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[미리분석] 한국제지, 신고가 행진 비결은?
14일 개장을 앞두고 한국제지892원, ▼-4원, -0.45%가 신고가를 이어갈지 관심을 끈다. 전일에는 3.1% 상승한 2만3150원에 거래를 마쳤다. 종전 최고가인 지난해 10월 16일 종가 2만2750원을 넘어선 52주 최고가다.
주가 강세에는 우호적인 수급도 한 몫 했을 것으로 풀이된다. 최근 기관투자자는 한국제지를 연일 사고 있다. 올해 들어 지난 3일을 제외하고 모두 순매수를 기록할 정도다. 이 기간동안 누적 순매수량은 발행주식총수의 0.54% 규모인 2만7240주다.
대표적인 가치투자 운용사로 꼽히는 한국투자밸류자산운용도 지분을 확대했다. 지난 2일 공시에 따르면 한국투자밸류자산운용의 한국제지 지분율은 종전 7.69%에서 8.8%로 1.11%p 늘었다.
한국제지는 지난 1958년 설립돼 1971년 상장된 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 분기보고서에 따르면 지난해 3분기 국내시장 점유율은 19.4%로 2위인 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%의 18.6%를 0.8%P 앞섰다. 매출의 98%를 인쇄용지 제품에서 나머지를 상품 판매로 올렸다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있으며 대형출판사, 대형인쇄소, 도매상을 통해 제품을 판매하고 있다.
인쇄용지 산업은 장치산업으로 대규모 시설투자를 수반한다. 한국제지는 3422억원 규모의 유형자산을 갖고 있다. 대부분 토지와 공장으로 구성돼 있으며, 전일 종가기준 시가총액 1158억원의 3배 수준이다. 이는 높은 고정비의 원인이 된다. 또한 원재료 펄프가 차지하는 원가비중이 높다. 펄프는 국내 자급율이 낮아 80% 가량을 수입하는 실정이다. 따라서 펄프가격과 환율변동에 민감한 수익구조를 갖고 있다.
지난해 3분기 매출액은 1538억원으로 지난해 같은 기간보다 1% 증가했다. 영업이익은 7억원, 순이익은 1억원으로 각각 흑자 전환했다. 지난해 10억원이던 기타영업수익이 31억원으로 증가한 점이 주로 반영됐다. 기타 영업수익은 잡이익과 환율관련 손익에 의한 것으로 한국제지는 638억원 규모의 달러부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 하락하면 수익이 발생한다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주가 강세에는 우호적인 수급도 한 몫 했을 것으로 풀이된다. 최근 기관투자자는 한국제지를 연일 사고 있다. 올해 들어 지난 3일을 제외하고 모두 순매수를 기록할 정도다. 이 기간동안 누적 순매수량은 발행주식총수의 0.54% 규모인 2만7240주다.
대표적인 가치투자 운용사로 꼽히는 한국투자밸류자산운용도 지분을 확대했다. 지난 2일 공시에 따르면 한국투자밸류자산운용의 한국제지 지분율은 종전 7.69%에서 8.8%로 1.11%p 늘었다.
한국제지는 지난 1958년 설립돼 1971년 상장된 국내 1위 인쇄용지 제조업체다. 분기보고서에 따르면 지난해 3분기 국내시장 점유율은 19.4%로 2위인 한솔제지8,950원, ▲80원, 0.9%의 18.6%를 0.8%P 앞섰다. 매출의 98%를 인쇄용지 제품에서 나머지를 상품 판매로 올렸다. 밀크(MILK)라는 브랜드를 갖고 있으며 대형출판사, 대형인쇄소, 도매상을 통해 제품을 판매하고 있다.
인쇄용지 산업은 장치산업으로 대규모 시설투자를 수반한다. 한국제지는 3422억원 규모의 유형자산을 갖고 있다. 대부분 토지와 공장으로 구성돼 있으며, 전일 종가기준 시가총액 1158억원의 3배 수준이다. 이는 높은 고정비의 원인이 된다. 또한 원재료 펄프가 차지하는 원가비중이 높다. 펄프는 국내 자급율이 낮아 80% 가량을 수입하는 실정이다. 따라서 펄프가격과 환율변동에 민감한 수익구조를 갖고 있다.
지난해 3분기 매출액은 1538억원으로 지난해 같은 기간보다 1% 증가했다. 영업이익은 7억원, 순이익은 1억원으로 각각 흑자 전환했다. 지난해 10억원이던 기타영업수익이 31억원으로 증가한 점이 주로 반영됐다. 기타 영업수익은 잡이익과 환율관련 손익에 의한 것으로 한국제지는 638억원 규모의 달러부채를 보유하고 있어 원/달러 환율이 하락하면 수익이 발생한다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 20위(상위 1%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.
주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[제지업계] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 제지업은 크게 인쇄용지와 골판지로 구분한다. 각각 원재료인 국제 펄프 가격, 국내 고지 가격이 하락하면 수혜를 입는다. 인쇄용지는 경기에 비교적 둔감한 반면, 골판지는 산업 수요가 많아 경기에 민감하다.
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
제지업체는 대부분 저성장 기업에 속해 PBR 0.3~1배에 주로 거래된다. 따라서 제지업종 주식이 PBR 1에 접근하면 고점이 될 가능성이 높다.
