데이비드 윌리엄스는 특이한 펀드를 운용하는 투자 대가다. 윌리엄스가 운용하는 펀드는 익셀시어 가치와 구조조정(Excelsior Value and Restructuring) 펀드다. 펀드 이름처럼 윌리엄스는 실적개선을 위해 구조조정 중인 회사들을 찾아내 투자한다. 그는 숨겨진 다이아몬드와 그저 그런 돌덩이를 구분하기 위해 노력한다.

윌리엄스 "변화가 일어나고 있는 회사가 좋다"

윌리엄스는 회사의 전망을 개선시킬 수 있는 변화를 원한다. 그는 회사가 잘하면 주가는 자동적으로 올라가게 되어있다고 본다. 저평가된 회사를 찾아 구조조정으로 실적이 좋아질 회사를 매입한다. 윌리엄스는 성공한 주식들의 비중을 줄이는걸 좋아한다. 구조조정이 완료되면 더 좋은 회사가 시장에 있을 것으로 믿기 때문이다.

윌리엄스의 종목 선정 기준은 주당현금흐름비율(PCR)과 주당자산비율(PBR)이 낮아야 한다. 또한 3년간 수익성장률이 시장 금리보다 높아야 한다. 윌리엄스의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 와이엔텍6,250원, 0원, 0%이다.

데이비드 윌리엄스의 선택 '와이엔텍'

와이엔텍은 여수 산업단지의 폐기물 처리회사다. 와이엔텍은 소각로와 매립장을 모두 보유하고 있다. 폐기물의 수집부터 소각과 매립의 일괄처리가 가능한 여수의 유일한 회사다. 와이엔텍은 여수 산단에서 나오는 일반 폐기물과 유해 폐기물을 모아 소각로에서 소각한다. 또한 폐기물 소각 과정에서 나오는 열을 모아 고온의 증기로 바꿔서 난방용으로 판매한다. 와이엔텍은 보성컨트리클럽을 통한 골프장 사업도 해 매출의 15%를 얻고 있다.

[그림1] 와이엔텍 소각로


와이엔텍은 폐기물처리능력을 높이기 위해 올해 초 신규 지정폐기물처리장을 완공했다. 지정폐기물처리장은 정부의 허가를 받아 폐석면 등 유해폐기물을 매립한다. 일반폐기물에 비해 폐기물처리 단가가 높다는 장점이 있다.

또한 와이엔텍은 여수와 광양을 잇는 이순신대교가 올해 2월 완전 개통되면 폐기물 처리 지역범위가 광양까지 넓어질 것으로 기대하고 있다. 이순신 대교는 교량공사가 진행중으로 현재 일부구간이 조기개통해 운영중이다.

와이엔텍의 3분기 매출액은 97억원을 기록해 전년 동기 대비 14% 감소했다. 매출감소로 3분기 영업이익도 전년 동기 18억원 대비 28% 하락한 13억원에 그쳤다. 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다. 국토해양부는 2014년부터 육상폐기물의 해양배출 전면 금지를 추진하고 있다. 폐기물의 해양배출이 금지되면 육상폐기물 처리업체들이 수혜를 입을 것으로 기대되고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 와이엔텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 45위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[와이엔텍] 투자 체크 포인트

기업개요	전남지역 1위 폐기물 처리 & 레미콘 제조 업체
사업환경	ㅇ 주 폐기물 처리 사업장인 여수산단 가동율 증가로 폐기물 배출량 증가 예상 ㅇ 국내외 환경규제가 강화 될 수록 환경산업 시장은 성장함
경기변동	산업폐기물 처리업은 경기변동에 밀접, 호황일때 폐기물양도 많아짐
주요제품	ㅇ 레미콘 판매 (매출 비중 30%) ㅇ 폐기물 처리 (매출 비중 33%) ㅇ 골프장 운영 (매출 비중 16%)
원재료	사업보고서상 원재료 해당사항 없음
실적변수	ㅇ 석유화학경기 호황시 수혜 ㅇ 건설경기 호전시 수혜
리스크	ㅇ 건설경기 둔화시 레미콘 사업부에 악영향 ㅇ 석유화학경기 둔화시 폐기물 사업부에 약영향
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와이엔텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	372	453	359	378
영업이익(보고서)	64	69	54	57
영업이익률(%)	17.2%	15.2%	15%	15.1%
영업이익(K-GAAP)	63	69	54	57
영업이익률(%)	16.9%	15.2%	15%	15.1%
순이익(지배)	41	40	36	25
순이익률(%)	11%	8.8%	10%	6.6%

주요투자지표
이시각 PER	7.90
이시각 PBR	0.59
이시각 ROE	7.42%
5년평균 PER	13.62
5년평균 PBR	0.80
5년평균 ROE	3.72%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[와이엔텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
박용하	본인	보통주	4,766,000	33.89	4,766,000	33.89	-
우영인	특수관계인	보통주	410	0.00	410	0.00	-
박지영	특수관계인	보통주	1,299,151	9.24	1,288,045	9.16	-
삼미기업(주)	특수관계인	보통주	191,500	1.36	191,500	1.36	-
(주)호남진흥	특수관계인	보통주	191,500	1.36	431,800	3.07	-
계		보통주	6,448,561	45.86	6,677,755	47.48	-
		-	-	-	-	-	-

[와이엔텍] 최신 투자 정보

• [미리분석] 와이엔텍, 외인 12일째 '순매수'
• [승부주] 와이엔텍, 신규 매립장 완공...매출 증가
• [미리분석] 와이엔텍, ROE 8%, PBR 0.7배
• [한쪽]와이엔텍, 수입원 다양한 폐기물 처리 회사
• [즉시분석] 와이엔텍 4%↑...주식MRI 상위 1%