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[미리분석] 백산, 신고가 갈아치운 비결은?
10일 개장을 앞둔 가운데 전일 신고가를 경신한 백산12,550원, ▲130원, 1.05%의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일 종가는 3.3% 오른 4650원으로 종전 52주 최고가인 지난 3일 종가 4620원을 넘어섰다.
백산은 최근 두 배 넘는 주가 상승을 보였던 종목이다. 지난해 연중 최저가는 5월 18일 기록한 2160원으로 전일 종가와 비교한 상승률은 115%에 달한다.
이 같은 상승세는 제품 다변화에 따른 실적 개선이 주요 요인으로 보인다. 회사는 지난 3분기에 414억원의 매출을 올려 2011년 같은 기간보다 20% 증가한 모습을 보였다. 매출이 늘어난 덕에 이익도 커졌다. 영업이익은 34억원으로 5%, 순이익은 20억원으로 25% 각각 증가했다.
증권가에서는 4분기에도 개선세를 이어갈 것으로 전망한다. 지난달 20일 KB투자증권은 올해 백산의 예상 매출액을 1653억원, 영업이익과 순이익은 각각 200억원과 122억원으로 제시했다. 3분기 누적 실적을 빼 4분기 예상 실적을 구해보면 매출액 439억원, 영업이익 54억원, 순이익 54억원이 나온다. 매출액과 영업이익은 지난해 같은 기간보다 각각 24%, 100% 개선된 수치다.
KB투자증권은 백산의 투자 포인트로 ▲계절성 완화 및 이에 따른 고정비 감소효과로 영업이익률 상승 ▲높은 시장점유율과 기술력 갖춰 대체 가능한 업체 없음 ▲2013년 예상 실적으로 구한 주가수익배수(PER) 5.9배로 밸류에이션 매력을 꼽았다.
백산은 지난 1986년 설립돼 1999년 상장된 합성피혁 생산업체다. 2000년 이후 일본 가혜사 및 CNET사와 무공해 인공피혁 생산법에 대한 기술협력을 통해 기술력을 쌓았으며, 2004년 제품 양산에 성공했다.
제품은 주로 나이키, 아디다스 등 글로벌 스포츠 용품 업체의 신발 제조용으로 납품된다. 업계에서는 백산이 아디다스 전체 수요량의 38%, 나이키의 경우 24%를 공급하고 있는 것으로 파악하고 있다. 최근에는 자동차 내장재, 스마트폰 케이스 등으로 품목이 확대되고 있으며 올해 3분기 기준 매출액 비중은 신발 83%, 전자제품 케이스 13%, 자동차 내장재 3%다.
▷ 피오트로스키 9점 만점에 '8점'
아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 백산의 지난해 3분기 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 이는 전년 동기와 같은 수치다. 항목별로는 수익성 부문의 ROA증감을 제외한 전 항목에서 점수를 취득했다.
피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.
백산은 최근 두 배 넘는 주가 상승을 보였던 종목이다. 지난해 연중 최저가는 5월 18일 기록한 2160원으로 전일 종가와 비교한 상승률은 115%에 달한다.
이 같은 상승세는 제품 다변화에 따른 실적 개선이 주요 요인으로 보인다. 회사는 지난 3분기에 414억원의 매출을 올려 2011년 같은 기간보다 20% 증가한 모습을 보였다. 매출이 늘어난 덕에 이익도 커졌다. 영업이익은 34억원으로 5%, 순이익은 20억원으로 25% 각각 증가했다.
증권가에서는 4분기에도 개선세를 이어갈 것으로 전망한다. 지난달 20일 KB투자증권은 올해 백산의 예상 매출액을 1653억원, 영업이익과 순이익은 각각 200억원과 122억원으로 제시했다. 3분기 누적 실적을 빼 4분기 예상 실적을 구해보면 매출액 439억원, 영업이익 54억원, 순이익 54억원이 나온다. 매출액과 영업이익은 지난해 같은 기간보다 각각 24%, 100% 개선된 수치다.
