코엔텍7,200원, ▼-30원, -0.41%이 상승세다. 7일 오전 11시 29분 현재 전일 대비 1.5% 오른 2045원에 거래되고 있다.

코엔텍은 실적 개선에도 주가가 하락한 기업이다. 이 회사의 올 3분기 누적 매출액은 237억원으로 전년 동기 대비 21% 증가했다. 영업이익은 76억7900만원으로 81%, 순이익은 62억1500만원으로 98% 늘었다. 반면 주가는 올해 초 3000원 중반대에 있었으나, 꾸준히 하락해 현재는 2000원 선에 머물고 있다.

일반적으로 실적 개선에도 주가가 하락하면 주가수익배수(PER)가 낮아지는 등 밸류에이션 매력이 높아진다. 실제 이 회사의 PER(4분기 합산 실적 기준)은 올해 초 24배 정도였으나, 현재는 10.5배까지 내려왔다. 주가순자산배수(PBR)도 1.4배를 기록하고 있어 5년 평균치인 1.5배보다 낮은 수준이다. 자기자본이익률(ROE)은 13.6%로 5년 평균값인 5.7%보다 2배 가량 높다.

폐기물 처리업체인 이 회사는 최근 소각처리와 스팀판매 부문의 매출이 크게 늘면서 실적이 개선됐다. 올 3분기(누적 기준) 소각 부문 매출액은 89억7000만원으로 지난해 같은 기간보다 12% 증가했다. 스팀판매 매출은 83억5600만원으로 64% 늘었다.



코엔텍은 울산지역 폐기물 처리업체로 범 현대가인 후성그룹의 계열사다. 후성HDS가 지분 16.85%를 보유한 최대주주이며, 현대중공업이 지분율 10.88%를 소유한 2대주주다. 울산은 HD현대중공업191,300원, ▲3,700원, 1.97%, 현대차246,000원, ▲9,000원, 3.8%, SK149,600원, ▲1,700원, 1.15% 등의 대규모 생산시설이 위치해 있어 산업폐기물을 수집하는 데 유리하다.

폐기물 처리는 소각과 매립으로 나뉜다. 소각은 폐기물을 소각처리하고 이 때 발생하는 폐열을 이용해 스팀을 생산하는 과정이다. 매립은 소각할 수 없는 것을 폐기물을 매립하는 처리 방법이다. 코엔텍의 매출 구분은 폐기물 '소각'과 이를 통해 나오는 '스팀판매', 그리고 '매립'으로 구성돼 있다. 매출 비중은 각각 41%, 26%, 33%다.

폐기물 산업은 진입장벽이 높아 일정 규모 이상의 회사가 시장을 과점하고 있다. 코엔텍은 국내에서 3%대의 시장점유율을 차지하고 있다. 그러나 담당 지역에선 10% 이상을 확보하고 있다. 이 회사는 울산 지역의 유성, NC울산과 경쟁하고 있다.

이 회사는 신규사업으로 바이오매스 에너지 회수 사업을 준비하고 있다. 이와 관련해 2008년 10월 SK이노베이션112,700원, ▲2,000원, 1.81%(구 SK에너지), 코엔텍, 내광산업, 태화우드 등 4개사가 공동협약서를 체결했다. 바이오매스 에너지는 생물체를 열분해하거나 발효시켜 얻는 에너지를 말한다. 업계에선 연료용 식물을 따로 경작하면 자연 훼손 없이 에너지원으로 사용할 수 있다고 평가한다. 하지만 코엔텍은 아직 이 부문에서 뚜렷한 성과를 내고 있지 못하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코엔텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 3위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.