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[즉시분석] 인화정공 2%↑...PER 5.4배

인화정공27,200원, ▲1,950원, 7.72%이 하루 만에 반등세를 나타내고 있다. 26일 오전 11시 18분 현재 2.5% 오른 5540원에 거래 중이다.

인화정공은 '선박엔진부품'을 제조한다. 1999년 1월 설립 이래 HD현대중공업237,000원, ▲8,500원, 3.72%, 두산엔진, STX엔진20,950원, ▲600원, 2.95%, STX중공업 등 엔진제조사와 협력관계를 지속해 왔다.

인화정공의 주력 제품은 실린더 커버, 베드 플레이트, 프레임 박스다. 실린더 커버는 실린더 프레임에 고정시켜 연소실을 덮는 부품이고, 베드 플레이트는 엔진을 선체에 고정시키는 부품이며, 프레임 박스는 엔진 내부의 기름이 외부로 새지 않도록 밀폐하는 부품이다. 인화정공은 용접·제관에서 금속가공에 이르는 일관생산 시스템을 갖추고 있어 생산시간 단축 및 경비절감에 강점을 보이고 있다.

전방산업인 조선업 불황으로 인화정공은 지난 3분기 부진한 실적을 기록했다. 매출액은 179억원으로 전년 동기보다 15% 줄었고, 영업이익과 순이익은 15억6100만원과 10억3500만원으로 각각 34%와 44% 줄었다.

최근 4개 분기 실적을 반영하는 3분기 연환산 기준 주가수익배수(PER)는 5.4배로 2010년 10월 상장 후 평균인 6.9배보다 낮게 거래되고 있다.



한편, 인화정공은 선박엔진부품에 편중된 매출구조를 개선하기 위해 사업 다각화를 추진하고 있다. 교량 부품, 발전설비 부품, 삼성테크윈향 방산부품으로 제품군을 확대했다. 또한, 지난해 11월엔 자동차 부품업체인 대연정공을 계열사로 편입했다. 대연정공은 자동차 구동장치 부품을 만들어 현대다이모스, {S&T중공업} 등에 납품하고 있다.



[인화정공] 투자 체크 포인트

기업개요 선박엔진 부품, 발전설비 제조
사업환경 ㅇ 선박엔진은 선박의 기능을 결정하는 핵심부품. 따라서 조선사와 부품사간 매우 긴밀한 협력관계가 형성되는 편임
ㅇ 인화정공은 현대중공업, 두산엔진, STX엔진, STX 중공업 등 엔진 제조사와 밀접한 협력관계를 유지하고 있음
경기변동 경기에 민감한 산업으로 국내 조선사 수주량에 직접적인 영향을 받음
주요제품 ㅇ 실리더 커버 : 선박엔진 실린더 프레임에 고정되는 부품 (25%)
ㅇ 프레임 박스 : 엔진 내부에 기름이 새지 않도록 밀폐 ( 10%)
ㅇ 실린더 프레임 : 선박엔진의 실린더를 구성하는 주조물 (7%)
원재료 ㅇ 단조강, 주강, 주철 : 실린더 커버, 실린더 프레임 등 제조에 쓰임 (매입비중 54%)
ㅇ 강판 : 베드 플레이트, 프레임 박스 제조에 쓰임 (매입비중 34%)
실적변수 ㅇ 국내 조선사 신규 수주 증가시 수혜
ㅇ 현대차 판매대수 증가시 지분법이익 증가(자회사 대연정공이 자동차 구동장치용 부품을 생산)
리스크 ㅇ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
ㅇ 철강 가격 상승시 원가 부담 증가
신규사업 ㅇ 사업다각화 일환으로 2011년 11월 자동차부품 제조사인 대연정공 인수 (지분 100% 보유)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[인화정공] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.9월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 534 847 722 606
영업이익(보고서) 61 151 159 151
영업이익률(%) 11.4% 17.8% 22% 24.9%
영업이익(K-GAAP) 57 149 159 151
영업이익률(%) 10.7% 17.6% 22% 24.9%
순이익(지배) 41 113 120 104
순이익률(%) 7.7% 13.3% 16.6% 17.2%
주요투자지표
이시각 PER 6.12
이시각 PBR 0.42
이시각 ROE 6.82%
5년평균 PER 6.87
5년평균 PBR 0.67
5년평균 ROE 9.08%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[인화정공] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
이 인최대주주보통주2,370,64050.094,741,28050.81-
박찬형임원보통주2,3100.052,6700.03-
전승욱임원보통주2,3100.054,6200.05-
보통주2,375,26050.194,748,57050.89-
기타0000-

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