와이비로드의 주가가 하락하고 있다. 와이비로드의 주가는 작년 12월 980원대에서 올해 2월 1970원까지 101% 급등했다. 그러나 그 후 하락이 시작돼 현재 와이비로드는 52주 최고가 대비 41% 낮은 1140원대에 거래되고 있다. 와이비로드의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회했다. 와이비로드는 반등을 시작할 수 있을까.



▷ 천연가죽 원단 전문 제조회사

와이비로드는 피혁원단 제조회사다. 일본 토요타, 혼다(자동차), 미국 팀버랜드(아웃도어 신발), 미국 코치(가방) 등 글로벌 기업에 피혁원단을 납품한다. 와이비로드는 2003년부터 반월공단의 생산시설을 중국으로 옮겨 중국 산동성 청도공장에서 피혁제품을 생산하고 있다. 피혁원단의 원재료인 천연가죽은 미국에서 수입하고 있다. 피혁산업은 원재료 의존도가 높아 국제원피가격 동향에 따라 수익성이 크게 좌우된다.



원재료인 천연가죽은 육류 소비에 의한 부산물이다. 광우병 등의 발생으로 소고기 수요가 감소하면 도축량이 감소해 천연가죽 공급이 부족해진다. 소고기 수요가 감소하면 천연가죽 가격이 급등하는 이유다. 소고기 공급과 수요는 빠르게 변동하기 때문에 국제 천연가죽 가격 변동폭도 불안정하다.

와이비로드의 3분기 매출액은 201억원으로 전년 동기 대비 9% 감소했다. 매출 감소로 3분기 영업이익도 전년 동기 10억원 대비 80% 하락한 2억원에 그쳤다. 국내 주요 피혁회사로는 조광피혁51,000원, ▲100원, 0.2%, 삼양통상49,700원, ▼-300원, -0.6%, 와이비로드, 유니켐1,531원, ▲38원, 2.55%, 신우가 있다. 와이비로드는 매출액 기준 시장점유율 19%로 유니켐과 시장점유율 3위를 다투고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작

외국인은 지난 9월부터 와이비로드 주식을 매도하기 시작했다. 와이비로드의 외국인 지분율은 지난 9월 0.9%에서 10월에 0.1%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 4일부터 거래일 기준 나흘 연속으로 와이비로드 주식을 순매수하고 있다. 와이비로드의 외국인 지분율도 0.2%에서 0.3%로 높아졌다.

▷ 주식MRI 분석 결과 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 와이비로드의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 279위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[와이비로드] 투자 체크 포인트

기업개요	팀버랜드, 리복 등에 공급하는 피혁원단 제조회사
사업환경	ㅇ 피혁제품의 주요 시장인 미국과 유럽의 경기하락으로 피혁원단 수요 정체될 것으로 전망 ㅇ 세계 피혁원단은 대부분 한국, 중국 및 동남아에서 생산중으로 국내 기술력은 상위권 ㅇ 이 회사는 매출액 기준 국내시장 3위 업체
경기변동	피혁제품은 경기변동에 대해 영향이 적으며 천연가죽가격, 환율에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 피혁 상품: 카시트 및 가방, 의류 (매출 비중 97%) ㅇ 피혁 제품: 임가공 (매출 비중 2%)
원재료	ㅇ 피혁 상품 (매입 비중 96%) ㅇ 피혁 제품 (매입 비중 4%)
실적변수	ㅇ 천연가죽가격 하락시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜
리스크	ㅇ 원재료 가격 상승 및 환율 하락시 수익에 부정적 ㅇ 최대주주 지분율이 8%로 낮음 ㅇ 행사가능한 신주인수권 212만7658주 있음 (행사기간: 2012년 11월 21일~2014년 10월 21일 / 행사가액: 940원)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[와이비로드] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	594	730	647	536
영업이익(보고서)	8	36	7	2
영업이익률(%)	1.3%	4.9%	1.1%	0.4%
영업이익(K-GAAP)	29	42	7	2
영업이익률(%)	4.9%	5.8%	1.1%	0.4%
순이익(지배)	2	21	-128	-107
순이익률(%)	0.3%	2.9%	-19.8%	-20%

주요투자지표
이시각 PER	20.42
이시각 PBR	0.42
이시각 ROE	2.05%
5년평균 PER	15.64
5년평균 PBR	0.66
5년평균 ROE	-27.66%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[와이비로드] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
송동현	최대주주	보통주	1,022,429	8.32	1,022,429	8.32	-
계		보통주	1,022,429	8.32	1,022,429	8.32	-
		-	0	0	0	0	-

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