티씨케이71,500원, ▲1,300원, 1.85%의 주가가 반등하고 있다. 티씨케이의 주가는 작년 1월 1만8150원에서 11월에 6400원까지 65% 하락했다. 그러나 12월부터 반등을 시작해 현재 티씨케이는 52주 최저가 대비 21% 상승한 7780원대에 거래되고 있다. 티씨케이의 최근 6개월 수익률은 시장을 25% 이상 하회했다. 티씨케이의 반등은 계속될 수 있을까.



▷ 반도체, 태양광, LED에 사용하는 고순도 흑연 전자 소재 제조

티씨케이는 반도체 생산공정에 필요한 고순도 흑연 부품을 만드는 기업이다. 흑연 부품은 실리콘 웨이퍼로 자르기 전 단계인 실리콘 잉곳 덩어리를 만드는 과정에 사용하는 소모성 부품이다. 티씨케이는 일본의 탄소제품 기업 도카이카본(TOKAI CARBON)과 한국의 케이씨텍이 합작한 회사다. 도카이카본이 티씨케이 주식의 35%를 보유한 대주주고 케이씨텍이 28%를 보유하고 있다. 티씨케이는 원료인 흑연소재를 모회사인 도카이카본으로부터 공급받고 있다.

흑연 부품은 반도체 뿐만 아니라 태양광 전지를 만드는데도 사용한다. 티씨케이는 반도체와 태양전지 웨이퍼의 필수 부품인 핫존(Hot Zone)을 공급한다. 매출의 90%는 교체수요로, 매년 2회 이상 교체주기가 돌아와 매출이 안정적인 편이다. 다만 티씨케이의 태양광 주요 매출처인 넥솔론과 웅진에너지는 태양전지 가격 하락으로 추가 투자를 보류중이다.



티씨케이는 미래성장을 위해 LED 제조장비의 소모성 부품인 서셉터를 제조하는 등 사업영역을 확대하고 있다. 티씨케이는 2011년 10월 LED 부품 제조를 위한 2공장 가동을 시작해 삼성LED에 부품을 납품했다. 현재 티씨케이의 매출 비중은 반도체 사업 29%, 태양광 사업 28%, LED 사업 35%로 LED 사업의 비중이 높아지고 있다.

반도체 웨이퍼 사용량 감소와 태양광 및 LED 수요 부진으로 티씨케이의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 38% 감소한 114억원에 그쳤다. 매출감소로 3분기 영업이익 역시 8억원에 그쳐 전년 동기 44억원 대비 82% 감소했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 작년 3월부터 티씨케이의 주식을 매도하기 시작했다. 주가 하락과 함께 티씨케이의 외국인 지분율은 작년 3월 36.1%에서 지난 11월에 35.4%까지 감소했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 12월 26일부터 거래일 기준 6일 연속으로 티씨케이를 순매수했다. 외국인 지분율도 35.7%로 다시 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 티씨케이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 268위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고 주당현금흐름비율(PCR)이 15배로 비교적 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[반도체 장비업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 반도체 장비산업은 수주업으로 삼성전자와 하이닉스의 설비투자가 늘어나면 수혜를 입는다. 미국과 일본 회사들이 세계시장을 주도해 왔으나 점차 국내업체들의 진출이 늘고 있다.

2010년 9월 정부는 민-관 합동으로 1.7조원을 투자해 2015년까지 반도체장비 국산화율을 35%로 끌어올린다고 발표했다. 2011년 반도체장비 국산화율은 23%다. 2000년대 중반 국내 업체들의 기술력이 향상되면서 삼성전자, 하이닉스의 국산장비 발주가 늘어나 실적이 개선됐다.

장비산업은 크게 전공정 장비, 후공정 장비, 검사 장비로 구분되며 전공정 장비의 금액비중이 85%로 가장 크다. 국내 반도체 전공정 장비 시장은 세계 최대 규모다. 최근 삼성전자가 시스템 반도체에 투자하고 있으나 국내 장비업체들은 메모리 공정용 장비에 사업영역이 집중돼 있어 수혜를 받지 못했다.

[관련 기업]
전공정: 주성엔지니어링, DMS, 에버테크노, 참엔지니어링, 케이씨텍, 엘오티베큠, 유진테크, 테스, 국제엘렉트릭, 에스티아이
후공정: 미래컴퍼니, 프로텍, 유니테스트, 테크윙, 제이티
패키징: 탑엔지니어링, 시그네틱스, 하나마이크론, STS반도체
검사: 디아이, ISC, 리노공업, 고영, 프롬써어티, 마이크로컨텍솔
크린룸: 신성ENG, 케이엠, 삼우이엠씨, 휴먼텍코리아
기타: 티씨케이, 세진전자, OCI머티리얼즈, GST, 한양이엔지, 이오테크닉스

