주식시장이 부진한 흐름을 보이는 가운데 기관투자자가 순매수 중인 TKG휴켐스18,400원, ▼-50원, -0.27%가 강세를 나타내고 있다. 18일 오후 2시 34분 현재 3.1% 오른 2만5900원에 거래 중이다.

18일 증권 업계에 따르면 기관투자자는 최근 한 달간 휴켐스 주식 30만주를 순매수했다. 이는 총 발행주식의 0.7%에 해당한다. 이는 4분기 실적 개선에 대한 기대감이 반영된 행보로 풀이된다.

증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 휴켐스의 4분기 매출액 평균은 전년 동기 대비 63% 늘어난 2030억원, 영업이익과 순이익은 532%와 283% 늘어난 211억원과 175억원이다.

지난 17일 유화증권 박건태 연구원에 따르면 이 같은 실적 호조는 지연됐던 탄소배출권 수익이 반영되고, 9월 말 완공된 MNB와 질산 증설설비에서 나온 매출이 반영된 결과다.
 
지난 9월 말 증설 완공으로 휴켐스는 MNB(Mono-Nitro Benzene) 생산능력을 기존 16만4000톤에서 31만4000톤으로 91%, 질산 생산능력을 기존 64만톤에서 104만톤으로 63% 확대했다. MNB 증설분은 장기공급계약을 맺은 금호미쓰이에 대부분 공급될 예정이고, 질산 증설분 40만톤 중 20만톤은 자가소비, 나머지는 외부판매가 진행될 것으로 예상된다.



휴켐스의 연간 기준 영업이익률은 지난 2007년부터 올해(3분기 누적)까지 지난해를 빼고 모두 10% 이상을 유지하고 있다. 6년간 최고치는 2009년 기록한 18.3%, 최저치는 지난해 기록한 9.9%이다. 과거와의 비교를 위해 지난해와 올해 영업이익은 K-GAAP(매출액 - 매출원가 - 판매관리비)로 재산정했다.

제조업 기업으로 이 같은 높은 수익성을 유지한 것은 사업 독점력을 기반으로 원재료 가격 변동분을 판매가에 전가해 온 결과로 풀이된다. 휴켐스는 기초 화학소재 제조 회사로 DNT, MNB, 초안 국내 시장을 독점하고 있다.

DNT는 KPX화인케미칼과 OCI65,000원, ▲3,000원, 4.84%에, MNB는 금호미쓰이화학에 장기공급계약을 통해 수요량 전량을 공급하고 있다.

DNT는 연질 폴리우레탄 제조에 사용하는 기초화학 물질이다. 폴리우레탄은 고무와 비슷한 성질을 가지는 합성물질로 자동차 내장재, 의류(스판덱스) 등 다양한 쓰임새를 갖는다. MNB는 경질우레탄폼(MDI)의 원료로 건축자재 및 가전제품의 단열재 등으로 사용된다.

질산도 생산하는데, 한국바스프, 로디아폴라아마이드와 장기공급계약을 맺고 소요 전량을 공급하고 있다.

휴켐스는 지난 2002년 남해화학6,260원, 0원, 0%에서 분할 설립된 정밀화학 업체다. 현재 최대주주는 지분 11.3%를 보유한 태광실업이며, 태광실업 박연차 회장이 지분 10.89%를 갖고 있다. 최대주주 및 특수관계인이 전체 주식의 37.05%를 보유 중이다. 농협 계열의 남해화학과 뿌리가 같아 농협도 8.33%의 지분을 갖고 있다. 이외 국민연금공단도 주요주주로 등록돼 있다. 지분율은 8.33%다.

한편, 휴켐스의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 26배로 5년 평균 14배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 21%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 휴켐스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 359위(상위 21%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 밸류에이션 점수가 0점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 PER이 5년 평균 대비 20% 이상 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.