[주요 제지기업]
펄프: 무림P&P
인쇄용지: 한솔제지, 한국제지, 무림페이퍼(이상 Big3), 아트원제지
골판지 원지: 신대양제지, 아세아제지, 동일제지(이상 Big3), 영풍제지, 아세아페이퍼텍
골판지 상자: 태림포장, 대영포장, 삼보판지(이상 Big3), 수출포장
특수지, 산업용지: 무림SP, KGP
[제지업계] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 한솔제지 | 10,650원 | ▲150원 (1.4%) | 11,379 | 1,064 | 635 | 8.1 | 0.56 | 6.9% |
| 한국제지 | 23,150원 | ▲700원 (3.1%) | 4,644 | 117 | 84 | 7.5 | 0.24 | 3.2% |
| 무림페이퍼 | 2,390원 | ▲5원 (0.2%) | 4,357 | 125 | -120 | 11.8 | 0.28 | 2.4% |
| 신대양제지 | 23,850원 | ▲500원 (2.1%) | 2,044 | 316 | 180 | 3.1 | 0.38 | 12.2% |
| 아세아제지 | 16,000원 | ▲1,000원 (6.7%) | 2,047 | 250 | 191 | 2.8 | 0.37 | 13.3% |
| 동일제지 | 2,035원 | ▲45원 (2.3%) | 1,685 | 221 | 144 | 2.1 | 0.38 | 17.9% |
| 영풍제지 | 17,950원 | ▲150원 (0.8%) | 873 | 103 | 86 | 2.8 | 0.39 | 13.8% |
| 아세아페이퍼텍 | 8,550원 | ▲50원 (0.6%) | 1,204 | 112 | 87 | 3.3 | 0.28 | 8.5% |
| 태림포장 | 1,990원 | ▲5원 (0.3%) | 2,962 | 230 | 274 | 4.4 | 0.42 | 9.4% |
| 대영포장 | 955원 | ▼7원 (-0.7%) | 1,783 | 128 | 80 | 10.9 | 0.85 | 7.8% |
| 삼보판지 | 34,300원 | 0원 (0%) | 895 | 56 | 40 | 3.8 | 0.20 | 5.3% |
| 수출포장 | 17,900원 | ▲350원 (2%) | 1,991 | 284 | 186 | 3 | 0.34 | 11.3% |
| 무림P&P | 3,900원 | ▲15원 (0.4%) | 4,483 | 244 | 148 | 8.8 | 0.44 | 5% |
| 무림SP | 2,275원 | ▼25원 (-1.1%) | 1,102 | 82 | 65 | 5.1 | 0.31 | 6% |
| KGP | 1,900원 | ▲80원 (4.4%) | 711 | -33 | -57 | N/A | 0.42 | -62.2% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[한국제지] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 백상지, 아트지 등 인쇄용지 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ 인쇄용지는 경제 규모가 커지면 사용량이 느는 추세 ㅇ 원자재인 펄프 80%를 해외에서 수입해 환율변동에 민감함 |
| 경기변동 | 경기에 따라 수요 변동. 계절적에 따라 실적 차이 보임 |
| 주요제품 | ㅇ 일반인쇄용지 및 복사지 (매출 비중 58%) ㅇ 고급인쇄용지 (매출 비중 40%) |
| 원재료 | ㅇ 펄프: 주원료로 수입하고 있음 (매입 비중 73%) ㅇ 부재료: 광택제 외 (매입 비중 27%) |
| 실적변수 | ㅇ 국제 펄프 가격 및 환율 하락시 수혜 ㅇ 일반적으로 4~8월 비수기, 9~3월 성수기 |
| 리스크 | 원재료 가격 상승 및 환율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[한국제지] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[한국제지] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 단재완 | 본인 | 보통주 | 943,538 | 18.85 | 946,844 | 18.92 | 상속(+) |
| 김춘순 | 모 | 보통주 | 103,203 | 2.06 | 73,447 | 1.47 | 피상속(-) |
| 김영해 | 처 | 보통주 | 63,390 | 1.27 | 63,390 | 1.27 | - |
| 단우영 | 자 | 보통주 | 236,070 | 4.72 | 236,070 | 4.72 | - |
| 단우준 | 자 | 보통주 | 239,280 | 4.78 | 239,280 | 4.78 | - |
| 단정숙 | 최대주주 친인척 | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 15,518 | 0.31 | 상속(+) |
| 단영자 | " | 보통주 | 0 | 0.00 | 3,306 | 0.07 | 상속(+) |
| 명명진 (단명진) | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 15,518 | 0.31 | 상속(+) |
| 단명호 | " | 보통주 | 12,212 | 0.24 | 15,518 | 0.31 | 상속(+) |
| 단혜향 | " | 보통주 | 11,232 | 0.22 | 14,538 | 0.29 | 상속(+) |
| 단혜봉 | " | 보통주 | 10,502 | 0.21 | 13,809 | 0.28 | 상속(+) |
| 단혜영 | " | 보통주 | 0 | 0.00 | 3,307 | 0.07 | 상속(+) |
| 권영덕 | " | 보통주 | 0 | 0.00 | 1,416 | 0.03 | 상속(+) |
| 권다니엘 | " | 보통주 | 0 | 0.00 | 945 | 0.02 | 상속(+) |
| 권토마스 | " | 보통주 | 0 | 0.00 | 945 | 0.02 | 상속(+) |
| 단두현 | " | 보통주 | 2,559 | 0.05 | 2,559 | 0.05 | - |
| 김광권 | 임원 | 보통주 | 434 | 0.01 | 434 | 0.01 | - |
| 남기영 | " | 보통주 | 300 | 0.01 | 300 | 0.01 | - |
| 해성산업(주) | 투자법인 | 보통주 | 281,955 | 5.63 | 281,955 | 5.63 | - |
| 해 성 문화재단 | " | 보통주 | 250,239 | 5.00 | 250,239 | 5.00 | - |
| 계 | 보통주 | 2,179,338 | 43.54 | 2,179,338 | 43.54 | - | |
| 우선주 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | - | ||
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