(%)	3.6%	7.8%	5.5%	3.8%

주요투자지표
이시각 PER	4.81
이시각 PBR	0.49
이시각 ROE	10.13%
5년평균 PER	5.37
5년평균 PBR	0.66
5년평균 ROE	13.75%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼현철강] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
조수익	본인	보통주	4,149,542	26.43	4,149,542	26.43	-
권양순	배우자	보통주	1,271,693	8.10	1,271,693	8.10	-
조윤직	자	보통주	1,851,735	11.79	1,851,735	11.79	-
조윤선	자	보통주	989,376	6.30	989,376	6.30	-
조윤영	자	보통주	746,565	4.75	746,565	4.75	-
이재관	부사장	보통주	110,000	0.70	110,000	0.70	-
최강섭	사외이사	보통주	15,000	0.25	15,000	0.25	-
삼현철강(주)	법인	보통주	260,000	1.66	260,000	1.66	-
계		보통주	9,393,911	59.98	9,393,911	59.98	-
		우선주	-	-	-	-	-

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