KB투자증권은 백산의 투자 포인트로 ▲계절성 완화 및 이에 따른 고정비 감소효과로 영업이익률 상승 ▲높은 시장점유율과 기술력 갖춰 대체 가능한 업체 없음 ▲2013년 예상 실적으로 구한 주가수익배수(PER) 5.9배로 밸류에이션 매력을 꼽았다.
백산은 지난 1986년 설립돼 1999년 상장된 합성피혁 생산업체다. 2000년 이후 일본 가혜사 및 CNET사와 무공해 인공피혁 생산법에 대한 기술협력을 통해 기술력을 쌓았으며, 2004년 제품 양산에 성공했다.
제품은 주로 나이키, 아디다스 등 글로벌 스포츠 용품 업체의 신발 제조용으로 납품된다. 업계에서는 백산이 아디다스 전체 수요량의 38%, 나이키의 경우 24%를 공급하고 있는 것으로 파악하고 있다. 최근에는 자동차 내장재, 스마트폰 케이스 등으로 품목이 확대되고 있으며 올해 3분기 기준 매출액 비중은 신발 83%, 전자제품 케이스 13%, 자동차 내장재 3%다.
▷ 피오트로스키 9점 만점에 '8점'
아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 백산의 지난해 3분기 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 이는 전년 동기와 같은 수치다. 항목별로는 수익성 부문의 ROA증감을 제외한 전 항목에서 점수를 취득했다.
피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.
[백산] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 인조가죽 제조 업체로 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드회사에 납품 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ천연가죽 공급 감소로 대체소재인 합성피혁 수요는 증가할 것으로 전망 ㅇ나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 신발 브랜드의 합성가죽 시장점유율 25%를 차지 ㅇ차량 내장재 시장은 기존 PVC 합성피혁에서 PU 합성피혁로 대체되고 있음 |
| 경기변동 | 합성피혁은 생활필수품 용도로 생산되고 있어 경기변동에 둔감 |
| 주요제품 | ㅇDRY GRAIN : 스포츠신발, 자동차 용 인조가죽 (매출 비중 45%) ㅇNUBUCK : 스포츠신발 용 인조가죽 (매출 비중 27%) ㅇSUEDE : 스포츠신발, IT 용 인조가죽 (매출 비중 14%) |
| 원재료 | ㅇ코팅용 수지 : 동성화학에서 매입 (매입 비중 51%) ㅇ부직포 : 백산린텍스에서 매입 (매입 비중 36%) ㅇ무역용 상품 (매입 비중 13%) |
| 실적변수 | ㅇ 의류, 스포츠용구(나이키, 아디다스) 판매 증가시 수혜 ㅇ 수출 비중(91%)이 높아 환율 상승시 수혜 (2012년 3Q) |
| 리스크 | ㅇ 합성가죽은 대부분 신발용으로 사용돼 국내업체 및 대만업체와 치열하게 경쟁하는 중임 ㅇ 수출 비중이 높아 환율 하락시 실적 감소 |
| 신규사업 | ㅇ 무공해 P·U인공피혁 제품 양산 체제 돌입 ㅇ 자동차 내장재 양산 진행 중 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[백산] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[백산] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 김한준 | 본인 | 보통주 | 3,646,740 | 15.07 | 4,366,740 | 18.04 | - |
| 김상화 | 친익척 | 보통주 | 3,861,940 | 15.96 | 3,196,940 | 13.21 | - |
| 김한성 | 친익척 | 보통주 | 2,644,720 | 10.93 | 2,644,720 | 10.93 | - |
| 김미연 | 친익척 | 보통주 | 2,597,580 | 10.73 | 2,597,580 | 10.73 | - |
| 김정우 | 친익척 | 보통주 | 318,320 | 1.32 | 318,320 | 1.32 | - |
| 김진우 | 친익척 | 보통주 | 300,000 | 1.24 | 307,770 | 1.27 | - |
| 안윤희 | 친익척 | 보통주 | 302,200 | 1.25 | 302,200 | 1.25 | - |
| 구다회 | 친익척 | 보통주 | 300,000 | 1.24 | 300,000 | 1.24 | - |
| 계 | 보통주 | 13,971,500 | 57.74 | 14,034,270 | 57.99 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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