이니텍4,010원, ▼-135원, -3.26%의 주가가 하락하고 있다. 이니텍의 주가는 지난 6월 3090원에서 지난 10월 5700원까지 84% 올랐으나 그 후 하락을 시작했다. 현재 이니텍은 52주 최고가 대비 28% 하락한 4070원대에 거래되고 있다. 이니텍의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. 이니텍은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ '이니세이프' 보유한 KT의 금융 IT 보안회사

이니텍은 전자금융 보안 솔루션 및 아웃소싱 기업이다. 인터넷뱅킹 보안프로그램인 이니세이프(INISAFE)를 금융권에 제공해 성장한 금융보안 업계 선두 회사다. 이니텍은 BC카드의 손자회사로 BC카드가 KT에 인수돼 이니텍도 KT그룹에 편입됐다. 이니텍은 KT의 모바일 결제, 클라우드 사업에서 보안을 맡고 있다.

보안용 소프트웨어는 IT 기술의 발전에 따라 유지, 보수관리가 지속적으로 필요하다. 다만 국내 보안용 소프트웨어 시장은 경쟁이 심한 편으로 유지, 보수가격이 소프트웨어 가격의 6~7%로 낮다.  전자금융 아웃소싱은 금융기관의 홈페이지, 인터넷 뱅킹과 대출 서비스를 다행해 운영하고 수수료를 받는다.

이니텍의 3분기 매출액은 101억원으로 전년 동기 대비 20% 성장했다. 매출상승에 힘입어 3분기 영업이익도 전년 동기 7억원 대비 42% 증가한 10억원을 기록했다. 이니텍은 KT의 클라우드 보안사업에 집중하고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인 투자자는 지난 9월부터 이니텍의 주식을 매도하기 시작했다. 이니텍의 외국인 지분율은 9월 14.4%에서 지난 11월 11.5%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 10일부터 거래일 기준 5일 연속으로 이니텍의 주식을 순매수했다. 외국인 지분율도 11.6%로 다시 상승하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이니텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 274위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 4분기 합산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고 매출액 대비 잉여현금흐름비율이 5%대로 아이투자 기준인 7%에 미치지 못하는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[정보보안 산업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 정보보안 산업은 보안시스템 및 네트워크 중심 시장으로 개인정보 보안과 기업정보 보안으로 구분된다. 선관위 홈피 디도스 공격 등 해킹과 포털사이트 개인정보 유출 등으로 보안 수요는 확대될 전망이다.

2010년 국내 정보산업 전체 매출은 1.1조원으로 전년대비 21% 성장했다. 제품이 80%, 서비스가 20%를 차지한다. 제품 중에는 네트워크 보안 분야 성장률이 22%로 가장 높고, 서비스는 인증서비스가 29%를 기록했다.

개인정보 유출을 막는 웹 방화벽, 데이타를 보호하는 침입방지시스템(IPS), 디도스 차단시스템에 대한 관심이 높다. 스마트폰 보안 관련 분야의 성장도 가시화된다.

[관련기업]
안철수연구소: 국내 1위 정보보안 서비스 업체. 백신시장 점유율 1위
이니텍: 정보보안, 금융정보기술 서비스
윈스테크넷: 네트워크 보안 솔루션 1위
이글루시큐리티: 통합보안관리 70% 점유. 매출 70% 이상이 공공기간에서 발생
넥스지: VPN(가상사설망) 활용한 통합보안관제서비스 및 네트워크보안 솔류션
시큐브: 서버보안 국내 1위. 공공기간 점유율 75%.

[정보보안 산업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
안랩	36,300원	▲150원 (0.4%)	853	94	145	21.9	2.58	11.8%
이니텍	4,005원	▼15원 (-0.4%)	274	27	22	12.6	0.92	7.3%
윈스테크넷	13,300원	▼100원 (-0.8%)	409	102	78	13.8	2.96	21.4%
이글루시큐리티	5,900원	▼30원 (-0.5%)	303	4	9	12.8	1.11	8.6%
넥스지	3,200원	▼35원 (-1.1%)	129	20	21	6	0.59	9.7%
시큐브	4,000원	0원 (0%)	78	-10	-4	N/A	1.43	-2.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[이니텍] 투자 체크 포인트

기업개요	보안 솔루션 및 금융 IT 아웃소싱 전문 기업
사업환경	ㅇ중국발 해킹, 개인정보 노출, 불법 유해트래픽 문제로 정보보안시장은 확대되고 있음 ㅇ스마트폰 보급 확산으로 인터넷뱅킹, 모바일뱅킹 수요는 꾸준히 늘어날 것으로 전망
경기변동	IT산업 발전에 큰 영향을 받지만, 보안 솔루션 수요 증가로 점차 경기변동에 둔감해질 전망
주요제품	ㅇ인증 및 암호화 솔루션: 인터넷에서 상대방의 신원 확인 및 거래 내용 보호 솔루션 (매출 비중 27%) ㅇ통합보안관리: 통합권한관리, 통합인증, 중앙집중적 관리 (매출 비중 10%) ㅇ금융ASP: 은행 자체 시스템 다운시 이니텍의 서비스로 대체해 제공 (매출 비중 1%) ㅇ시스템통합(SI): 인터넷뱅킹 등 전자금융 서비스에 적용중인 솔루션 (매출 비중 29%) ㅇ상품: 타사의 소프트웨어, 서버, PC, 주변기기 (매출 비중 6%) ㅇ용역: 유지보수, 기술용역, 본인확인서비스 (매출 비중 7%)
원재료	ㅇ하드웨어, 소프트웨어 및 기타 주변기기: (매입 비중 100%)
실적변수	ㅇ정보보호 관련 정부 규제 강화, 사회적 정보보안 의식 제고 시 수혜 ㅇ인터넷, 모바일 뱅킹 사용 증가시 수혜
리스크	ㅇ일평균 거래량이 2만~3만주 내외로 적음
신규사업	ㅇ보안 존 서비스: KT와 'Secure Zone' 서비스를 런칭할 계획.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[이니텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	274	337	285	251
영업이익(보고서)	27	29	21	25
영업이익률(%)	9.9%	8.6%	7.4%	10%
영업이익(K-GAAP)	27	29	21	25
영업이익률(%)	9.9%	8.6%	7.4%	10%
순이익(지배)	22	19	16	40
순이익률(%)	8%	5.6%	5.6%	15.9%

주요투자지표
이시각 PER	12.61
이시각 PBR	0.92
이시각 ROE	7.32%
5년평균 PER	13.96
5년평균 PBR	0.65
5년평균 ROE	5.42%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[이니텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)에이치엔씨네트워크	최대주주	보통주	11,280,069	57.00	11,280,069	57.00	-
변준석	특수관계인	보통주	14,236	0.07	14,236	0.07	-
계		보통주	11,294,305	57.07	11,294,305	57.07	-
		우선주	0	0	0	0	-

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