[반도체 장비업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
주성엔지니어링	5,130원	▲350원 (7.3%)	724	-472	-621	N/A	1.01	-48.5%
DMS	3,115원	▲90원 (3%)	668	-193	-198	N/A	0.44	-22.2%
에버테크노	1,920원	▼10원 (-0.5%)	490	-95	-96	N/A	0.38	-26.4%
참엔지니어링	2,010원	▲45원 (2.3%)	396	-117	-107	N/A	0.71	-15.4%
케이씨텍	3,875원	▲30원 (0.8%)	912	107	98	11	0.63	5.7%
엘오티베큠	4,630원	▲150원 (3.4%)	601	69	60	6.9	0.86	12.5%
유진테크	14,450원	▼50원 (-0.3%)	1,551	448	375	6.5	2.63	40.8%
테스	5,590원	▲40원 (0.7%)	689	56	62	7.4	0.87	11.7%
국제엘렉트릭	11,000원	▲250원 (2.3%)	746	79	71	4.4	1.27	28.9%
에스티아이	2,495원	▲5원 (0.2%)	609	63	52	5.8	1.06	18.2%
미래컴퍼니	16,050원	▼150원 (-0.9%)	839	165	157	7.5	1.69	22.6%
프로텍	8,950원	0원 (0%)	621	140	119	5.1	1.07	20.8%
유니테스트	2,885원	▼25원 (-0.9%)	405	72	60	4.6	1.14	24.9%
탑엔지니어링	5,000원	0원 (0%)	532	43	32	N/A	0.58	-1.1%
시그네틱스	3,265원	▲65원 (2%)	2,244	145	124	22.7	1.51	6.6%
하나마이크론	7,130원	▼210원 (-2.9%)	1,862	-16	-39	N/A	1.12	-3.5%
STS반도체	6,600원	▼100원 (-1.5%)	2,879	15	-107	N/A	1.46	-3.6%
디아이	4,750원	▲45원 (1%)	240	-21	-44	N/A	1.44	-13.4%
ISC	10,500원	0원 (0%)	409	146	111	5.2	1.11	21.6%
리노공업	34,700원	0원 (0%)	558	214	185	13.8	2.41	17.4%
고영	28,700원	▲300원 (1.1%)	725	142	120	18.5	3.12	16.9%
프롬써어티	1,355원	▼25원 (-1.8%)	161	-58	-96	N/A	0.42	-7.6%
마이크로컨텍솔	3,355원	▼25원 (-0.7%)	205	40	38	5.3	1.10	20.9%
신성이엔지	1,285원	▼5원 (-0.4%)	973	31	0	N/A	0.52	-0.8%
케이엠	2,690원	▲90원 (3.5%)	664	15	12	20.3	0.47	2.3%
삼우이엠씨	356원	▼34원 (-8.7%)	758	14	-25	N/A	0.35	-100.2%
휴먼텍코리아	234원	▲19원 (8.8%)	1,351	20	2	N/A	0.30	-171.5%
티씨케이	7,750원	▲110원 (1.4%)	395	74	62	9.8	1.16	11.8%
세진전자	1,880원	▼35원 (-1.8%)	311	-30	-46	N/A	0.52	-14.1%
OCI머티리얼즈	39,450원	▲400원 (1%)	2,011	455	276	9.8	1.20	12.3%
GST	4,145원	▲30원 (0.7%)	475	60	60	4.7	1.01	21.4%
한양이엔지	5,650원	▲50원 (0.9%)	2,155	119	67	4.3	1.01	23.2%
이오테크닉스	31,000원	0원 (0%)	1,646	296	235	14	1.84	13.1%
테크윙	6,040원	▲80원 (1.3%)	759	140	114	8.6	1.65	19.2%
제이티	4,010원	▼25원 (-0.6%)	681	63	33	6.2	1.16	18.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[티씨케이] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체·태양광·LED 장비에 쓰이는 고순도 흑연부품 제조사 (국내 시장 점유율 60%)
사업환경	ㅇ2013년 삼성전자·SK하이닉스 반도체 설비투자 축소할 전망 ㅇLED산업은 '저전력형 직하형' TV BLU 시장이 활성화될 전망, 생산라인 증설은 제한적 ㅇ태양광산업은 주력 제품 가격하락으로 대부분의 업체들의 시설투자 계획을 보류하거나 취소한 상태
경기변동	ㅇ반도체·태양광·LED 업황에 민감하지만, 소모품이란 특성때문에 실적 변동이 제한적
주요제품	ㅇLED·반도체 장비용 부품: (매출 비중 34%) ㅇ반도체용 고순도 흑연제품: (매출 비중 28%) ㅇ태양광용 고순도 흑연제품: (매출 비중 28%) *고순도 흑연제품은 실리콘 잉곳(덩어리)을 제조하는 핫존(Hot Zone)의 부품으로 사용. 3~4개월 마다 교체 수요 발생
원재료	ㅇ고순도 흑연(Graphite): 최대주주인 일본 토카이카본사에서 전량 매입 (매입 비중 99%)
실적변수	ㅇ반도체·태양전지·LED 잉곳 생산업체들의 설비투자 증가시 수혜
리스크	ㅇ2011년 4월 설비증설→이후 전방산업 업황부진→가동률 하락, 이익감소 ㅇ재고자산 늘어나 현금회전일수 증가추세
신규사업	ㅇLED MOCVD용 서셉터 개발 ㅇCVD-SiC Coating 전극제품 국산화 실현

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[티씨케이] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	395	594	511	334
영업이익(보고서)	74	154	125	65
영업이익률(%)	18.7%	25.9%	24.5%	19.5%
영업이익(K-GAAP)	74	159	125	65
영업이익률(%)	18.7%	26.8%	24.5%	19.5%
순이익(지배)	62	121	105	58
순이익률(%)	15.7%	20.4%	20.5%	17.4%

주요투자지표
이시각 PER	9.84
이시각 PBR	1.16
이시각 ROE	11.80%
5년평균 PER	16.71
5년평균 PBR	2.68
5년평균 ROE	16.34%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[티씨케이] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
TOKAI CARBON CO., LTD	최대주주	보통주	4,132,500	35.4	4,132,500	35.4	-
계		보통주	4,132,500	35.4	4,132,500	35.4	-
		우선주	0	0	0	0	-

[티씨케이] 최신 투자 정보

• [강세업종]태양광 에너지주 상승세...티씨케이 5%↑
• [즉시분석] 티씨케이 6%↑...반등 시작?
• "티씨케이, 웅진사태 영향 어닝쇼크"-신한
• [3Q 실적] 티씨케이, 영업익 82%↓...예상치 '하회'
• [한쪽]티씨케이, 불황에도 고마진 매력 '발산'